Mercati. Opportunità e valore su quelli emergenti | PIMCO

Il CIO del reddito fisso globale di PIMCO spiega le cause della volatilità nei mercati emergenti, analizza i fattori che influenzano i fondamentali, e dettaglia dove si vede opportunità e valore nella asset class.

Stiamo ottenendo molte domande dai clienti … data la volatilità che abbiamo visto nei mercati emergenti, qual è il nostro punto di vista?

A partire dal lato macro, un periodo di debole crescita del commercio globale è un problema per i mercati emergenti; combina ciò con le tensioni commerciali, le continue tensioni commerciali e il ciclo di rialzo dei tassi della Federal Reserve in corso, e questo è un ambiente difficile per gli EM. Allo stesso tempo, i fondamentali (devi andare paese per paese, ma con alcuni notabili eccezioni), i fondamentali dei paesi emergenti sono generalmente abbastanza buoni se si considerano i livelli di debito dei conti correnti e se si considerano le dinamiche dell’inflazione. Quindi, un ambiente stimolante, ma le fondamenta sottostanti piuttosto buone e valutazioni relativamente interessanti in un momento in cui molte parti dei mercati obbligazionari globali non sono così attraenti in termini di valutazione. Quindi abbiamo un approccio piuttosto costruttivo, ma un ambiente stimolante.

Puoi discutere alcune delle opportunità e dove attualmente vediamo valore in questa asset class?

Nei portafogli dei mercati emergenti dedicati, dove ciò fa parte dell’asset allocation dei clienti, c’è una serie di cose che faremo in tariffe locali, in tassi esterni denominati in dollari, e pensiamo che troveremo buone opportunità anche per i portafogli non EM,  e quindi per l’insieme più ampio di portafogli, pensiamo che sarà per uno scambio in cui vediamo le migliori opportunità. Questo è in gran parte guidato dalla valutazione; abbiamo assistito a valutazioni più economiche, e riteniamo che sia un buon modo per ottenere una gamma ampia e diversificata di esposizioni verso i mercati emergenti con attenzione, al momento. Ci sono anche opportunità e sicuramente sfide, quindi è necessario eseguire il lavoro paese per paese, e bisogna essere abbastanza prudenti in termini di ridimensionamento, ma penso che sia un’area in cui possiamo cercare di aggiungere rischi ai nostri portafogli col tempo. Le valutazioni si riducono, e quando otterremo un po’ più di chiarezza in termini di dove la Fed si fermerà, e anche vedere una riduzione delle tensioni commerciali potrebbe anche essere un buon catalizzatore per i mercati emergenti.