Mercati. Il 2019 sarà un anno difficile, dice Psigma | Morningstar UK

I mercati in rialzo degli ultimi dieci anni sono finiti, dice il CIO di Psigma Tom Becket. Gli investitori dovrebbero prepararsi per un anno rischioso.

Così, il 2018 è stato dominato dagli Stati Uniti, sia in termini macroscopici con la guerra commerciale, sia con la Corea e con il potenziale rialzo dei tassi della Fed, che ha causato volatilità nei mercati e persino in termini di guadagni. I titoli azionari statunitensi sono stati uno dei più forti liberatori per gli investitori. Verso il 2019, possiamo aspettarci che il dominio degli Stati Uniti continui?

Le azioni statunitensi sono state quasi l’unico gioco in città per gran parte dell’anno. Ora, abbiamo visto un’inversione significativa nelle ultime settimane e mesi. Ma penso che mentre entriamo nel prossimo anno, ci saranno sicuramente elementi di cambiamento. Non posso dire quello che abbiamo visto nel terzo trimestre quando gli Stati Uniti hanno dominato e tutti gli altri hanno fatto di nuovo male. Penso che quei giorni siano ormai alle nostre spalle.

E così, se gli Stati Uniti non saranno più il motore dei rendimenti, dove dovrebbero cercare gli investitori nel 2019 per fornire tali opportunità?

Senta, penso, gli Stati Uniti non saranno necessariamente un mercato disastroso, o necessariamente un forte outperformer. Potrebbero essere nel mix. Ma penso che lo scenario che ci aspettiamo si verifichi dove i mercati sono difficili l’anno prossimo, ma si vedono alcuni rally di controtendenza piuttosto significativi. Per scelta, credo che qualcosa sia cambiato negli ultimi sei mesi. Penso che il periodo molto piacevole che gli investitori hanno avuto negli ultimi 10 anni sia ormai alle nostre spalle. L’anno prossimo mi aspetto che ci sia certamente una certa pressione al ribasso. Penso che quando i mercati si riorganizzeranno, saranno guidati dai ritardatari del 2018. Le azioni asiatiche potrebbero essere un ottimo esempio di questo, cose come le azioni europee potrebbero vedere alcuni rally controcorrente. Quindi, penso, il gioco è cambiato.

E quanta credibilità offrite al fatto che molte persone prevedano una recessione degli Stati Uniti l’anno prossimo?

Non penso che sia il prossimo anno, ma penso che crediamo che stiamo arrivando verso la fine di questo ciclo. Ma in termini di analogie di baseball, se siamo al nono inning, sappiamo che il nono inning può durare un bel po ‘di tempo em in effetti, parecchie partite di baseball, con molta delusione di molte persone, hanno il gioco che va anche negli straordinari . Quindi, non credo che la recessione sia imminente, ma penso che sia abbastanza ovvio che negli ultimi mesi l’economia negli Stati Uniti ha rallentato notevolmente, e ci sono molti indicatori che puntano a questo. E penso che vedremo un’ulteriore moderazione della crescita il prossimo anno prima che la fine del ciclo arrivi abbastanza rapidamente. Parlare di recessione non è troppo lontano, ma penso che sia eminente che alcune persone lo stiano suggerendo.

A parte la recessione degli Stati Uniti e, a parte le azioni statunitensi, un po ‘di più, dove sono i principali rischi nel 2019 per gli investitori?

Ce ne sono molti. Qualunque cosa sia, ci sono molti rischi. Ma penso che in questo momento stiamo monitorando una serie di cose diverse che potrebbero causare problemi. Penso che concentrandomi sull’Asia, in particolare, la mia ricerca suggerisca che in realtà vedremo ulteriori downgrade degli utili mentre ci spostiamo nella prima parte del prossimo anno. Potresti dire che il mercato ha già riflettuto su questo. Ma penso che le delusioni degli utili in tutto il mondo potrebbero essere un fattore mentre ci spostiamo nel prossimo anno.
Ora, ovviamente, nelle ultime ore abbiamo effettivamente visto commenti dalla Federal Reserve, che è spesso concentrata in Jay Powell, che è meno aggressivo di quanto forse ci si aspettasse in precedenza. Quindi, forse, la Fed non è un rischio così grande. Ma penso che gli investitori potrebbero iniziare a chiedersi se la Fed non può alzare i tassi di interesse come stanno proiettando, cosa c’è che non va.
Altri rischi; sicuramente, l’Europa. Penso che la gente stia minimizzando il rischio lì. Mentre viaggio per il mondo, la maggior parte dei problemi sembrano sempre tornare in Europa, e penso che sia ancora un grosso rischio mentre ci spostiamo verso l’anno prossimo. Quindi anche la geopolitica globale rappresenta un rischio.
Ora, sul rovescio della medaglia, ci sono molti rischi di cui parlare. Penso che i mercati delle attività abbiano ovviamente ripristinato le valutazioni e, quindi, ciò mi dà un po ‘più di fiducia, e probabilmente mi trovo più confuso di quanto non sia stato negli ultimi anni, quando, nel 2016, ero davvero piuttosto ottimista; l’anno scorso, ottimista ma sbiadito; quest’anno, cauto; l’anno prossimo, penso, confuso è probabilmente il messaggio che vorrei dare.

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