Mercati. 3 azioni europee da considerare | Morningstar UK

Le azioni growth sono prezzate per la perfezione sui mercati, afferma Cédric de Fonclare, direttore del fondo Jupiter European Special Situations. Sta cercando opportunità  in aziende di telecomunicazioni e chimiche.

Benvenuti nella serie Morningstar, “3 Stock Picks”. Sono Holly Black. Con me in studio c’è Cédric de Fonclare. È il gestore del Fondo europeo per le Situazioni speciali di Jupiter. E ci dirai tre titoli di cui sei particolarmente entusiasta nel portafoglio oggi.

Sì. Penso che cercherò di evitare queste azioni growth così elevate, che sono prezzate alla perfezione e abbiamo beneficiato del loro mantenimento in passato. Ma, al momento, penso che la più grande opportunità per noi sarà, ad esempio, Nokia (NOKIA), che è un produttore di apparecchiature per le telecomunicazioni, uno dei produttori di apparecchiature per telecomunicazioni leader a livello mondiale. E, chiaramente, se credi che i Big Data, la guida autonoma, l’intelligenza artificiale andranno avanti, allora davvero la qualità della rete ed essere in grado di gestire tutti questi dati è la chiave per far funzionare queste applicazioni. E, quindi, quello che stai iniziando a vedere è che gli operatori spendono più denaro nella tecnologia 5G, che supporta questo tipo di cambiamento tecnologico. E stiamo attraversando questo punto di flessione con Nokia, che sta registrando sempre più accordi in termini di accordi commerciali e che deve adattarsi al loro P&L, ma questo è diventato davvero sempre più ovvio ora. Quindi, questo è il nome, che è economico, è il nome che viene scambiato con uno sconto significativo contro un altro dei suoi concorrenti, che è Ericsson. E, a proposito, è anche un nome che si avvantaggia oggi, in una certa misura, le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina. Come vedi, l’operatore cinese ha smesso di essere in grado di investire negli Stati Uniti, che è un grande mercato e in altri luoghi del mondo.

Fantastico. Quindi, qual è il secondo stock nel portafoglio che ti piace davvero?

La seconda di cui vorrei parlare è Applus (APPS), che è un’azienda quotata in Spagna. E quello che fanno è test e certificazione. Questo è abbastanza importante ora, quando si vuole controllare la catena di approvvigionamento, che sta diventando sempre più complessa. Quando si acquistano beni, saranno conformi alle normative locali, ecc. Quindi, puoi davvero vedere il valore aggiunto in quello che fanno. E la regolamentazione, in questo esempio, è un beneficiario quando ci sono più obiettivi di emissione di CO2 che diventano leggi, eccetera, saranno quelli che testeranno le automobili, testeranno le attrezzature per assicurarsi che rispettiamo tali regole. Quindi, puoi vedere quell’attività nell’attuale contesto macroeconomico che sta facendo abbastanza bene. E, ancora, hanno un solido bilancio. La crescita di tale attività è stata accelerata negli ultimi trimestri. E, ancora, si scambia ad uno sconto significativo rispetto ai suoi concorrenti più noti. E penso che saranno in grado di recuperare.

È un’area in cui sta guadagnando quote di mercato? Come va rispetto ai suoi rivali?

Penso che in generale i grandi player ottengano la quota di mercato, poiché ovviamente le aziende sono alla ricerca di un tipo simile di servizi in diverse regioni. Quindi, c’è un guadagno tra i grandi player , e in tutte le loro nicchie tendono ad essere il numero uno o il numero due. Quindi, quella grande ne guadagnerà la maggior parte, immagino, sì.

Super. E qual è la terza azione?

Il numero tre è una società quotata in Germania chiamata Brenntag (BNR). È molto importante in quello che fa. Sta facendo distribuzione chimica. Quindi, quando hai bisogno di una consegna just-in-time nella prossima giornata o una piccola quantità di prodotti chimici è fondamentale per la tua attività, ti affidi a loro piuttosto che ai grandi giocatori che – BASF e altri sono in grado di offrire quantità molto grandi di prodotti chimici. Quindi, c’è davvero una ragion d’essere per questo tipo di attività. E la scala crea davvero maggiori barriere all’entrata. Questa è una società che ha sottoperformato in termini di crescita organica e margine rispetto ai suoi concorrenti. Ma ora, c’è un cambio di manager, e speriamo che, sicuramente, non sia ancora prezzato nel valore, che tu sappia che saranno in grado, con il tempo, di migliorare le prospettive di crescita di quel business e di colmare il gap con la concorrenza. E con quello arriverà, pensiamo, una creazione di valore molto significativa.