Cina. 3 azioni per una popolazione che invecchia | Morningstar UK

Una crescente classe media e una popolazione che invecchia crea opportunità in assicurazioni e servizi finanziari della Cina, afferma David Raper, direttore del fondo Comgest Growth China.

Ci racconterai di tre titoli del portafoglio di cui sei entusiasta al momento.

Assolutamente.

Da dove vorresti iniziare?

Bene, iniziamo con la partecipazione più grande. La più grande azienda del nostro portafoglio oggi è un’azienda chiamata Ping An Insurance. Ping An è il più grande giocatore, e il più forte, nel mercato assicurativo cinese, nell’assicurazione sulla vita più in particolare. Sono anche molto forti nell’assicurazione auto. Fondamentalmente, questa è un’azienda molto interessante per alcuni motivi. Innanzitutto, la loro posizione sul mercato. Sono il più grande giocatore nel mercato. Hanno circa 1,3 milioni di agenti attivi sul mercato oggi. È una massiccia scala di operazioni che stanno eseguendo. E sono ben posizionati per continuare a sfruttare la domanda strutturale a lungo termine di prodotti assicurativi sulla vita nel mercato cinese. Ora, la penetrazione delle assicurazioni sulla vita ha ancora un significativo spazio per crescere più volte nel prossimo decennio come la popolazione cinese – mentre i consumatori a reddito medio stanno iniziando a guardare come possono proteggere il loro stile di vita e lo stile di vita dei loro figli in futuro. Quindi, Ping An è molto ben posizionato con la scala, il marchio e la capacità di vendere prodotti in questo mercato.

E immagino … con una popolazione piuttosto anziana, anche quella è una grande opportunità?

Assolutamente. È interessante da quella prospettiva, ma ciò che è effettivamente interessante anche su Ping An è l’altro lato di questa moneta, che uno dei grandi rischi per la compagnia assicurativa è il lato FinTech delle cose e le persone si preoccupano dello sviluppo di FinTech. Nel caso di Ping An e Cina, in realtà, Ping An è uno dei disgregatori. Hanno molte divisioni eccellenti nella loro azienda che gestiscono varie soluzioni FinTech. Quindi, si ottiene il lato demografico delle cose e si ottiene il bonus FinTech piuttosto che la penalità nel caso di Ping An. Una società molto eccitante e ampiamente sottoapprezzata dal mercato in termini di sostenibilità di questa opportunità di crescita a lungo termine.

Super. Qual è il numero due?

Bene, cambio di passo; parleremo forse di un’azienda chiamata 3SBio. 3SBio è una società biosimilare, e al momento è fondamentalmente uno dei leader in Cina in tre particolari farmaci. Non voglio annoiarvi con tutti i dettagli di ogni farmaco, ma principalmente, sono focalizzati su quelli correlati all’oncologia, con un farmaco utilizzato durante il recupero di chemioterapia per aiutare i pazienti in quel periodo, e un altro che aiuta a trattare l’anemia in particolare.

Non tendo ad associare la Cina con le biotecnologie.

Quindi, è insolito. Questo è uno dei volti mutevoli della Cina. Se torniamo in Cina 10 anni fa, tutto riguardava l’arbitraggio del lavoro. Quindi, sfruttando la forza lavoro a basso costo che era disponibile, l’ambiente di esportazione e l’invio di prodotti all’estero. Ma, sempre più, la proprietà intellettuale che si sta sviluppando in Cina è sempre più grande. E il pharma è una delle aree più difficili per lo sviluppo della proprietà intellettuale. 3SBio non è la più… la società biosimilare leader a livello mondiale, ma la loro tecnologia sta migliorando sempre di più e, di conseguenza, vengono notate da sempre più attori internazionali alla ricerca di partner in Cina, così come i loro prodotti sviluppati internamente. Quindi, attinge nuovamente a quel profilo demografico e ci offre eccellenti ostacoli all’ingresso contro nuovi giocatori che si avvicinano a questo mercato. Quindi, prevediamo di vedere una crescita degli utili del 19% da questa azienda nei prossimi cinque o sei anni, una crescita molto rispettabile.

E dove stiamo finendo?

Bene, per finire, solo per cambiare leggermente gli argomenti, diamo un’occhiata alla voce di consumo più basilare e parliamo di una società chiamata China Resources Gas. China Resources Gas è una compagnia di distribuzione del gas. Quindi, non stanno tirando fuori niente dalla terra, ma semplicemente facendo una distribuzione del gas a livello cittadino. Se pensiamo al consumo cinese, ancora una volta, il consumatore a reddito medio chiede più energia, e loro e il governo chiedono energia più pulita. Quindi, il gas si impila molto bene in questo. I modelli di consumo per il consumo di gas cinese hanno ancora margini di crescita significativi. Hanno barriere molto forti all’ingresso. Una volta che diventi il ​​distributore di gas dominante in una città, è molto difficile per qualcuno venire e competere con te. Quindi, barriere significative all’ingresso e un profilo di crescita significativo dai consumatori sottostanti.

E suppongo che tutti traggano beneficio dalle tendenze di urbanizzazione.

Assolutamente. Quindi, l’urbanizzazione è un sottosterzo di fondo che questa società deve affrontare come fanno altri giocatori, ma questa è la parte difficile dell’urbanizzazione: trovare persone che possano davvero sostenere la loro posizione. È meraviglioso vedere l’urbanizzazione, ma la domanda è: cosa fai che è differenziato dal tuo pari della porta accanto? E se hai la più potente rete di distribuzione di gas in quella città, allora sarai in grado di proteggere molto bene i tuoi vantaggi mentre altri giocatori cercano di competere con te.