Settori di spicco nei mercati emergenti | Livewire

I mercati emergenti hanno avuto un anno stellare nel 2020, ma si è trattato di una spinta dovuta alla ripresa post COVID-19, o sono in gioco i fondamentali a lungo termine?

Abbiamo parlato con Matt Reynolds, direttore degli investimenti di Capital Group, per scoprire quali settori sono le stelle in tutto il mondo e cosa sta guidando il loro successo.

Uno dei settori – i beni di lusso – sta beneficiando della crescente ricchezza in Cina, mentre ovunque nei mercati emergenti si sta cavalcando l’onda della tecnologia e dell’innovazione – specialmente quando si tratta di pagamenti digitali.

Reynolds esplora un’interessante tendenza delle aziende tecnologiche ad evolversi insieme ai loro mercati per coprire l’intero ecosistema per il consumatore.

Per esempio, Reynolds guarda a Reliance Technology (che ritrovate anche in questo interessante articolo sugli investimenti da fare seguendo i miliardari mondiali), un’azienda indiana che ha iniziato come rete mobile, prima di espandersi nei sistemi di pagamento e poi seguendo un percorso naturale verso le reti di e-commerce.

“Ciò che è interessante per noi, come investitori, è che mentre possiamo vedere la tendenza generale che si crea nei mercati sviluppati, a volte un po’ prima, possiamo identificare gli stessi tipi di tendenze che si sviluppano nei mercati emergenti. Così possiamo essere i primi investitori in queste tendenze”, ha detto Reynolds.

Mentre la tecnologia potrebbe essere il beniamino del portafoglio, Reynolds presenta un caso solido per un concorrente a sorpresa per il boom nei mercati emergenti. L’industria dei servizi e della manutenzione per il settore aerospaziale cercherà di beneficiare della coda della ripresa.

“Aerospaziale … è molto simile al settore dei veicoli elettrici in termini di un sacco di fornitori di componenti. Ed è interessante notare che è anche molto simile all’industria manifatturiera dei semiconduttori, che ha un intero ecosistema di fornitori che supportano il produttore di chip e set di chip”, ha detto.

Perché investire nei mercati emergenti?

Ci sono due aspetti per investire nei mercati emergenti. In primo luogo, troviamo che a volte i tassi di crescita possono essere molto più forti. Quindi la crescita potenziale può essere più alta, in particolare per prodotti e servizi che non sono stati estesi alla popolazione locale. E questo è ovviamente positivo per l’azienda che sa eseguire bene.

Troviamo anche che possiamo investire in aziende che hanno una valutazione più bassa di quella che vediamo nei mercati sviluppati. Quindi aziende che potrebbero non essere state scoperte così bene dai mercati, per esempio, o le cui prospettive non sono state comprese così bene dai partecipanti al mercato generale. E così questa combinazione di essere un po’ più “in crescita” e di avere un valore migliore, può essere molto potente in termini di investimento iniziale nei mercati emergenti.

Il tasso di crescita dei mercati emergenti è sostenibile o è solo una spinta di ripresa a breve termine?

Molte delle tendenze che abbiamo visto in COVID attraverso i mercati emergenti e in effetti anche nel resto del mondo, hanno avuto una spinta molto forte in aree come l’uso dei pagamenti digitali e dei pagamenti con carta. L’aumento dell’uso della TV via Internet, per esempio. Tutte queste aree hanno visto un forte vento di crescita che, pensiamo, continuerà nel medio e lungo termine.

Chiaramente, c’è stata una spinta in avanti in alcune di queste richieste come risultato di COVID, ma come investitori a lungo termine, continuiamo ad essere fiduciosi che queste tendenze siano ben consolidate. E pensiamo che alcuni investitori a breve termine possano essere effettivamente sorpresi di quanto sia stata incisiva una parte di quella domanda.

Pensa che i mercati emergenti beneficeranno della domanda repressa di beni di lusso?

La domanda di beni di lusso nelle nostre stime continua ad essere molto forte. E c’è un elemento di domanda repressa per la domanda di beni di lusso al momento che vediamo in tutto il mondo. Ma lo stiamo vedendo in particolare in Cina. Infatti, i consumatori cinesi di beni di lusso, pensiamo che cresceranno molto più rapidamente in termini di dimensioni di quanto vediamo in altre parti del mondo e diventeranno una parte sempre più grande della domanda totale di beni di lusso nel mondo.

La cosa interessante, dal nostro punto di vista di investitori in aziende di beni di lusso, è che molte di esse hanno sede in Europa. E così quando guardiamo alle opportunità di investire nella crescita cinese e nella crescita del consumatore cinese, vediamo queste opportunità spesso quotate in Europa ma che beneficiano davvero della crescita cinese onshore.

La pandemia e la ripresa dalla pandemia è stata un vento di coda particolarmente potente in termini di quei consumatori cinesi che vogliono i loro prodotti di alta gamma, i loro nuovi e scintillanti prodotti di lusso per premiarsi davvero dopo un periodo molto difficile.

I grandi marchi di beni di lusso dovrebbero beneficiare di questo tipo di crescita in futuro e ce ne sono anche altri. Quello che troviamo è che il mercato dei beni di lusso ha molte aziende che sono posizionate in modo molto specifico in particolari set di prodotti.

Quindi il modo in cui le aziende possono evolvere nel tempo dipenderà davvero da dove quei prodotti si sono richiesti. Ma LVMH è un esempio di un’azienda ad ampio raggio che è esposta a molte parti del consumatore cinese.

Questo rischio si dissolverà sotto un’amministrazione Biden?

Beh, non è molto chiaro esattamente come si svolgerà il rapporto e stiamo guardando gli eventi con interesse. Chiaramente, ci sono diversi approcci adottati dalla nuova amministrazione rispetto a quella precedente. Ma questo non è insolito, vediamo cambiamenti di approccio ogni volta che cambia l’amministrazione americana. Quindi penso che valga la pena, come investitori, di monitorare la retorica che viene dispiegata e vedere cosa viene fuori da questi negoziati tra i paesi.

Ci sono altri rischi di cui dovremmo essere consapevoli?

Nei mercati emergenti, pensiamo a molti rischi specifici di questo paese. Quindi ci sono politiche fiscali individuali, per esempio, nei mercati emergenti che dobbiamo prendere in considerazione come investitori. Dobbiamo anche guardare la crescita del reddito e i livelli di disoccupazione in ciascuno dei mercati per avere un’idea di quanto sia robusta la crescita e di quanto sia ampia la base di quella crescita nel tempo.

Ma molte delle aziende in cui abbiamo investito, riteniamo che abbiano un forte vento di coda di crescita perché cercano di affrontare nuovi e crescenti mercati indirizzabili. Quindi se prendiamo, per esempio, la sostituzione dei contanti con le carte, che ha una tendenza molto forte sotto di essa, che davvero alimenta queste aziende al di là del solo ambiente geopolitico e la crescita nel paese stesso.

Quindi, se pensiamo ad alcuni dei rischi nei mercati emergenti, uno dei rischi che attraversa tutti i mercati emergenti è il ruolo del dollaro USA e quanto è forte o quanto è debole in un particolare momento della sua traiettoria.

Quindi, per un investimento nei mercati emergenti, monitoriamo il dollaro americano e il suo impatto sulle azioni dei mercati emergenti, perché questo può avere un impatto significativo sui rendimenti per gli investitori della regione.

Quali tendenze a lungo termine prevedete per la regione?

Penso che sia giusto dire che alcuni dei cambiamenti che abbiamo visto da COVID-19 hanno una natura di coda molto lunga – e possono essere abbastanza positivi. Quindi se pensiamo, per esempio, alla ripresa dei viaggi d’affari, pensiamo che i viaggi d’affari riprendano col tempo, ma hanno un aspetto molto diverso da quello che erano in passato. Diventa molto mirato nella sua natura.

La gente ama collaborare e fare brainstorming e riunirsi per risolvere i problemi e viaggiare per farlo. Ma pensiamo che l’uso dei viaggi d’affari diventerà molto più mirato in termini di occasioni specifiche piuttosto che i viaggi d’affari ad ampio raggio che potremmo aver visto in passato.

Vediamo anche una tendenza significativa verso l’utilizzo di un maggior numero di reti e di lavoro online, a vantaggio di alcune delle città più piccole rispetto alle più grandi città del mondo. E stiamo iniziando a vedere la prova di questo in vari mercati immobiliari locali dove le città regionali e le città più piccole stanno vedendo una forte domanda da parte dei migranti provenienti dalle città più grandi. E questo è sostenuto e aiutato dall’uso di internet per il lavoro a distanza, per esempio.

Devo aggiungere che siamo investitori bottom-up. Quindi siamo alla ricerca di singole aziende e di come possano performare rispetto alla nostra modellazione e alle nostre aspettative nei prossimi cinque o dieci anni.

Quindi, quando guardiamo le statistiche economiche di un particolare paese, è davvero dalla prospettiva di: “L’ambiente circostante in cui l’azienda esiste è favorevole o meno? Dovrà affrontare venti contrari inaspettati nei prossimi cinque o dieci anni?” per esempio. E monitoriamo queste statistiche come fanno molti investitori per valutare qualsiasi impatto sul nostro investimento in futuro.

Ma la nostra attenzione è davvero sulle singole aziende. Cerchiamo di capire la posizione dell’azienda nel suo settore, quanto è grande il suo mercato indirizzabile, per esempio. Se può mantenere i suoi margini e i suoi rischi in termini di concorrenza in futuro. E così il monitoraggio delle statistiche economiche è davvero secondario rispetto al focus primario sulle singole aziende.

Quale settore, in particolare, pensa che sia destinato a crescere?

Uno dei mercati più interessanti al momento è l’industria legata ai viaggi. E con questo, intendo l’intero ecosistema intorno ai viaggi, ovvero il mercato degli hotel e degli alloggi, le compagnie aeree stesse, e anche le aziende aerospaziali che forniscono gli aerei su cui tutti noi viaggiavamo. Pensiamo che ci sia un’enorme quantità di domanda repressa, in particolare per i viaggi di piacere, e che chiaramente beneficerà parti di questo ecosistema, compresi gli hotel e le compagnie aeree. Ma uno dei settori che è stato particolarmente colpito durante il periodo COVID è stato l’industria aerospaziale, dove abbiamo visto molte consegne di aerei in stallo, e abbiamo visto prezzi azionari stranieri commensurati.

L’industria aerospaziale è un settore interessante dal nostro punto di vista, perché è chiaramente molto difficile per le aziende entrare nel settore aerospaziale e quindi c’è una posizione naturale nel settore aerospaziale per quelle aziende per eseguire bene in quello che era stato un mercato in forte crescita secolare.

Se guardiamo avanti nel medio e lungo termine, è chiaro che continueremo ad avere bisogno di aerei per volare, e le aziende che possono effettivamente produrre quegli aerei sono abbastanza limitate.

Quindi, quando ci occupiamo della nostra valutazione e della revisione delle opportunità, guardando al futuro, una delle aree che potrebbe beneficiare di una ripresa dei viaggi di piacere e, in una certa misura, dei viaggi d’affari, potrebbe essere il settore aerospaziale e i fornitori di componenti di supporto.

L’industria aerospaziale è molto simile a quella dei veicoli elettrici in termini di molti fornitori di componenti. Ed è interessante notare che è anche molto simile all’industria manifatturiera dei semiconduttori, che ha un intero ecosistema di fornitori che supportano il produttore di chip e set di chip.

E molto spesso come investitori, possiamo indagare e analizzare i fornitori di componenti o il secondo e terzo ordine nella produzione di semiconduttori, nella produzione di veicoli elettrici, nella produzione aerospaziale, per ottenere intuizioni in termini di livello di crescita che possiamo aspettarci. Ma possiamo anche scoprire investimenti davvero interessanti in quelle aree stesse.

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