Necessità di sapere: Qual è la prossima mossa per gli investitori immobiliari cinesi?

Nell’ultimo decennio le obbligazioni immobiliari cinesi hanno prodotto un notevole rendimento annuo del 10%. Quindi, la storia dell’urbanizzazione nella Cina moderna continuerà a sostenere questo settore e come potrebbero beneficiarne gli investitori obbligazionari? Qian Zhang, Senior Client Portfolio Manager, Fixed Income, Mercati Emergenti, presso Pictet Asset Management, analizza ciò che sta guidando il mercato immobiliare cinese.

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A nostro avviso, la domanda di alloggi dovrebbe rimanere solida per il prossimo decennio. Ci sono tre fattori alla base di tutto questo. In primo luogo, la demografia nelle città più basse spinge la domanda di prime case. Queste città hanno tipicamente una popolazione tra uno e tre milioni di persone. E rappresentano un terzo della popolazione degli 1,4 miliardi di abitanti della Cina. E gli analisti stimano che ci saranno 15 milioni di nuovi residenti urbani ogni anno nel prossimo decennio in Cina.

In secondo luogo, c’è una forte tendenza a migliorare le abitazioni. Ad esempio, nelle città di livello 3, il 30% delle famiglie non dispone ancora di servizi igienici individuali.

In terzo luogo, la crescita strutturale del reddito disponibile dovrebbe anche sostenere la domanda di una migliore qualità della vita.

L’edilizia abitativa è il principale deposito di ricchezza delle famiglie cinesi. Il 60% del patrimonio delle famiglie va al settore immobiliare. In che modo questo potrebbe giovare a noi investitori obbligazionari? Il fattore chiave in questo caso è: a che tipo di costruttori di case siamo esposti?

A differenza di molti altri settori in Cina, il settore immobiliare è estremamente segmentato. Ci sono più di 80.000 singoli costruttori di case in Cina a livello nazionale. Tuttavia, il settore si sta consolidando. Negli ultimi 10 anni, la quota di mercato dei 60 principali sviluppatori è aumentata dal 20% al 64%. La maggior parte degli emittenti del mercato obbligazionario in dollari appartiene a questo gruppo dei 60 principali sviluppatori. Sono i leader del settore e, a nostro avviso, il trend di consolidamento continuerà.

Infine, ma non meno importante, le obbligazioni immobiliari cinesi offrono quello che noi crediamo sia un rendimento molto attraente, ad alta singola cifra, qualcosa di molto difficile da trovare oggi nel mondo del reddito fisso.

In sintesi, la continua urbanizzazione della Cina moderna e il trend di consolidamento del settore dovrebbero continuare a sostenere il caso degli investimenti in obbligazioni immobiliari cinesi.

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