Mercati. Come la Fed che si trattiene influenza i mercati asiatici | Morningstar UK

La Federal Reserve ha indicato che manterrà i tassi di interesse negli Stati Uniti. Che impatto ha questa politica della banca centrale sui mercati azionari asiatici?

Quindi, abbiamo visto questa settimana che la Fed ha preso un leggero cambiamento di rotta quando si tratta di tassi di interesse. E siamo seduti qui in Asia e, naturalmente, la politica della banca centrale negli Stati Uniti non riguarda solo gli Stati Uniti. Che impatto avrà questa decisione sulla Cina?

Si. Non solo un cambiamento sottile, un cambiamento abbastanza drammatico. A dicembre, stavano parlando di ulteriori aumenti dei tassi. Ora, i futures sui fondi della Fed affermano che forse la prossima mossa potrebbe essere negativa, non al rialzo. Quindi, un cambiamento molto, molto grande.

È positivo. Ovviamente, i mercati hanno avuto un periodo molto difficile l’anno scorso. E si trattava di un percorso di irrigidimento di fronte a ciò che in realtà sembrava una crescita più lenta, in particolare in questa parte del mondo. Quindi, i mercati hanno reagito bene, e penso che sia giusto.

E pensi che la politica della banca centrale, che si tratti della Fed o localizzata in Asia e in particolare della Cina, abbia un impatto maggiore sui mercati? O saremo ancora dominati dalla retorica della guerra commerciale quest’anno?

Sì, ovviamente, la politica monetaria degli Stati Uniti guida la politica monetaria globale. E ancora, quello era il problema l’anno scorso. Abbiamo avuto questo reale ritiro della liquidità con l’inasprirsi della Fed e, inoltre, avete visto la contrazione del bilancio della Fed. E penso che l’altro cambiamento drammatico l’altra sera stesse parlando specificamente della contrazione del bilancio e di come potrebbero aggiustarlo. Quindi, sì, la politica monetaria statunitense guida la politica monetaria globale. Grande impatto l’anno scorso. Abbiamo visto i paesi in deficit che hanno dovuto alzare i tassi, esercitando ancora una volta molta pressione sui mercati azionari. Quindi, il fatto che le cose sembrino livellarsi, almeno, è molto positivo per le azioni.

Significa che sei quindi rialzista sulle azioni cinesi per il 2019?

La Cina, lo sai, è una delle preoccupazioni principali. Quindi, siamo preoccupati di una politica monetaria USA più stretta, e siamo preoccupati per il percorso di crescita della Cina. Ciò che abbiamo visto prima dello spostamento degli Stati Uniti, ovviamente, è stato significativo, sia a livello monetario che fiscale, per gli annunci che sono usciti dalla Cina nella seconda metà dello scorso anno. Quindi, il percorso di crescita in Cina è ancora una vera preoccupazione, ma abbiamo avuto una reazione politica molto precedente, e il ritmo di quella reazione sembra accelerare. Ed è qui che dovremmo toccare la questione commerciale.

Perché, chiaramente, le tariffe globali sono una tassa sulla crescita. E se siamo preoccupati per la Cina, particolarmente preoccupati per quel segmento di economia, con margini fortemente indebitati, molto ristretti, quindi la crescita è davvero una brutta notizia per loro. Ma ciò che speriamo, almeno a questo punto, è che le risposte politiche porteranno a una reale risposta economica reale, ma questo non accadrà fino alla seconda metà dell’anno. Quindi, siamo positivi sulle azioni cinesi dal punto di vista della valutazione, dal percorso della politica. Il giudizio è sospeso in termini di efficacia di tale politica e siamo posizionati di conseguenza.

E suppongo anche che non si debba sottovalutare il potere del sentiment. Avendo la Fed fermato la mano sui tassi e, come dici tu, essa ha indicato anche che forse ci sarà un taglio nel prossimo processo decisionale, che ha causato un ritorno positivo del sentimento in Cina, anche prima di vedere l’impatto della politica nella seconda metà dell’anno. Potrebbe essere abbastanza per sollevare i mercati?

Si. Credo di sì. E stiamo parlando di mercati, ma anche di economia reale. E penso all’eccesso di ciò che la Fed stava facendo e quello che stava accadendo nel commercio, penso che quando guardiamo oltre il confine, molte persone stiano diventando più difensive in termini di attività. E questo causa un vero problema in termini di liquidità, in termini di gestione dei flussi di cassa. Quindi, sì, penso dal punto di vista dell’economia reale, penso che ci saranno dei ritorni positivi da lì. E, da un punto di vista azionario, ovviamente, abbiamo già visto i mercati molto forti all’inizio di quest’anno e gli ultimi giorni sicuramente con un elemento di supporto. Ci sono preoccupazioni, ma da un punto di vista azionario, che alla fine dello scorso anno stava scontando una specie di grave ritirata se non la recessione, troppo, soprattutto di fronte alla risposta politica, le cose stanno migliorando.

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