Buy Hold Sell: 5 aziende mid cap guidate dal fondatore | Livewire

A Livewire ci viene detto continuamente che dietro ogni grande azienda c’è un team di gestione ancora migliore. Ci viene detto di investire nelle persone piuttosto che nell’azienda, di cercare amministratori delegati che abbiano già esperienza nella costruzione di aziende di successo, di trovare leader con “pelle nel gioco” e, meglio ancora, di sostenere aziende guidate dagli stessi fondatori.

Così, in questo episodio di Buy Hold Sell, Bella Kidman di Livewire Market è affiancata da Catherine Allfrey di WaveStone Capital e Bruce Williams di Elston per uno sguardo a cinque aziende locali guidate da fondatori.

Metteremo sotto i riflettori Seek (guidata dal co-fondatore Andrew Bassat), l’omonimo Goodman Group (guidato da Gregory Goodman), Flight Centre (guidato dal co-fondatore Graham Turner), Mineral Resources (guidato da Chris Ellison) e WiseTech (guidato da Richard White), per capire se la guida del fondatore è davvero tutto questo.

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Bella Kidman: Benvenuti a Buy Hold Sell, portato a voi da Livewire Markets. Il mio nome è Bella Kidman e se siete come me, probabilmente avete sentito il detto: “Un buon team di gestione equivale a una buona azienda”, e chi è meglio di un team di gestione se non i fondatori delle aziende stesse. Bene, oggi metteremo alla prova questa teoria e parleremo di cinque azioni Aussie a media capitalizzazione guidate dai fondatori. Per parlarmene oggi, mi hanno raggiunto Catherine Allfrey di WaveStone e Bruce Williams di Elston.

Bruce, inizierò con te. Inizieremo con Seek, fondata dai fratelli Bassat di Melbourne, il cui amministratore delegato è ancora Andrew Bassat. Comprare, tenere o vendere?

Seek (ASX:SEK)

Bruce Williams (SELL): Per noi è da vendere. Fondamentalmente, pensiamo che da una prospettiva di valutazione, sia troppo alta, specialmente considerando che hanno venduto una grande porzione del loro investimento Zhaopin.

Bella Kidman: Catherine, Seek continua a correre. È salita del 50% negli ultimi 12 mesi, comprare, tenere o vendere?

Catherine Allfrey (SELL): Anche per noi è da vendere. Penso che, in realtà, sia ciclico e devi effettivamente guardare il business nel 2022 ed eliminare la parte degli investimenti del business, che è segnata al mercato e ti rimane un business, è circa 10 miliardi di dollari di market cap. Hanno operazioni in perdita in Sud America e l’Asia non sta performando particolarmente bene. Ed è scambiata, come diceva Bruce, a circa 45 volte il free cash flow, che è semplicemente troppo costoso.

Gruppo Goodman (ASX:GMG)

Bella Kidman: Beh, non c’è niente di meglio che dare il proprio nome a una società. Il prossimo è Goodman Group fondato da Gregory Goodman, comprare, tenere o vendere?

Catherine Allfrey (HOLD): Guarda, è un hold. In realtà metterei Goodman’s in una di quelle categorie – se c’è un sell-off del mercato e c’è una top-five di azioni australiane che vuoi comprare e possedere per il lungo termine Goodman’s è sicuramente lì. È una di quelle società che fa leva sulla proprietà industriale, che continua a crescere grazie ad Amazon e al nostro amore per l’e-commerce e lo shopping online. E loro sono i grandi beneficiari di quei capannoni industriali e Goodman ha fatto un lavoro completamente riuscito per molti, molti anni. Ma per me, è una sospensione.

Bella Kidman: Goodman Group è salito di circa il 40% negli ultimi 12 mesi, distruggendo i loro massimi pre-COVID, comprare, tenere o vendere?

Bruce Williams (HOLD): Anche per noi è un hold. Molte delle stesse ragioni per Catherine, ma ci aggiungerei anche che la proprietà industriale è generalmente facilmente sostituibile. Puoi metterla su abbastanza velocemente. I tassi di capitalizzazione molto bassi per questo, mi fanno fatica. Detto questo, i venti di coda rimangono in atto. Ma sulla base della valutazione, è un hold.

Flight Centre (ASX:FLT)

Bella Kidman: Il prossimo, abbiamo Flight Centre fondato e gestito da Graham Turner. Sta ancora chiaramente sperimentando un po’ dell’ira di COVID-19. Comprare, tenere o vendere?

Bruce Williams (BUY): Per noi è un acquisto, per l’investitore paziente probabilmente suggerirei. Quando l’economia si rimetterà in moto dopo COVID, la gente potrà viaggiare, pensiamo che si riprenderà bene. Pensiamo anche che molti dei suoi concorrenti non saranno nella stessa forma in cui erano prima. Abbiamo molte ragioni per apprezzarlo, ma soffrirà ancora di alti e bassi fino a quando COVID-19 passerà completamente.

Bella Kidman: Sta sicuramente andando su e giù, questo è certo. I suoi negozi sono ancora chiusi. Comprare, tenere o vendere su Flight Centre?

Catherine Allfrey (HOLD): Guarda, è un hold per noi. Posso vedere i punti di Bruce e sono positivi, e avrete qualche flusso di notizie positive che arrivano, ma allo stesso tempo, questi business sono sopravvalutati rispetto a quello che stanno trattando al largo ad un multiplo di sei o sette volte. Quindi per noi, guardiamo Flight Centre e pensiamo solo a lungo termine, no.

Mineral Resources (ASX:MIN)

Bella Kidman: Avanti, abbiamo Mineral Resources che sta capitalizzando il boom delle materie prime. Comprare, tenere o vendere?

Catherine Allfrey (HOLD): Sarò di nuovo noiosa e dirò che è da tenere. È uno di quei titoli che ha un catalizzatore davvero importante in arrivo nelle prossime due settimane e cioè il fatto che attualmente le loro operazioni di minerale di ferro sono solo 17 milioni. Sembra che il governo del WA potrebbe concedere loro una licenza per aumentare la capacità del porto di Port Hedland, nel qual caso saranno in grado di far crescere il loro portafoglio di minerale di ferro da 17 milioni fino a 100 milioni con l’apertura dell’intero Pilbara occidentale. Quindi è un catalizzatore davvero importante per questa azienda nelle prossime settimane.

Bella Kidman: Che performance straordinaria ha avuto Mineral Resources negli ultimi 12 mesi, con un aumento di circa il 130%. Un bel rendimento da dividendo. Comprare, tenere o vendere?

Bruce Williams (HOLD): Per noi è un hold. In realtà, penso che si basi sul fatto che il prezzo del minerale di ferro è insostenibile ai suoi livelli attuali. Ha avuto vincoli di fornitura e un eccesso di domanda a breve termine. Non vediamo il minerale di ferro al punto in cui si trova, quindi su questo, non compreremmo.

WiseTech Global (ASX:WTC)

Bella Kidman: Il nostro ultimo titolo è WiseTech, ovviamente uno dei titoli WAAAX. Comprare, tenere o vendere?

Bruce Williams (BUY): Per noi è un acquisto. Sta creando una piattaforma commerciale in un’area davvero complicata. Quando guardate i rivenditori e sono solo in magazzini a tempo e simili, hanno bisogno di catene di approvvigionamento per operare in modo efficiente. Sta reinvestendo molto nel suo prodotto. È un’attività di qualità molto buona. È molto simile a un dominio o a un Seek; la creazione di una piattaforma commerciale in un’area che ha un reale beneficio per l’utente finale, quindi ci piace molto.

Bella Kidman: Catherine, devi scusare il gioco di parole, ma il prezzo delle azioni WiseTech ha avuto un andamento altalenante negli ultimi 12 mesi, comprare, tenere o vendere?

Catherine Allfrey (HOLD): E’ un hold anche da parte nostra. Guarda, il CEO continua a vendere azioni. Il fondatore continua a vendere azioni, il che non è mai un buon segno. Penso che ora sia sceso a circa il 40%. Ma hanno effettivamente dimostrato di avere una crescita organica e il mercato ha avuto grandi domande negli ultimi due anni sulla loro strategia di crescita organica. Hanno dimostrato attraverso COVID-19 con CargoWise One che possono continuare a crescere. Quindi la compensazione della valutazione significa che per noi è più di un hold.

Bella Kidman: Gli esperti hanno ragione, una buona gestione equivale a una buona azienda, ma si scopre che i fondatori potrebbero non essere così saggi dopo tutto.

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