Mercati emergenti. Scenario di marzo 2018 | Ersel

Intervista a Andrea Nocifora, team gestioni patrimoniali Ersel, sullo scenario dei mercati emergenti. Sembra che la situazione sia ancora molto positiva su questo scenario.

Scenario macro

Lo scenario macro dei paesi emergenti continua, infatti, ad essere ancora di supporto, ed anche in progressivo miglioramento. Diverse variabili che, nel passato, hanno indicato vulnerabilità, oggi appaiono decisamente più solide.

I tassi reali rimangono largamente positivi. Questo fatto è decisamente favorevole per gli investimenti in obbligazioni in valuta locale. Le dinamiche inflazionistiche sono benigne, con tendenziali discese verso i target delle banche centrali, o addirittura al di sotto. Il bilancio delle partite correnti ormai è decisamente più equilibrato che in passato. Le posizioni fiscali appaiono più solide e stabili. In generale, una situazione che ha mostrato ulteriori miglioramenti nel corso degli ultimi due anni.

In Cina, nonostante il restringimento monetario che prosegue da ormai un anno e mezzo, la crescita non è decelerata né in modo pesante, né drammatico. Non c’è stato, quindi, il tanto  temuto hard landing. Diversi indicatori dimostrano una certa stabilità, non creando né particolari tensioni economiche, e tantomeno preoccupando i mercati.

Portafogli

Si continua a mantenere esposizioni abbastanza rilevanti alle asset class dei mercati emergenti. Nella maggior parte di casi anche superiori ai normali parametri di riferimento (sovraesposizione). Particolare positività per le azioni asiatiche; l’outperformance rispetto ai mercati sviluppati pare possa prolungarsi nel tempo.

Ciò è dovuto al fatto che le valutazioni sono più ragionevoli, sia rispetto ai mercati più sviluppati che in assoluto. Non solo, ma la crescita degli utili è particolarmente solida. Ci si attende una crescita nell’annata del 15%. Questa crescita dovrebbe essere sostenuta da settori come l’IT, consumi discrezionali e finanziari.