Intervista al SDR17 a Gabriella Berglund, responsabile per il mercato italiano di Comgest. L’argomento è come selezionare le società giuste per un portafoglio, ovvero fare “stock picking” (letteralmente “raccogliere le azioni”) in gergo finanziario.
In Comgest il credo azionario è di investire facendo una selezione di società a livello internazionale. Questo è per loro il miglior modo, in generale, di investire nei mercati internazionali.
Identikit delle società
Cercano società molto meno sensibili, nella media, al ciclo economico. Allo stesso tempo, devono essere molto meno sensibili ad effetti esogeni ai mercati, come quelli geopolitici, per esempio.
In qualunque posizione geografica esse siano basate, sono società che possono dare una crescita degli utili in maniera stabile e sostenuta nel tempo. Questa crescita degli utili si può (e solitamente lo fa) trasformare in una crescita azionaria; tale crescita sarà meno volatile del mercato e più stabile nel tempo. Con questa selezione si trovano più opportunità.
Localizzazione geografica dello stock picking
In riferimento alle location geografiche ed ai mercati, al momento ci sono più opportunità in Europa rispetto agli Stati Uniti. Questo perché le valutazioni sono obiettivamente più attraenti nel Vecchio Continente che nel Nuovo.
Le problematiche geopolitiche dell’Europa hanno pesato, nel passato. La situazione economica del presente è in netto miglioramento. Ovviamente vanno valutati con attenzione i test elettorali in Francia e Germania, ma la sottovalutazione aziendale è indubbia. Buona opportunità per investire in società di alta qualità con buona crescita.
Per gli stessi motivi (sottovalutazione) anche il Giappone offre buone opportunità. Netta positività anche sui paesi emergenti, dove è presente una ampia fetta delle risorse in gestione alla società. All’interno di questi ultimi, un po’ in posizione contrarian rispetto ai competitors, Comgest è molto positiva sulla Cina e sull’India, in merito alle prospettive di crescita.
Si preferiscono i paesi emergenti con grosse ristrutturazioni in corso. Facendo stock picking, in Cina si possono trovare società con buona qualità e crescita, con valutazioni molto basse.
