PENSACI OGGI – commento di fine estate 2018 | ZENIT SGR

Giulio Zaccagnini, Gestore di Pensaci Oggi, presenta la performance positiva fatta registrare dal fondo nonostante il periodo di turbolenza dei mercati.

I mercati globali ad agosto

Il mese d’agosto è stato un mese caratterizzato da performance negative sui listini azionari europei ed italiani. Per l’italia si è registrato forse uno dei peggiori mesi dal 2016. Pensaci Oggi in agosto ha registrato una performance pari a 0,81 per la classe I, +0,7 per la classe r e +0,8 per la classe pixel. Si può in sintesi dire che il fondo si sia traghettato positivamente all’interno di un mese decisamente difficile.

Pensaci Oggi ha reagito bene alla negatività del mese di agosto grazie ai fondi absolute return flessibili che hanno offerto un profilo difensivo, e grazie alle coperture tattiche sugli investimenti azionari italiani che abbiamo mantenuto nel mese di agosto.

Anche sul fronte dei singoli titoli, comunque, nonostante la negatività dei listini europei ed italiani, si è avuto dei contributi alla performance positivi, come quelli ottenuti grazie alle aziende francesi e tedesche che producono motori elettrici per auto elettriche, e anche per altri dispositivi.

Sull’altra sponda dell’atlantico si è beneficiato della performance a doppia cifra di Trimble, un’azienda che ha offre soluzioni per l’edilizia, e la performance positiva dei cantieri navali Huntington Ingalls, specializzati nella costruzione di navi militari. Positivo il contributo di una delle posizioni storiche, che è IBM.

Passando in Asia, si è registrata invece le performance negativa degli investimenti sull’azionario cinese, che ancora soffre di questa trade wars tra amministrazione statunitense e la Cina. Nonostante questo, va detto che ormai gli indici azionari cinesi hanno raggiunto delle valutazioni che ci fanno mantenere la posizione in portafoglio.

Gli etf tematici esposti ai vari megatrend dei vari settori hanno tutti contribuito positivamente alla performance nel mese di agosto, ad eccezione di quello esposto al tema delle energie rinnovabili. Nel mese di agosto ancora forte è stata la performance del tema legato alla cyber security, seguito da quello della robotica.

Nonostante ci siano stati timori, lo spostamento di supply chain di multinazionali in seguito all’impatto eventuale della trade war, gli investimenti in automazione robotica sono stati positivi.

Nel mese di agosto si è avuto un contributo decisamente positivo dalla strategia di “pair trading”, ovvero di arbitraggio su titoli azionari europei. Il basket di titoli europei selezionati ha reagito molto meglio delle coperture del portafoglio stesso, generando quindi un differenziale positivo per il prodotto, e quindi un vero e proprio alfa.

Bisogna dire che nel mese di agosto su Pensaci Oggi si è ridotta leggermente l’esposizione azionaria, e si è ridotto qualche tema growth a favore di temi più difensivi; più difensivi o per il loro beta di portafoglio, o per una minore correlazione con il GDP globale, o perché titoli probabilmente meno detenuti nei portafogli degli investitori, e quindi a minor rischio di essere venduti in caso di presa di profitto.

Sul fronte valutario si è assistito a un leggero rafforzamento della valuta statunitense.

I restanti mesi autunnali saranno decisivi per la performance dei listini azionari ma anche per la performance di oggi. La cautela rimane d’obbligo perché le incertezze presenti sono ancora molte, dallo scontro commerciale fra Stati Uniti e Cina, eventuali accordi per Brexit, fino alla manovra finanziaria del paese Italia.

Conclusioni

Dopo un anno movimentato e volatile, non è detto che non possano arrivare un periodo di soluzioni e di schiarite. Si userà quindi questo periodo di cautela per valutare delle opportunità, ed essere pronti a coglierle.

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