Dazi. Si può investire senza pensarci? | Morningstar UK

Ed Lam di Somerset Capital dice che non si può ignorare il rischio politico quando si investe nei mercati emergenti, e quindi si favorisce l’India – lontano dai dazi di Trump.

Non è stato un grande anno per i mercati emergenti. Suppongo che la grande domanda sia: i fondamentali sono ancora forti e questo movimento è stato un po ‘esagerato, o ci sono dei veri motivi per essere preoccupati quando investiamo nei mercati emergenti al momento?

“Penso che ovviamente sia stato molto difficile. Penso che a lungo termine siano presenti tutti i fattori chiave per cui dovremmo essere ottimisti riguardo ai mercati emergenti. Le valutazioni sono anche inferiori a quelle che erano, e dopo la correzione. Ancora più importante, vediamo ancora molta forza nelle società sottostanti.

Quindi, i guadagni localmente sono in realtà abbastanza forti, e perciò penso che la grande cosa che viene frenata o che abbia un impatto sui mercati emergenti è in realtà una politica estera di Trump che ha avuto un impatto molto più grande di quanto ci aspettassimo. E se ti guardi intorno, prendi un esempio specifico, ma se prendi un mercato come la Russia e guardi il sistema bancario lì. Le cose sembrano davvero buone, i livelli di crediti non performanti stanno diminuendo, il prestito sta effettivamente accelerando, ma c’è solo un enorme stravolgimento politico. Il che significa che questi tipi di azioni sono scambiati a valutazioni la metà di ciò che realmente, pensiamo, dovrebbero essere”.

Non puoi ignorare cose del genere, vero? Intendo dire, come analista azionario è possibile guardare il bilancio di un fondo e dire che è – azioni – piuttosto ribassista – piuttosto di dire che le cose stanno andando bene – il dividendo può essere coperto. Ma anche se i fondamentali sono tutti forti, Trump che prende decisioni sempre più volatili ha un impatto sui prezzi delle azioni. Quindi, come questo influenza il modo in cui gestisci un fondo?

“Ha un impatto enorme. Cerchiamo di occuparci di ciò nella costruzione del portfolio. Quindi, cerchiamo di diversificare il rischio, non di avere troppo nei paesi politicamente sensibili. Una delle cose che – uno dei posti che stiamo aggiungendo ora è l’India, e in parte perché pensiamo che ci sia meno rischio politico complessivo. Se guardiamo a ciò di cui Trump ha parlato e dove è concentrato. È molto concentrato sulla Cina. È abbastanza concentrato su Messico e NAFTA. Ma certamente, sembra che non sia davvero interessato all’India, il che è fantastico. Quindi questa è sicuramente un’area alla quale stiamo aggiungendo”

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E in che modo una strategia di dividendi influenza tali decisioni, presumibilmente se le persone scelgono di reinvestire quei dividendi? Rende liscia parte della volatilità che può essere associata ai mercati emergenti ed è stato così quest’anno? Come selettore di titoli vedi alcune caratteristiche negli stock di dividendi che li rende più protetti da parte di questa volatilità?

“Dovrebbe farlo. Penso che a lungo termine lo faccia. A breve termine non abbiamo davvero visto quella protezione. Penso in parte perché è stato così incerto su dove in particolare Trump colpirà dopo. E abbiamo visto due fallimenti di aziende che sono state essenzialmente guidate politicamente. Quindi – rischio di bancarotta.
Quindi Rusal in Russia e poi ZTE in Cina sono entrambi motivati ​​politicamente, e sono attacchi a una particolare compagnia. Quindi penso che ciò di cui gli investitori sono preoccupati è che anche dove si vedono aziende forti e affidabili con flussi di flussi di cassa affidabili vi è un livello di incertezza complessivo molto più alto”.

E hai menzionato anche preoccupazioni o opportunità specifiche per paese, ci sono dei settori che al momento sono cauti a causa di questo tipo di sovrapposizione politica.

“Sì, in realtà è meno specifico per settore e più specifico per paese. Siamo davvero abbastanza tranquilli investiti in più settori globali, cioè petrolio e gas e cose del genere, che sono meno – penso che ci sia meno che Trump specificamente possa fare per colpire interi settori. Ma è stato piuttosto specifico per quanto riguarda i paesi, che si tratti della Corea del Nord o della Turchia o della Russia e aree come quella”.