Il commentatore di economia del FT Martin Sandbu esamina la controversia che circonda il “miniBOT“, una nuova proposta di buoni del tesoro, come funzionerebbe, e se minaccia l’adesione all’euro. Il dibattito sta crescendo in Italia sul suggerimento che una nuova moneta domestica potrebbe essere introdotta dal governo per pagare i suoi debiti, e sulla possibilità che la coalizione euroscettica di Roma possa usarla per facilitare la partenza della nazione dall’euro. I membri di spicco del partito diretto dal vice primo ministro Matteo Salvini hanno fatto valere la proposta – che è stata approvata da un voto nel parlamento italiano la scorsa settimana. Ma come funzionerebbe e quanto è probabile che accada?
Cos’è questa idea di valuta parallela?
Il governo italiano dovrebbe emettere debito in piccole denominazioni che possono cambiare mano come mezzo di scambio – questo, almeno, è l’opinione dei consiglieri chiave di Salvini. Claudio Borghi, uno dei più influenti consulenti economici della Lega, ha difeso l’idea, così come Alberto Bagnai, presidente del comitato finanziario del Senato di Roma. Borghi, che ha criticato fortemente l’appartenenza italiana alla moneta unica, è presidente della commissione per il bilancio nella camera bassa del parlamento italiano. La proposta prevede la creazione di un nuovo tipo di buoni del tesoro – soprannominati mini-bollettini del tesoro (miniBOT) – che potrebbero essere utilizzati dal governo per pagare gli arretrati dovuti alle imprese commerciali e dai cittadini per pagare le tasse, Borghi ha suggerito. Quindi avrebbe lo scopo di crescere in quella che sarebbe in effetti una valuta domestica parallela, separata dalla valuta ufficiale italiana, l’euro. Sebbene non ci siano proposte dettagliate, Tommaso Monacelli, professore di economia presso l’Università Bocconi, ha affermato che i mini-BOT potrebbero andare da 1 € a 50 € in valore nominale e non hanno alcun tasso di interesse o scadenza. L’onorevole Salvini non ha sfruttato le posizioni ministeriali di Borghi e Bagnai per conferire loro il potere di attuare le loro idee radicali, ma la loro ascesa ai posti legislativi ha dato loro una piattaforma per presentare le loro proposte politiche. La Lega, che governa in coalizione con L’anti-establishment Movimento Cinque Stelle, ha incluso i miniBOT nel suo manifesto elettorale lo scorso anno, e anche l’accordo di coalizione li menziona. L’idea ha ricevuto maggiore attenzione la scorsa settimana quando i mercati hanno avuto paura dopo che il parlamento italiano ha approvato un voto chiedendo al governo di considerare l’utilizzo dei miniBOT come un modo per pagare i propri debiti ai fornitori.
Perché questo sarebbe controverso?
L’introduzione di quella che potrebbe effettivamente costituire una valuta nazionale parallela minerebbe l’appartenenza all’euro all’euro, Marcello Messori, direttore della scuola di economia politica europea presso l’Università Luiss, ha dichiarato: “La questione dei miniBOT è un modo per facilitare il creazione di una doppia circolazione monetaria”. Riccardo Puglisi, economista dell’Università di Pavia, ha affermato che la proposta è “un modo per facilitare l’uscita dall’Italia dall’Eurozona”. Ciò lascerebbe l’Italia in violazione dei trattati europei, alcuni sostengono. “Una valuta legale può essere fatta solo per legge, ma ciò contravverrebbe al trattato sull’euro”, secondo Lorenzo Codogno, ex capo economista del Tesoro italiano. La Banca d’Italia ha respinto tale proposta sostenendo che “dal momento che non avrebbe corso legale, non violerebbe le disposizioni dei trattati europei in materia di emissione di denaro”. “Nessuno vuole che sia reso legale ora. Non vi è alcuna incertezza in merito “, ha affermato Codogno. “Nonostante tutto, una volta in circolazione, potrebbe diventare legale in futuro.”
Quanto è probabile che ciò accada?
Sebbene il voto del parlamento della scorsa settimana abbia fatto lievitare le preoccupazioni degli investitori, ha avuto poco significato in termini legislativi, dicono gli analisti. La mozione non era vincolante, ed era solo un voto indicativo – un evento abbastanza comune nel parlamento italiano. “[Queste] mozioni non hanno implicazioni pratiche”, ha affermato Monacelli. “Sono suggerimenti per il governo, niente di più”. Alcuni parlamentari avrebbero ammesso di votare per la mozione senza essere a conoscenza del suo contenuto; gli analisti hanno messo in guardia dall’interpretare il voto come espressione dell’intenzione del parlamento. Messori ha dichiarato: “Penso che questa mozione parlamentare sia stata solo un incidente”. Anche se venissero introdotti buoni del Tesoro di piccola taglia, essi avrebbero potuto avere corso legale solo se la legislazione di Roma rendesse obbligatoria la loro accettazione come mezzo di pagamento. Di conseguenza, “le implicazioni pratiche [del voto sono sostanzialmente nulle”, ha detto Nicola Nobile, economista di Oxford Economics. Il Tesoro italiano ha già respinto la mozione del Parlamento, affermando: “Non c’è bisogno, e non vengono prese in considerazione misure di alcun tipo – certamente non il problema delle obbligazioni statali di piccolo taglio – per affrontare eventuali presunti ritardi nei pagamenti da parte della pubblica amministrazione “. Mauro Pisu, responsabile del desk Italia dell’OCSE, ha definito mini-BOT “una soluzione alla ricerca di un problema” – ci sono modi alternativi di trattare i debiti del governo italiano con i suoi fornitori, ha detto. “Se lo volesse, lo stato potrebbe già compensare il debito fiscale dei contribuenti con i crediti commerciali che hanno nei confronti del [governo]”, ha detto Pisu. “Un simile sistema di compensazione è già utilizzato per compensare le imposte dovute ai rimborsi fiscali. Potrebbe semplicemente essere esteso per coprire gli arretrati dello stato”. Quindi il voto della scorsa settimana potrebbe essere stato semplicemente simbolico, ma per gli euroscettici ribelli dell’Italia, comunque, è stata una spinta morale.
