La guerra commerciale degli Stati Uniti in Cina ha reso i mercati instabili ultimamente, preoccupando gli investitori. Ma una sorprendente strategia di investimento potrebbe trasformare questo disaccordo internazionale in un’opportunità .
Mentre la guerra commerciale USA-Cina si surriscalda, gli investitori stanno diventando sempre più preoccupati dal fatto che i suoi effetti potrebbero essere cattive notizie per i mercati. Ma potrebbe esserci uno scambio qui che presenta una potenziale opportunità nel bel mezzo di tutto questo.
La linea blu che stiamo guardando su questo grafico rappresenta l’indice Russell 2000. La linea rossa su questo grafico rappresenta l’S&P 500. Entrambe le linee sono indicizzate a 100, risalendo a 20 anni fa. Ora, le aziende dello S&P 500 sono le più grandi aziende negli Stati Uniti. E, al fine di ottenere quel grande, molte di loro hanno dovuto espandere le loro operazioni all’estero. Quindi chiamiamo questo tipo di società multinazionali.
Le aziende nel Russell 2000 sono le 2000 società a piccola capitalizzazione. In realtà sono le 2.000 più piccole all’interno del Russell 3000. Quindi sono società a bassa capitalizzazione, il che significa che probabilmente fanno la maggior parte della loro attività negli Stati Uniti, il che le rende aziende nazionali.
Quindi, questi due indici non sono proxy perfetti, ma in generale stiamo guardando le società multinazionali rispetto alle società nazionali. In questo periodo di 20 anni, è possibile vedere che le società nazionali hanno sovraperformato le multinazionali. Una potenziale ragione potrebbe essere in realtà tecnica, ovvero che gli strumenti di investimento che utilizziamo potrebbero essere tendenziosi rispetto al fattore small cap, e quindi aumentare i prezzi delle società a bassa capitalizzazione. Ma se guardi a questo periodo dopo la crisi finanziaria, vedrai anche i domestici fare meglio.
Una delle possibili ragioni è che, rispetto ad altre economie avanzate, l’economia statunitense ha avuto una ripresa più forte dalla crisi finanziaria. Un sacco di persone contribuiscono questo all’allentamento quantitativo che è stato fatto dalla Federal Reserve statunitense, che è stata più veloce e più consistente di quella di altri paesi. Ma se guardi dentro negli anni più recenti, come negli ultimi cinque anni, anche nell’ultimo anno, e hai indicizzato queste due linee a 100 solo nel periodo più recente, le multinazionali avrebbero sovraperformato. E questo è vero anche dopo le elezioni presidenziali. Ma potremmo vedere segni che questo fatto stia cambiando. John Butters di FactSet ha recentemente pubblicato una ricerca secondo cui nel primo trimestre del 2019 le aziende dello S&P 500 che hanno fatto il 50% o più delle loro attività al di fuori degli Stati Uniti hanno visto una diminuzione del 12,8% dei loro guadagni. Nel frattempo, le aziende che facevano il 50% o più delle loro attività negli Stati Uniti, hanno visto un aumento del 6,2% dei loro guadagni.
Quindi la guerra commerciale potrebbe esacerbare la divergenza tra questi due gruppi. E anche se le multinazionali sono state il commercio più favorevole negli ultimi anni, potrebbe essere che sia il momento per i domestici di sovraperformare. E ciò rappresenta una potenziale opportunità per gli investitori.
