3 Stock Picks europei gestiti dal fondatore | Morningstar UK

Moritz Sitte, manager europeo di Baillie Gifford, sceglie tre aziende quotate che rimangono di proprietà del fondatore e hanno interessanti prospettive di crescita.

Oggi ci racconterai di tre azioni in portafoglio che ti entusiasmano molto al momento.

Esatto. Quindi, la prima di cui parlerò è IMCD, che è un distributore specializzato in prodotti chimici, che suona incredibilmente noioso, ma penso che questa sia spesso un’opportunità. Troviamo spesso imprese fantastiche in nicchie, in nicchie industriali completamente trascurate. E IMCD è un buon esempio in quanto ha una posizione di leadership nella distribuzione di prodotti chimici speciali, che di per sé è una nicchia in crescita. Si tratta in effetti di un reparto marketing esterno per i produttori di specialità chimiche. Rimane gestito dal fondatore. In questo caso, i due fondatori sono in azienda da decenni. E quando li abbiamo incontrati, ci hanno detto che non gli piaceva giocare a golf, gli è piaciuto molto solo costruire il business. E questo è esattamente il tipo di persone con cui cerchiamo di collaborare.

Non amanti del golf

I non amanti del golf e le persone che sono investite, che hanno i propri soldi investiti nella loro azienda e hanno fatto un ottimo lavoro per costruirla.

Siamo in una sorta di tempo in cui si parla di ESG e della sostenibilità delle aziende. Odio i prodotti chimici e questo sembra non corrispondere a questo. Ma è necessariamente vero?

Non credo che sia necessariamente vero. Penso che dipenda sempre dall’uso delle sostanze chimiche. Nel caso specifico dell’IMCD, è un portafoglio prodotti molto ampio. E sosterrebbero che i prodotti che aiutano a creare, essendo quasi un intermediario tra l’azienda chimica e l’utente finale, aiutano a rendere i prodotti migliori, più sani e così via.

Allora, qual è l’azione numero due?

L’azione numero due è Spotify, e sono sicuro che le persone ne abbiano molta più familiarità che con IMCD. Non credo di dover spiegare cosa fanno. E ancora una volta, penso che sia – devo sembrare come se mi stessi ripetendo tutto il tempo. Ma, di nuovo, è un’azienda gestita dal fondatore. Daniel Ek, imprenditore tecnologico svedese, costruisce l’azienda o l’ha creata nel 2006. E ha davvero fatto un lavoro fantastico, trasformando Spotify nel principale servizio di streaming in tutto il mondo. Voglio dire, vale la pena ricordare che Spotify ha una dimensione degli abbonati circa doppia rispetto a quella di Apple, il che credo sia una fantastica testimonianza di ciò che l’azienda ha raggiunto finora. E crediamo che Spotify sia una fantastica opportunità per continuare a crescere a lungo termine e, nel processo, cambiare il modo in cui funziona l’industria musicale, creando così un business molto redditizio.

Per quanto riguarda i profitti, però, è qualcosa che trovo sempre difficile da capire; ovviamente queste aziende iniziano ad offrire un servizio gratuito, e poi devono cercare di fartelo pagare. Hanno un buon tasso di conversione su questo?

Lo penso anch’io. Voglio dire che hanno effettivamente due imprese. Una è quella degli abbonati Premium, che ha circa 100 milioni di abbonati. E poi hanno un servizio gratuito supportato da un annuncio. E quello che trovano è che le persone iniziano con il servizio gratuito, ma poi si convertono perché è più bello avere il servizio premium. Ma anche lo stesso servizio gratuito supportato da un annuncio è un business interessante.

Va bene. E qual è la nostra azione finale?

Il titolo finale è Adyen, che è una società pubblica abbastanza nuova. E’ un fornitore olandese di servizi di pagamento. E abbiamo lavorato molto sul settore dei servizi di pagamento, che è un settore molto complesso. Perciò, spesso lo trovo molto interessante, perché ripaga davvero quando si scava a fondo e si fanno ricerche approfondite. Così, passiamo molto tempo a guardare questo settore, e Adyen pensiamo che sia uno dei migliori operatori del settore. Ancora una volta, continua ad essere gestita dal fondatore. E ciò per cui l’azienda si distingue è il servizio a grandi commercianti, come Spotify, ma anche Netflix, Uber. E offre – o la sua filosofia è quella di offrire servizi di pagamento senza soluzione di continuità. E questo sembra abbastanza semplice, ma in realtà è tutt’altro, perché se guardiamo al modo in cui i servizi di pagamento sono gestiti tradizionalmente, sono molto limitati geograficamente, e sono spesso molto specializzati su canali diversi, come la vendita al dettaglio o online. Adyen elimina tutto questo. Vogliono rendere i pagamenti un argomento il più semplice possibile per i loro clienti, offrendo un servizio che attraversa tutti i canali, tutti i canali di vendita, ed è applicabile al loro business globale. Questo è ciò che sta alla base della capacità di Netflix di aprire decine di nuovi mercati in un solo giorno. Questo non lo era – o non era possibile solo un paio di anni fa. Oggi è possibile, e Adyen è una delle ragioni per cui è possibile.
h4h4>E’ normale per te essere coinvolto in un’azienda quando non è quotata da così tanto tempo?

Sempre di più, perché penso che troviamo che questo tipo di aziende stanno arrivando in borsa, e che rimangono gestite dal fondatore, e che hanno prospettive di crescita a lungo termine molto interessanti, e che hanno l’opportunità di costruire operazioni molto redditizie. Quindi, direi, negli ultimi 10 anni, c’è stata probabilmente una tendenza verso queste aziende più giovani in portafoglio.

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