Dovresti aggiungere sapore a un portafoglio di obbligazioni semplici? | Morningstar, Inc.

Christine Benz discute su cosa pensare quando si tratta di diversificare le vostre obbligazioni, una cosa solo apparentemente semplice.

Salve, sono Susan Dziubinski di Morningstar.com. Il tuo portafoglio obbligazionario dovrebbe rimanere blando e noioso? O ha senso avventurarsi in alcuni dei tipi di obbligazioni più specializzati o addirittura esotici? A parlarne con me è Christine Benz, direttrice della finanza personale di Morningstar. Christine, grazie per esserti unita a noi oggi.

Susan, è bello essere qui.

Ora, prima di iniziare a parlare di alcune di queste categorie più ristrette, facciamo un passo indietro e parliamo di quali sono alcuni dei tipi di fondi obbligazionari che gli investitori dovrebbero considerare come il nucleo centrale dei loro portafogli.

Penso che un punto di partenza fondamentale per gli investitori che aggiungono l’esposizione a reddito fisso ai loro portafogli sarebbe quello di pensare alle categorie obbligazionarie fondamentali a breve e medio termine. Quindi, l’idea è che si stanno ottenendo rendimenti piuttosto bassi – e il flusso e riflusso si baserà sul periodo di tempo – non grandi rendimenti, ma si sta ottenendo una grande stabilizzazione del proprio portafoglio. Se l’idea è che ti stai avvicinando al bisogno di denaro per la spesa, ed è per questo che la maggior parte delle persone possiede obbligazioni, che si desidera mantenere le cose piuttosto blande e noiose, e le obbligazioni a breve e medio termine tendono a fornire: tendono a funzionare bene nei periodi in cui le azioni sono in calo, che è quello che vuoi dal tuo portafoglio obbligazionario.

Ora, supponiamo che io abbia coperto quelle basi. Ho le mie esigenze a breve termine; ho la parte obbligazionaria a medio termine del mio portafoglio. Dovrei mai avventurarmi in una di queste categorie specializzate?

Una delle categorie chiave che mi viene in mente è quella dei titoli protetti dall’inflazione del Tesoro (TIPS). Quindi, una cosa fondamentale da sapere sui titoli in generale è che l’inflazione è il nemico naturale. E’ il tuo nemico naturale come investitore obbligazionario, perché mangia via il potere d’acquisto degli interessi che si guadagnano da quel titolo. E così, i titoli protetti dall’inflazione del Tesoro affrontano bene il problema offrendo un piccolo aumento del valore principale quando l’inflazione è in aumento. Recentemente, l’inflazione non è stata nulla di cui preoccuparsi. Ma penso che valga la pena di tenerla in fondo alla mente perché non si sa quando l’inflazione si riaccenderà. È davvero difficile da prevedere. Quindi, penso che questa sia una sorta di categoria secondaria interessante da considerare. Sicuramente volete tenerli entro i confini di un conto protetto dalle tasse perché sono obbligazioni imponibili e in più l’adeguamento all’inflazione che ricevete è anche tassabile.

Quindi, tutti gli investitori obbligazionari dovrebbero considerare tutti i fondi TIPS?

Beh, è interessante. Quando guardo le assegnazioni che i nostri colleghi di Morningstar Investment Management hanno messo insieme, in realtà iniziano ad interessarsi solo a TIPS per le persone che si avvicinano alla, o sono in, pensione, che l’assegnazione inizia a costruire lì per un paio di ragioni. Uno è che se sei in pensione, non guadagni più quanto il tuo stipendio dal tuo lavoro. Così, non siete eleggibili per quegli adeguamenti di che stavate ottenendo quando stavate lavorando. Si può ottenere un adeguamento del reddito della sicurezza sociale. Ma la parte del vostro portafoglio che si sta ritirando per le spese di sostentamento – non è ottenere l’inflazione corretta nella misura in cui è in obbligazioni. Quindi, si vorrebbe pensarci, soprattutto perché ci si sta avvicinando alla, o certamente si è in, pensione. Se si sta ancora guadagnando uno stipendio e si possiedono obbligazioni principalmente per fornire la diversificazione per il portafoglio totale, c’è meno di un motivo per possedere TIPS.

Ha senso. Christine, che dire dell’esposizione internazionale? Quando parliamo della quota azionaria dei nostri portafogli, spesso parliamo di aggiungere una certa esposizione internazionale per la diversificazione. Che dire del reddito fisso? Dovremmo pensarci allo stesso modo?

Beh, è un argomento controverso. E credo che un punto chiave che vorrei fare nel regno dei fondi obbligazionari è che i fondi obbligazionari internazionali sono davvero un ampio paniere. Quindi, si hanno alcuni prodotti molto sicuri in cui sono a copertura dell’esposizione in valuta estera verso il dollaro. E quello che si ottiene è un modello di performance che è abbastanza simile a quello che si potrebbe ottenere con un fondo obbligazionario a breve o medio termine negli Stati Uniti, tranne che forse si stanno ottenendo diverse esposizioni ai tassi di interesse. Ma ci sono anche alcuni prodotti molto aggressivi che rientrano nell’ombrello delle obbligazioni internazionali, alcuni dei quali potrebbero non essere coperti in termini di esposizione valutaria. Quindi, potrebbero incorporare molte più fluttuazioni associate alle valute estere. La mia propensione sarebbe più verso l’insieme molto sicuro di fondi, quelli che coprono la loro esposizione in valuta estera. Direi che per gli investitori che vogliono diversificare e che possiedono obbligazioni internazionali principalmente per essere stabilizzatori e diversificatori per il loro portafoglio, probabilmente vogliono concentrare le loro attenzioni lì.

I tipi di fondi di cui abbiamo parlato, in generale, tendono a favorire titoli di qualità superiore.

Sì.

Gli investitori dovrebbero pensare di scendere nella scala della qualità del credito con prestiti a tasso variabile o fondi obbligazionari ad alto rendimento? E a cosa dovrebbero pensare se decidono di farlo?

Sì, certamente, i rendimenti sono molto più allettanti in quella zona. La cosa è, però, che questi prodotti tendono ad essere piuttosto volatili. Abbiamo parlato di prodotti che presentano caratteristiche come le azioni. E, direi, molti di questi prodotti mostrano una sorta di performance ibrida. Forse non sono così volatili come le azioni, ma direzionalmente sono simili. E abbiamo visto che anche durante la crisi finanziaria, dove, anche se le obbligazioni spazzatura e i prestiti a tasso variabile non hanno perso tanto quanto l’S&P 500 quando le azioni erano in ribasso, si sono mossi in linea con essi. Quindi, si deve tenerlo presente che c’è un trade-off. Anche se i rendimenti sono più elevati, si sta aumentando la sensibilità verso il mercato azionario. Stai acquisendo una maggiore sensibilità a ciò che sta succedendo nel ciclo economico. Quindi, penso a loro come attori di supporto. Penso a loro, in un certo senso, nel regno della piccola crescita del tuo portafoglio azionario. Questa è una sorta di componente aggressiva del vostro portafoglio a reddito fisso.