Il prossimo tema economico/finanziario dominante del decennio | Livewire

Coloro che hanno intuito che il Web 2.0 avrebbe trasformato il mondo nell’ultimo decennio si sentono senza dubbio piuttosto compiaciuti in questo momento. E perché no?

Gente come Facebook, Amazon, Apple, Netflix e Alphabet (Google) hanno reso rispettivamente il 762%, 1767%, 1041%, 1431% e 780% negli ultimi 10 anni (o dalla quotazione). Insieme, un quasi (leggi: molto) ridicolo 5781%.

Ma le domande perenni bruciano più calde che mai: chi sarà il prossimo? E quale sarà il prossimo tema dominante destinato a prendere d’assalto i mercati?

In questo episodio tematico di Buy Hold Sell, Nick Griffin di Munro Partners e Alex Pollak di Loftus Peak indicano lo spostamento verso la decarbonizzazione del pianeta come la prossima grande tendenza destinata a modellare i mercati globali.

Nick e Alex si uniscono a Bella Kidman di Livewire Market per condividere le loro intuizioni su come gli investitori possono mettersi dalla parte giusta di questo commercio e dove, nello specifico, vedono delle opportunità.

Bella Kidman: Benvenuti a questa discussione tematica portata a voi da Livewire Markets. Il mio nome è Bella Kidman e 10 anni fa il mondo era un posto molto diverso. L’iPhone 4S era appena stato immesso sul mercato con la nuovissima funzione Siri, e Walmart era una delle più grandi aziende sulla Terra. Ma oggi, non stiamo guardando indietro, stiamo guardando avanti e stiamo andando a prevedere il prossimo tema dominante del decennio. E per parlarmi di questo oggi, mi hanno raggiunto Alex Pollak di Loftus Peak e Nick Griffin di Munro Partners.

Nick, inizierò con te. Se dovessi fare una previsione per i prossimi 10 anni, quale sarebbe il tema che tutti gli investitori devono abbracciare per avere successo?

Nick Griffin: Sì, penso che se si guarda indietro alla mia carriera negli ultimi 20 anni nella gestione dei fondi, è proprio la capacità di ottenere la giusta digitalizzazione che ha sostenuto molto di quello che abbiamo fatto. Penso che la digitalizzazione continuerà anche nei prossimi 10-20 anni. Ma oltre a questo, ora vediamo emergere questo nuovo tema intorno alla decarbonizzazione del pianeta. E il motivo per cui lo tiriamo fuori, come probabilmente uno che è anche altrettanto dominante, perché è il più grande tema che abbiamo visto da un po’ di tempo che potrebbe potenzialmente essere grande quanto la digitalizzazione negli ultimi 10 anni. Ecco perché pensiamo che, mentre andiamo verso la decarbonizzazione del pianeta, questa sarà una grande cosa che gli investitori devono capire nei prossimi 30 anni.

Bella Kidman: Alex, sei d’accordo? Il verde è il nuovo nero?

Alex Pollak: Oh, sì. Decisamente. Voglio dire, il problema è che le più grandi compagnie energetiche del mondo, Shell, Total, Exxon, BP, eccetera, sono sedute sopra il più grande cubo di ghiaccio che si scioglie sotto forma di riserve di petrolio. Quello che sta accadendo è che VW, come Tesla, ha annunciato che sta andando praticamente a batterie. Così le stesse compagnie petrolifere stanno cercando di capire cosa significa questo per la domanda di petrolio nei prossimi 10, 15 anni. La BP ha già detto net-zero entro il 2050. Stanno assemblando portafogli di attività rinnovabili in modo da avere essenzialmente qualcosa da vendere quando il petrolio non varrà più nulla. A proposito, Aramco dell’Arabia Saudita stava facendo la stessa cosa.

Bella Kidman: Quanto potenziale ha questa tematica di cambiare i mercati? Voglio dire, ovviamente, sarà una grande cosa, ma avrà un impatto su tutti i mercati in ogni singolo settore?

Alex Pollak: Aramco, di per sé, è una società da 2 trilioni di dollari, negli Stati Uniti. E poi se si aggiunge Shell, Total, BP, ecc., sono un altro paio di trilioni di dollari, Exxon. E poi se si pensa a tutte le aziende automobilistiche, un certo numero di loro ha già annunciato piani per andare a batteria, e se si pensa al valore in questo, che è un altro paio di trilioni di dollari. L’energia come tecnologia e non come carburante, ecco di cosa si tratta. È grande.

Bella Kidman: Abbiamo visto molti paesi fissare i loro obiettivi di emissione. Tutti sembrano essere saliti a bordo di questo treno. Quanto potenziale pensi che questo abbia per plasmare i mercati in futuro?

Nick Griffin: Sì, quindi penso che se si pensa a qual è l’obiettivo, ok, è “net zero carbon” entro il 2050. Non è emettere meno carbonio, è non emettere carbonio entro il 2050. E quindi, se ci pensate, questo costerà un sacco di soldi. Dal nostro punto di vista, gli europei hanno effettivamente calcolato i costi e pensano che costerà circa 10 trilioni di dollari per farlo nei prossimi 30 anni. Se si aggiungono gli Stati Uniti e la Cina, si arriva a 30 trilioni di dollari, e penso che questo sia conservativo. Ho visto cifre oltre i 50 trilioni di dollari.

Quindi, dal nostro punto di vista, questo influenzerà praticamente la maggior parte dei settori del mercato in qualche modo, in forma, che si tratti di semiconduttori, che aiutano ovviamente a guidare l’energia rinnovabile o i semiconduttori di potenza, o che si tratti anche di materiali da costruzione come l’isolamento o il riscaldamento e la ventilazione e il raffreddamento, o anche le auto elettriche e le energie rinnovabili. Quindi ci sono un sacco di posti ovvi da guardare, ma ci sono anche un sacco di posti non ovvi da guardare, ecco perché pensiamo che sia un’opportunità così eccitante oggi.

Bella Kidman: Ok. Beh, sei molto entusiasta di questo tema, ovviamente. Quindi puoi dirmi, dove pensi che gli investitori dovrebbero cercare di entrare nel lato giusto di questo commercio?

Nick Griffin: Ovviamente abbiamo visto Tesla l’anno scorso. Tesla è, suppongo, il primo campione del clima che il mondo ha ora, come leader nelle auto elettriche. E direi che ovviamente ce ne saranno altre in arrivo. Bisogna solo pensare a dove guardare. E così il posto più ovvio è l’energia rinnovabile. Quindi si tratta di produttori di turbine eoliche in Danimarca come Vestas o produttori di batterie in Corea del Sud o Taiwan come LG o Samsung SDI, sono posti ovvi. E poi si può andare oltre per guardare i semiconduttori di potenza o Infineon, che è effettivamente il semiconduttore che converte l’energia delle batterie in energia cinetica.

E infine, penso che i materiali da costruzione siano affascinanti. La fetta più grande del raggiungimento della net zero è l’efficienza energetica. E ci sono un sacco di aziende di materiali da costruzione che stanno arrivando con alcune idee davvero buone su come farlo, sia che si tratti di pannelli isolati o che si tratti semplicemente di pompe di calore, perché la maggior parte dei sistemi di riscaldamento e raffreddamento funzionano a gas o a olio combustibile. E così questa è solo un’enorme trasformazione che avverrà in un lungo periodo di tempo. Incoraggerei gli investitori, non solo a pensare all’ovvio, ma a pensare al non ovvio, perché anche lì ci sono delle opportunità.

Bella Kidman: Alex, dove dovrebbero cercare gli investitori per questo tipo di opportunità ed essere entusiasti di questa opportunità?

Alex Pollak: Beh, voglio dire, è difficile entusiasmarsi per le compagnie petrolifere in questo momento perché hanno un sacco di lavoro davanti a loro. Sono assolutamente d’accordo con quanto detto da Nick sui semiconduttori, che saranno un’area enorme. VW, pensiamo, sarà il giocatore di scala nelle batterie, al di fuori di Tesla. Quindi ci saranno alcuni campioni, sospetto, tra le aziende automobilistiche che sono probabilmente giocabili. E poi, come ha detto Nick, alcune delle aziende di semi-energia ci sembrano molto interessanti. E naturalmente, tutto ciò che ha a che fare con il trasporto ha già e continuerà ad avere ancora più contenuto di silicio. E così, anche questa è un’area a cui guardare e su cui siamo concentrati.

Bella Kidman: Ok. Un termine che è stato lanciato molto in giro è greenwash. Prima di tutto, cos’è il greenwash e come dovrebbero cercare di evitarlo gli investitori?

Alex Pollak: Greenwash è semplicemente dire che le nostre emissioni di CO2 sono molto basse perché abbiamo comprato crediti di carbonio, per esempio. E quindi le nostre emissioni sono molto più basse. Non investiremmo mai in aziende che fanno questo tipo di cose. Non siamo interessati al greenwash. AGL sta facendo qualcosa nel mercato locale (Australia) a questo proposito. Non ho intenzione di esprimere un giudizio al riguardo, ma altri lo hanno fatto. Non è qualcosa in cui siamo coinvolti.

Bella Kidman: Nick, hai qualche consiglio per gli investitori su come evitare questo fenomeno di greenwash di cui tutti continuano a parlare?

Nick Griffin: La buona notizia è ovviamente la corsa alla net zero ora, deve essere riportata dalle aziende nei loro standard contabili. Quindi, se vuoi, puoi andare sul retro del rapporto annuale, che sia della BHP o anche della BP. Devono impegnarsi su quanto carbonio stanno riducendo. È sotto gli standard FASB. E noi, come aziende, possiamo guardarlo e altre agenzie esterne lo stanno guardando. Quindi gli investitori hanno bisogno di essere fiduciosi che nel corso del tempo, il reporting della riduzione delle emissioni migliorerà. Dal nostro punto di vista, stiamo davvero cercando le aziende che aiuteranno queste aziende a ridurre le loro emissioni. Saranno loro i vincitori.

L’ultima cosa che vorrei dire sul greenwashing è che è solo una bella ondata di bugie, francamente. Le aziende ci hanno mentito per 20 anni, questa è la realtà degli investimenti.

Alex Pollak: Oh, da più tempo.

Nick Griffin: Tutte le aziende che incontri ti diranno che fanno una cosa, ma pochissime la fanno davvero. Il nostro lavoro si riduce davvero all’esperienza di essere stati ingannati un bel po’ nel corso del viaggio e abbiamo fatto un sacco di errori nel corso del viaggio. E questo ci rende migliori nell’essere in grado di scegliere chi è effettivamente un vincitore.

Alex Pollak: Abbiamo più esperienza di altri nell’essere ingannati.

Bella Kidman: Ok, Nick, ti metterò sulla sedia calda qui. Qual è l’azienda che secondo te capitalizzerà davvero la tematica e vincerà nello spazio ESG?

Nick Griffin: Ce ne sono così tante da scegliere, e tu me ne fai scegliere una?

Bella Kidman: Una.

Nick Griffin: Guarda, se vuoi un semplice produttore di armi nella guerra qui, quindi vuoi solo andare sulle pale. Le pale, le pale, le pale. Concordo con quanto detto prima da Alex. Si tratta davvero di silicio. Indichiamo Infineon in Germania. Fanno effettivamente questa cosa chiamata semiconduttore, che essenzialmente trasforma l’energia della batteria in un sistema di trasmissione in un’auto. È applicabile non solo alle automobili, ma anche agli scooter, agli autobus, alle turbine eoliche e così via. Sono davvero solo un semplice produttore di armi in guerra. Si scambiano a circa 30 volte i guadagni, quotati in Germania. Questo è quello che vi indicherei, che potete tenere per un periodo di tempo molto lungo e che dovrebbe fare ragionevolmente bene dal nostro punto di vista.

Bella Kidman: Alex, il mondo è la tua ostrica, chi vincerà in questo spazio?

Alex Pollak: Oh, penso che non sia ovvio in questo momento, quindi non conosco la risposta. Stiamo dedicando del tempo alle case automobilistiche tedesche, in particolare, stiamo guardando VW. VW è il giocatore di scala con 10 milioni di auto per la produzione annuale. E ciò che ci è sembrato particolarmente interessante è che VW ha finalmente ammesso di avere un problema serio e si è impegnata, da parte del consiglio di amministrazione e della direzione, a passare effettivamente ai veicoli elettrici a batteria.

Come giocatore di scala con 10 milioni di auto e la distribuzione per vendere quelle auto e il capitale per farlo, mettere la capacità della batteria per quelle auto è qualcosa che dovrebbe funzionare. Quindi penso che sia un po’ la cosa più facile in questo momento. Ci sono anche problemi di prezzo intorno a questo, ma questo è probabilmente ciò che pensiamo.

Bella Kidman: Bene, tutti a bordo del treno, assicuratevi di avere il vostro biglietto pronto perché questo tema è qui per restare.

 

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