High Yield: a che punto siamo? | Anima SGR

Intervista a Laura di Luca, Portfolio Manager Obbligazionario di ANIMA SGR. Si parla di high yield e della loro importanza nell’investimento obbligazionario.

Da un punto di vista fondamentale, assistiamo ad una fase di crescita economica buona e sincronizzata a livello globale. Quest’ultima ha creato le basi per uno dei cicli di credito più lunghi degli ultimi trent’anni; perlomeno lo ha fatto da quando la moderna finanza, basata sulla leva, è iniziata.

Questa longevità, comunque, non significa essere vicini ad un immediato cambio di rotta. Solitamente ciò accade quando l’accumulazione di debito da parte delle società avviene sotto le più rosee aspettative di utili futuri.

La situazione degli high yield

In un contesto dove le valutazioni delle obbligazioni high yield sono oggettivamente care, è opportuno tenere presenti alcune metriche proprio relative al debito. Per esempio, il debito accumulato a livello aggregato, oppure il rapporto debito/utile; anche alcune metriche relative alla solvibilità dell’azienda come il costo del debito stesso. Si nota, altresì, che esse si posizionano intorno ad una media storica, lontani dagli eccessi delle crisi precedenti.

L’operato delle banche centrali ha creato le condizioni affinché tutto ciò si sviluppasse. L’attuale fase di normalizzazione avverrà in modo graduale. Ciò favorirà sia le condizioni di finanziamento da parte delle società sia la ricerca di investimento da parte degli investitori.