Sull’ultima edizione della Market Week in Review, il Senior Investment Strategist Paul Eitelman e il capo dell’AIS Business Solutions, Sophie Antal Gilbert, hanno discusso l’ultimo taglio dei tassi della Federal Reserve (la Fed), la stagione dei ricavi del terzo trimestre e il rapporto sui posti di lavoro di ottobre negli Stati Uniti.
La Fed taglia i tassi per la terza volta quest’anno, ma una pausa sembra probabile
Dopo i tagli dei tassi di 25 punti base nei mesi di luglio e settembre, la Fed ha abbassato i costi di finanziamento di un altro quarto di punto percentuale il 30 ottobre, abbassando il tasso di riferimento ad una fascia obiettivo dall’1,50% all’1,75%. “La Fed sta davvero spingendo contro il rallentamento dell’economia globale guidato dall’incertezza commerciale tra Stati Uniti e Cina”, ha osservato Eitelman, “e, con quest’ultimo taglio, è chiaro che la banca centrale ritiene ora di aver fornito una sistemazione sufficiente per controbilanciare questi rischi”. Andando avanti, l’ostacolo per ulteriori tagli dei tassi è probabile che sia molto più alto, ha detto. La visione di base di Eitelman, e quella del team di strateghi di Russell Investments in vista del 2020, è che la Fed si imbarcherà in una pausa prolungata, lasciando invariata la politica monetaria per i prossimi mesi. Tuttavia, se la banca centrale deciderà di agire di nuovo, è probabile che taglierà – piuttosto che aumentare – i tassi, ha detto. Questo perché l’inflazione rimane relativamente contenuta e generalmente al di sotto dell’obiettivo del 2% della Fed, ha spiegato Eitelman. “Poiché ci sono pochissime prove di surriscaldamento economico o di pressioni inflazionistiche, è difficile immaginare che la Fed aumenti i tassi in qualsiasi momento”, ha dichiarato. Dall’altro lato, un ulteriore rallentamento della crescita globale potrebbe portare a un taglio dei tassi, ha aggiunto Eitelman. Con l’incertezza ancora sul tavolo, ha concluso sottolineando l’importante ruolo che le obbligazioni possono svolgere oggi nella diversificazione dei portafogli multi-asset.
La stagione dei ricavi del terzo trimestre continua a battere le aspettative
Spostando l’attenzione alla stagione dei ricavi del terzo trimestre, Eitelman ha detto che con due terzi delle aziende S&P 500 che hanno già riportato, i risultati complessivi sono stati in gran parte migliori di quanto temuto. “Oltre il 70% delle aziende sta battendo le aspettative, il che è un po’ meglio del normale”, ha dichiarato. Tuttavia, Eitelman ha avvertito che ad un livello elevato i risultati sono ancora piuttosto scarsi. “Negli Stati Uniti, la crescita degli utili si colloca tra -1% e -3%, mentre le aziende continuano a lottare in un contesto di debole crescita dei ricavi e di crescita economica lenta”, ha detto, aggiungendo che la stessa storia si sta diffondendo anche in Europa. Indipendentemente da ciò, il fatto che la crescita degli utili continua a battere le aspettative ha certamente contribuito a far salire i mercati nelle ultime settimane, ha detto Eitelman. Mentre l’opinione generale degli analisti è che la crescita degli utili subirà una nuova accelerazione nel 2020, Eitelman e il team di strateghi ritengono che un gran numero di rischi negativi – come la continua incertezza commerciale – possa portare a una crescita più contenuta di quanto previsto per l’anno a venire.
Gli Stati Uniti aggiungono 128.000 posti di lavoro mentre il tasso di disoccupazione rimane basso
Il 30 ottobre, il Dipartimento del Commercio degli Stati Uniti ha annunciato che il PIL (prodotto interno lordo) per il periodo luglio-settembre è cresciuto ad un tasso del 1,9%, anno su anno. Questo è indicativo della continua forza dei consumi e del mercato immobiliare, ha detto Eitelman. “Il consumatore statunitense continua ad essere sostenuto da un salario sano e da un mercato del lavoro forte”, ha spiegato, “come ulteriormente evidenziato dai 128.000 posti di lavoro che la nazione ha aggiunto in ottobre – contro le aspettative di consenso di 75.000”. Sia il PIL del terzo trimestre che il rapporto sull’occupazione di ottobre, recentemente pubblicato, indicano una storia di due economie, ha detto: La debolezza della produzione rispetto alla forza dei consumatori. Eitelman ha detto che i guadagni di posti di lavoro di ottobre sono stati abbastanza impressionanti, soprattutto perché circa 50.000 posti di lavoro sono stati probabilmente persi a causa dello sciopero della General Motors (NYSE:GM). “Il rapporto sull’occupazione di ottobre, evidenziato da un rafforzamento del mercato del lavoro e da una bassa disoccupazione quasi record, mostra che la storia di un forte consumatore statunitense può rimanere al suo posto per un po’ di tempo”, ha concluso.
