Dieci anni fa, la Banca Mondiale ha emesso il primo prestito obbligazionario verde (green bond) in assoluto, poi ha tracciato il primo modello di investimento sostenibile a reddito fisso, trasformando la finanza per lo sviluppo e innescando una rivoluzione della sostenibilità nei mercati dei capitali. Le obbligazioni verdi sono diventate una priorità strategica per la Banca Mondiale in quanto sostengono tutti gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile. Guardate questo video per conoscere gli investitori, i valutatori e il Tesoro dietro il primo titolo verde e come si è trasformato in un programma della Banca Mondiale da 12 miliardi di dollari 10 anni dopo.
La telefonata al Tesoro della Banca Mondiale è nata di punto in bianco: alla fine del 2007, un gruppo di fondi pensione svedesi voleva investire in progetti che aiutavano il clima, ma non sapevano come trovare questi progetti. Ma sapevano a chi rivolgersi e hanno chiesto aiuto alla Banca Mondiale. Meno di un anno dopo, la Banca Mondiale ha emesso il primo green bond- e con esso ha creato un nuovo modo per collegare i finanziamenti degli investitori ai progetti sul clima. Le obbligazioni sono essenzialmente un accordo in cui gli emittenti prendono in prestito fondi dagli investitori e devono rimborsare gli investitori ad un tasso concordato dopo un determinato periodo di tempo. Governi, aziende e molti altri emettono obbligazioni per prendere in prestito denaro per progetti. L’emissione di un’obbligazione non era una novità per la Banca Mondiale, che dal 1947 emette obbligazioni per raccogliere finanziamenti dai mercati dei capitali per i suoi progetti di sviluppo. Ma il concetto di un’obbligazione dedicata a uno specifico tipo di progetto non era mai stato testato prima d’ora. L’obbligazione verde si è rivelata un evento storico che ha cambiato radicalmente il modo in cui investitori, esperti di sviluppo, politici e scienziati lavorano insieme.
Nel 2007, il Gruppo Intergovernativo per i Cambiamenti Climatici, un’agenzia delle Nazioni Unite che fornisce dati scientifici sui cambiamenti climatici e sui loro impatti politici ed economici, ha pubblicato un rapporto che collega innegabilmente l’azione umana al riscaldamento globale. La scoperta, insieme ai crescenti eventi di calamità naturali, ha spinto un gruppo di fondi pensione svedesi a pensare a come utilizzare i risparmi, che stavano indirizzando verso gli investimenti, verso una soluzione. Si sono rivolti alla loro banca, la SEB (Sandinaviska Enskilda Banken AB) per vedere cosa si può fare. E SEB ha collegato i punti tra il finanziamento che cercava di ridurre i rischi per gli investitori e avere un impatto positivo, e la Banca Mondiale, con la sua profonda conoscenza degli investimenti in progetti ambientali in tutto il mondo.
Con il senno di poi, la soluzione sembra semplice. Gli investitori volevano un luogo sicuro per mettere i loro soldi e sapere che stavano facendo la differenza. La Banca Mondiale aveva progetti ambientali da finanziare, un track record come emittente di obbligazioni di alta qualità e la capacità di riferire sull’impatto dei suoi progetti. Ma c’era un anello mancante: come potevano gli investitori essere veramente certi che i progetti che sostenevano affrontassero le questioni climatiche? Questo ha fatto scattare un’altra telefonata, questa volta al CICERO, il Centro internazionale di ricerca sul clima e sull’ambiente, un centro di ricerca interdisciplinare per la ricerca sul clima a Oslo. Gli scienziati del CICERO erano esperti di spicco sulle questioni climatiche. Potevano fornire una visione credibile sul fatto che un progetto avrebbe avuto un impatto positivo sull’ambiente. Sono seguite molte altre conversazioni tra i fondi pensione, SEB, CICERO e il Tesoro della Banca Mondiale. Le conversazioni sono state spesso difficili, soprattutto perché il più delle volte le diverse organizzazioni parlavano lingue diverse ed era difficile colmare il divario tra finanza, sviluppo e scienza.
Il successo è arrivato nel novembre 2008, quando la Banca Mondiale ha emesso il “green bond”. L’obbligazione ha creato il modello per l’attuale mercato delle obbligazioni verdi. Ha definito i criteri per i progetti ammissibili al sostegno delle obbligazioni verdi, ha incluso il CICERO come secondo parere, e ha aggiunto il reporting di impatto come parte integrante del processo. Ha inoltre sperimentato un nuovo modello di collaborazione tra investitori, banche, agenzie di sviluppo e scienziati. In definitiva, è stato il risultato del loro impegno, della loro perseveranza e della loro volontà di trovare una soluzione. Il prestito obbligazionario verde della Banca Mondiale ha sensibilizzato alle sfide del cambiamento climatico e ha dimostrato che gli investitori hanno la possibilità di sostenere le soluzioni climatiche attraverso investimenti sicuri senza rinunciare ai rendimenti finanziari. Ha costituito la base per i Green Bond Principles coordinati dall’ICMA, l’Associazione internazionale dei mercati dei capitali. Ha evidenziato il valore sociale che le obbligazioni potrebbero creare e la necessità di una maggiore attenzione alla trasparenza.
Da allora, la Banca Mondiale ha raccolto oltre 13 miliardi di dollari attraverso quasi 150 obbligazioni verdi in 20 valute per investitori istituzionali e retail in tutto il mondo. Alla fine dell’anno fiscale 2018, i progetti ammissibili erano 91, per un totale di 15,4 miliardi di dollari di impegni. Di questi impegni, 8,5 miliardi di dollari di Green Bond sono stati stanziati ed erogati per sostenere progetti in 28 paesi e altri 6,8 miliardi di dollari non sono stati ancora erogati. Al 30 giugno 2018, i progetti relativi alle energie rinnovabili e all’efficienza energetica e ai trasporti puliti rappresentavano i maggiori settori del portafoglio di progetti ammissibili ai Green Bond. Nel complesso, questi settori hanno rappresentato circa il 69 per cento degli impegni relativi ai Green Bond.
Il primo Green Bond Impact Report della Banca Mondiale è ampiamente riconosciuto dal mercato come standard e modello per la rendicontazione degli impatti. Tra gli altri emittenti di obbligazioni verdi figurano ora società e banche di tutte le dimensioni e di diversi paesi. Tutti gli emittenti misurano, tracciano e riferiscono in merito all’impatto sociale e ambientale dei loro investimenti. Fannie Mae è il maggiore emittente di obbligazioni verdi in termini di volume in un solo anno. L’anno scorso le Fiji hanno emesso il primo titolo sovrano sovrano dei mercati emergenti. Ogni banca attiva sui mercati internazionali dei capitali ha uno staff dedicato al finanziamento di obbligazioni verdi o sostenibili. I criteri di prestito verde vengono incorporati nei prestiti. C’è un’industria di opinion provider e verificatori, comprese le società di rating e altre, che forniscono informazioni agli investitori e sostengono gli emittenti. Il concetto di obbligazioni verdi è stato esteso ad altri marchi, come le obbligazioni sociali e le obbligazioni blu.
Le obbligazioni verdi sensibilizzano alle sfide del cambiamento climatico e dimostrano che gli investitori istituzionali hanno la possibilità di sostenere gli investimenti intelligenti dal punto di vista climatico attraverso strumenti liquidi senza rinunciare ai rendimenti finanziari. Sottolineano inoltre il valore sociale degli investimenti a reddito fisso e la necessità di una maggiore attenzione alla trasparenza. Le prime obbligazioni verdi hanno costituito la base per i principi internazionali delle obbligazioni verdi coordinati dall’Associazione internazionale dei mercati internazionali dei capitali. “Abbiamo bisogno di un’azione coraggiosa sul cambiamento climatico”, ha dichiarato Kristalina Georgieva, Presidente ad interim del Gruppo della Banca Mondiale e Amministratore Delegato della Banca Mondiale. “Si tratta di una scelta semplice: continuiamo a lavorare come al solito e speriamo per il meglio. Oppure agiamo ora e costruiamo un futuro resiliente. La nostra generazione potrebbe non essere in grado di risolvere tutti i problemi legati al cambiamento climatico, ma possiamo fare la nostra parte per lasciare un pianeta migliore per la prossima generazione”. Le obbligazioni verdi hanno cambiato il comportamento degli investitori: dieci anni dopo, gli investitori pubblicano i loro nomi e forniscono quotazioni quando acquistano obbligazioni verdi o altri titoli etichettati e sono molto più consapevoli del loro potere di sostenere le iniziative con i loro investimenti.
Avanti veloce in avanti di dieci anni. I mercati dei capitali si sono evoluti da un mercato in cui gli investitori sapevano e si preoccupavano poco di ciò che i loro investimenti sostenevano, ad un mercato in cui lo scopo conta più che mai. La premessa di base del green bond – con il suo modello per la selezione dei progetti, il parere di seconda parte e il rapporto di impatto – viene applicata ad altre aree. Come risultato, ora ci sono obbligazioni sociali, obbligazioni blu e altre obbligazioni che raccolgono finanziamenti dedicati a uno specifico scopo di sviluppo. Tutti seguono il modello dei “green bond”, con particolare attenzione alla rendicontazione degli impatti. Dal 2008 sono stati emessi oltre 500 miliardi di dollari in questo tipo di obbligazioni etichettate. “Gli investitori vogliono un investimento competitivo, ma vediamo che sempre più investitori vogliono anche investire il loro denaro per avere un impatto positivo e misurabile sulla società”, ha detto Heike Reichelt, responsabile delle relazioni con gli investitori e dei nuovi prodotti della Banca Mondiale. L’interesse degli investitori per lo scopo sociale e ambientale dei loro investimenti riflette un cambiamento fondamentale nel mercato obbligazionario. Gli investitori comprendono il loro potere di sostenere iniziative di cui i loro stakeholder sono interessati, in modo da non dover rinunciare ai rendimenti. Vogliono anche dati che mostrino come stanno affrontando i fattori ambientali, sociali e di governance, in particolare perché comprendono sempre più spesso che, oltre a creare valore sociale, stanno mitigando il rischio per i propri investimenti. Un emittente con buone pratiche di sostenibilità sarà generalmente un investimento migliore. Gli emittenti rispondono. Gli emittenti si stanno impegnando con gli investitori per mostrare come le loro obbligazioni presentano opportunità di ottenere ritorni finanziari e sociali. Gli investitori guardano al di là del mercato ristretto delle obbligazioni etichettate per capire come gli emittenti utilizzano i loro investimenti. Questo mercato è molto più ampio: solo la Banca Mondiale emette ogni anno 50 miliardi di dollari USA in obbligazioni per lo sviluppo sostenibile per i suoi prestiti allo sviluppo. Questa rivoluzione è stata scatenata dalle obbligazioni verdi. Il quadro più ampio è quello di continuare la rivoluzione e lo slancio verso il raggiungimento degli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile (SDG) entro il 2030. La struttura e la rendicontazione delle obbligazioni continuerà a diventare più sofisticata, e un giorno ogni investitore si chiederà “qual è il mio impatto” e si aspetterà dati chiari e convincenti come risposta. La strada da percorrere è lunga, ma l’imperativo del cambiamento climatico, l’urgenza dell’azione, il potere dei mercati dei capitali e l’impegno degli investitori a fare bene facendo del bene guideranno i finanziamenti allo sviluppo verso il successo.
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