Beta. Che cos’è veramente, oltre ad una lettera greca? | Investopedia

Il Beta è una misura di volatilità. Scopri cosa significa e come influenza il tuo portafoglio in questo breve ma completo video di Investopedia.

Cos’è Beta?

Un coefficiente beta è una misura della volatilità, o rischio sistematico, di un singolo titolo rispetto al rischio non sistematico dell’intero mercato. Beta è utilizzato nel modello di capital asset pricing (CAPM), che calcola il rendimento atteso di un asset utilizzando la beta e i rendimenti attesi sul mercato. In termini statistici, rappresenta la pendenza della linea attraverso una regressione di punti dati dai rendimenti di un singolo titolo rispetto a quelli del mercato.

La formula di Beta

dove:
Re = il ritorno su un singolo titolo
Rm = il rendimento sul mercato generale
Covarianza = come i cambiamenti nei rendimenti di un titolo sono legati alle variazioni dei rendimenti del mercato
Varianza = fino a che punto i dati del mercato si estendono dal loro valore medio

Come calcolare Beta

Il coefficiente descrive l’attività dei rendimenti di una sicurezza che rispondono alle oscillazioni nel mercato. Il beta di un titolo viene calcolato dividendo il prodotto della covarianza tra i rendimenti del titolo e i rendimenti del mercato in base alla varianza dei rendimenti del mercato in un determinato periodo. Il calcolo viene utilizzato per aiutare gli investitori a capire se uno stock si muove nella stessa direzione del resto del mercato, e quanto è volatile o rischioso rispetto al mercato. Affinché la versione beta fornisca informazioni, il “mercato” utilizzato come benchmark deve essere correlato allo stock. Ad esempio, calcolare il beta dell’ETF obbligazionario utilizzando l’indice S & P 500 come parametro di riferimento non è utile in quanto le obbligazioni e le azioni sono troppo dissimili. Il benchmark o il rendimento di mercato utilizzato nel calcolo deve essere correlato allo stock perché un investitore sta cercando di valutare il rischio che un titolo sta aggiungendo a un portafoglio. Un titolo che si discosta molto poco dal mercato non aggiunge molto rischio a un portafoglio, ma non aumenta il potenziale teorico di maggiori rendimenti.

Utilizzo di R quadrato per convalidare il coefficiente

Per assicurarsi che uno stock venga confrontato con il giusto benchmark, dovrebbe avere un valore R quadrato elevato in relazione al benchmark. R-quadrato è una misura statistica che mostra la percentuale dei movimenti storici dei prezzi di un titolo che potrebbe essere spiegata dai movimenti di un indice di riferimento. Ad esempio, un fondo negoziato in oro (un ETF), come le SPDR Gold Shares (GLD), è legato alla performance dei lingotti d’oro. Di conseguenza, un ETF oro avrebbe un beta basso e un R-quadrato in relazione all’S & P 500, per esempio. Quando si utilizza il beta per determinare il grado di rischio sistematico, una sicurezza con un alto valore di R-quadrato, in relazione al suo benchmark, aumenterebbe l’accuratezza della misurazione beta.

Cosa ti dice questo coefficiente?

Un modo per un investitore azionista di pensare al rischio è dividerlo in due categorie. La prima categoria è chiamata rischio sistematico, che è il rischio di un declino dell’intero mercato. La crisi finanziaria nel 2008 è un esempio di un evento a rischio sistematico in cui nessuna quantità di diversificazione potrebbe impedire agli investitori di perdere valore nel loro portafoglio azionario. il rischio sistematico è anche noto come rischio non diversificabile. I rischi non sistematici o diversificabili sono associati a un singolo stock. L’annuncio a sorpresa secondo cui Lumber Liquidators (LL) vendeva pavimentazioni di legno duro con livelli pericolosi di formaldeide nel 2015 è un esempio di rischio non sistematico specifico per tale azienda. Il rischio non sistematico può essere parzialmente mitigato attraverso la diversificazione.

Se un titolo ha una beta di 1,0, indica che la sua attività di prezzo è fortemente correlata al mercato. Un titolo con una beta di 1,0 ha un rischio sistematico, ma il calcolo beta non può rilevare alcun rischio non sistematico. L’aggiunta di un titolo a un portafoglio con una beta di 1,0 non aggiunge alcun rischio al portafoglio, ma non aumenta la probabilità che il portafoglio fornisca un rendimento in eccesso. Un beta inferiore a 1,0 significa che il titolo è teoricamente meno volatile del mercato, il che significa che il portafoglio è meno rischioso con lo stock incluso piuttosto che senza. Ad esempio, le scorte di servizi pubblici hanno spesso beta bassi perché tendono a muoversi più lentamente delle medie di mercato. Una beta superiore a 1,0 indica che il prezzo della sicurezza è teoricamente più volatile rispetto al mercato. Ad esempio, se la beta di un titolo è 1.2, si presume che sia il 20% più volatile rispetto al mercato. Le azioni tecnologiche e le small cap tendono ad avere beta maggiori rispetto al benchmark di mercato. Ciò indica che l’aggiunta di azioni a un portafoglio aumenterà il rischio del portafoglio, ma aumenterà anche il rendimento atteso. Alcuni titoli hanno anche beta negativi. Un beta di -1.0 significa che lo stock è inversamente correlato al benchmark di mercato come se fosse l’immagine opposta, speculare, delle tendenze del benchmark. Le opzioni put o gli ETF inversi sono concepiti per avere beta negativi, ma ci sono alcuni gruppi industriali, come i minatori d’oro, in cui anche una beta negativa è comune.

La differenza tra Beta in teoria e Beta in pratica

Il coefficiente beta presuppone che i rendimenti azionari siano normalmente distribuiti da una prospettiva statistica. Tuttavia, i mercati finanziari sono soggetti a grandi sorprese, quindi in realtà i rendimenti non sono sempre distribuiti normalmente. Pertanto, ciò che la beta potrebbe prevedere sul movimento di un titolo non è sempre vero. Un titolo con una beta molto bassa potrebbe avere oscillazioni dei prezzi più piccole e tuttavia essere ancora in una tendenza al ribasso a lungo termine. In questo caso, l’aggiunta di uno stock di tendenza al ribasso con una beta bassa riduce il rischio in un portafoglio solo se si definisce il rischio come strettamente volatile, piuttosto che il potenziale di perdite. Da un punto di vista pratico, uno stock a bassa beta in una tendenza al ribasso non è in grado di migliorare le prestazioni di un portafoglio. Allo stesso modo, uno stock a beta elevato che è volatile in una direzione prevalentemente al rialzo aumenterà il rischio di un portafoglio ma aggiungerà anche dei guadagni. Gli investitori che utilizzano la beta per valutare uno stock dovranno anche valutarlo da altre prospettive, come fattori fondamentali o tecnici, prima di assumere che aggiungerà o rimuoverà il rischio da un portafoglio.

Limitazioni di Beta

Mentre beta offre informazioni utili per la valutazione degli stock, presenta alcune lacune. Beta è utile per determinare il rischio a breve termine di un titolo e per analizzare la volatilità per arrivare ai costi azionari utilizzando CAPM. Tuttavia, dal momento che la statistica beta è calcolata utilizzando punti di dati storici, diventa meno significativa per gli investitori che cercano di prevedere i movimenti futuri di un titolo. Inoltre, poiché la beta si basa su dati storici, non tiene conto di alcuna nuova informazione sul mercato, sul titolo o sul portafoglio per cui è utilizzata. La beta è anche meno utile per gli investimenti a lungo termine, poiché la volatilità di un titolo può variare significativamente da un anno all’altro a seconda della fase di crescita dell’azienda e di altri fattori.