Nell’ultima edizione della Market Week in Review, il Senior Investment Strategist Paul Eitelman e il responsabile di AIS Business Solutions Sophie Antal Gilbert hanno discusso gli ultimi titoli sul dei coronavirus, i dati flash PMI (indice dei responsabili degli acquisti) per il mese di febbraio, e i punti di riferimento per i mercati, mentre si riscalda la stagione delle primarie democratiche negli Stati Uniti.
Potenziali impatti dell’epidemia di coronavirus sul PIL
I mercati hanno subito un crollo nella settimana del 17 febbraio, quando l’epidemia di coronavirus si è diffusa oltre la Cina, con un calo delle azioni globali di circa l’1,5% per l’indice mondiale MSCI All Country World Index, a partire da mezzogiorno del 21 febbraio, ora del Pacifico. Anche i rendimenti del Tesoro statunitense a 10 anni sono scesi di circa 10 punti base, attestandosi intorno all’1,45% a mezzogiorno del Pacifico il 21 febbraio.
“Il movimento che abbiamo visto nei mercati azionari e obbligazionari questa settimana riflette la crescente preoccupazione per i potenziali impatti economici del virus”, ha detto Eitelman, spiegando che, mentre il numero di casi sembra essere in aumento, la diffusione del virus si è diffusa oltre la regione di Wuhan, in Cina, il che ha scatenato ulteriori preoccupazioni.
Il primo trimestre del PIL (prodotto interno lordo) in Cina sarà probabilmente influenzato in modo significativo, ha dichiarato, osservando che il paese normalmente registra un tasso di crescita trimestrale del PIL di circa il 6,5%. “La Cina potrebbe vedere qualcosa come un’ammaccatura del 7% della crescita del PIL nel primo trimestre – il che significherebbe un tasso di crescita negativo”, ha osservato Eitelman. Il motivo principale, ha detto, è semplice: molte fabbriche cinesi sono state chiuse a causa dell’epidemia in corso.
“Quando le fabbriche vengono chiuse, non producono nulla per l’attività economica, che è proprio quello che il PIL sta cercando di misurare”, ha spiegato. Eitelman ha aggiunto che, oltre alla Cina, anche le economie di Hong Kong, Taiwan e Singapore potrebbero subire un grosso colpo – con minori impatti previsti in Europa. Gli Stati Uniti, ha detto, probabilmente subiranno solo impatti economici molto minori a causa del virus.
Il problema maggiore per i mercati che andranno avanti è la durata dell’epidemia, ha detto Eitelman. “Storicamente, in passato, nei focolai in cui il virus è stato contenuto – come la SARS – di solito c’è stato un unico grande colpo trimestrale al PIL, e poi l’economia è tornata alla normalità abbastanza rapidamente”, ha dichiarato. Supponendo che questo si riveli essere il caso del coronavirus, i mercati finanziari dovrebbero essere in grado di guardare oltre, ha concluso Eitelman.
I dati di produzione flash rivelano l’impatto del coronavirus
I dati preliminari di produzione PMI per il mese di febbraio, rilasciati la settimana del 17 febbraio, hanno dipinto un quadro confuso degli impatti economici del coronavirus fino ad oggi, ha detto Eitelman. “I numeri erano davvero diversi dappertutto, con la morbidezza del Giappone, il rafforzamento in Europa e una serie mista di risultati negli Stati Uniti”, ha dichiarato.
Secondo Eitelman, il messaggio più chiaro è arrivato dal Giappone, dove il PMI di produzione flash per il mese di febbraio è sceso a una lettura di 47,6. Una lettura superiore a 50 indica condizioni espansionistiche, mentre una lettura inferiore a 50 indica una contrazione. “I dati in Giappone mostrano che le consegne dei fornitori e le catene di fornitura sono in difficoltà, mentre il turismo sta rallentando – tutto indicativo degli effetti del coronavirus”, ha detto.
Al contrario, il PMI manifatturiero preliminare per la zona euro è stato abbastanza incoraggiante, salendo a un massimo di sei mesi di 49,1, ha osservato Eitelman. “L’Europa è un’area in cui abbiamo visto alcune prove di stabilizzazione e miglioramento economico, a partire dal quarto trimestre dello scorso anno, e gli ultimi numeri suggeriscono che questo sta continuando”, ha detto.
Passando agli Stati Uniti, Eitelman ha osservato che il PMI manifatturiero flash di IHS Markit per il mese di febbraio è sceso in modo abbastanza significativo, scendendo a un livello di 51,7. Tuttavia, i sondaggi regionali sulla produzione manifatturiera pubblicati dalla Federal Reserve (la Fed) all’inizio della settimana sono stati eccezionali, ha detto, mostrando un forte miglioramento dell’attività economica.
“Tutto sommato, questo rende il quadro molto “rumoroso” – e con gli effetti del coronavirus che stanno iniziando a comparire nei dati, sarà piuttosto difficile avere una lettura pulita di ciò che sta accadendo nell’economia nelle prossime settimane”, ha detto Eitelman. “La mia sensazione generale, tuttavia, è che l’economia statunitense stia ancora andando abbastanza bene, sostenuta da un forte consumatore, e che sta stabilizzando la fiducia delle imprese”.
Stagione delle primarie democratica negli Stati Uniti: punti di osservazione dei mercati
Eitelman e Gilbert hanno concluso il segmento con uno sguardo alla stagione delle primarie democratiche americane, che prenderà il via il 3 marzo, quando più di un terzo dei delegati del partito alla presidenza saranno assegnati.
Attualmente i mercati stanno valutando le politiche proposte dai candidati alla presidenza democratica, alcune delle quali sono piuttosto aggressive, ha detto Eitelman. “In particolare, i mercati si stanno sintonizzando sulla possibilità che i tagli alle imposte sulle società decisi dal Congresso all’inizio del 2018 possano essere abrogati, nel caso in cui alcuni di questi candidati vincessero la corsa alla Casa Bianca a novembre”, ha osservato Eitelman. I tagli alle tasse hanno incrementato la crescita degli utili degli Stati Uniti di quasi il 10% nel 2018, ha detto Eitelman.
“Se questi tagli alle tasse saranno revocati, ci potrebbe essere un controeffetto altrettanto negativo sugli utili aziendali, che potrebbe causare una certa volatilità nei mercati”, ha dichiarato. Ulteriori proposte tra i candidati circa il divieto di frackingpotrebbero essere dirompenti per il settore dell’energia, ha detto Eitelman, mentre le azioni antitrust proposte contro le società tech a grande capitalizzazione potrebbero causare ulteriori disagi ai mercati finanziari.
Ha messo in guardia, tuttavia, dal prendere troppo alla lettera le proposte dei candidati in questa fase, osservando anche che il Congresso controlla il potere di spesa, non il presidente. “Quello che accadrà in Senato a novembre potrebbe alla fine contare ancora di più di chi vincerà la presidenza – e, se i Democratici non vinceranno il Senato, potrebbero non essere in grado di tradurre in legge queste proposte”, ha concluso Eitelman.
