3 scelte di azioni sui mercati emergenti | Morningstar italy

Omar Negyal di JP Morgan mette in evidenza tre azioni di società che stanno prendendo sul serio la restituzione di denaro agli azionisti.

Black: Quindi, hai tre azioni del portafoglio di cui dirci. Da dove vuoi iniziare?

Negyal: Bene, iniziamo con TSMC, che è il più grande titolo in portafoglio oggi. Quindi, questa sarebbe Taiwan Semiconductor. E’ un produttore in outsourcing di chip a semiconduttore. Quindi, i suoi clienti progettano i chip, e TSMC produce i chip per loro.

Black: E queste sono le cose che fanno il mio telefono o, se ne avessi uno, un supercomputer di lusso in giro?

Negyal: Vanno nei telefoni, nell’informatica ad alte prestazioni, in tutte quelle aree che sono opportunità di crescita davvero elevate in futuro. E questo è uno dei motivi per cui siamo davvero entusiasti di questo titolo. È davvero all’avanguardia nelle tendenze dei consumatori e della tecnologia, compreso il 5G in futuro.

Black: Quindi, è un esempio lampante di come dovrebbero funzionare i pagatori di dividendi dei mercati emergenti?

Negyal: Penso che sia davvero un buon esempio. Un’area in cui sono davvero positivi è quella della restituzione del capitale agli azionisti. Quindi, stanno generando un grande flusso di cassa, che è qualcosa che ci interessa sempre. Sono un’azienda altamente redditizia a causa del loro predominio nel loro settore. Ma, cosa molto importante, l’anno scorso hanno annunciato una mossa per cui si stanno davvero concentrando sul dividendo assoluto per azione. E stanno cercando di mantenere almeno quel dividendo o, si spera, di farlo crescere ogni anno.

Black: E questo è qualcosa che diamo per scontato nei titoli del mercato sviluppato, molto spesso, ma che altrove è molto diverso?

Negyal: In realtà è ancora piuttosto raro nei mercati emergenti. Quindi, i mercati emergenti hanno una buona cultura dei dividendi dal punto di vista del payout ratio. Quindi, le aziende si impegnano a pagare una certa percentuale dei loro guadagni ogni anno. Ma in termini di dividendo assoluto per azione, le società a dividendo progressivo sono ancora piuttosto rare. Quindi, dove possiamo trovarle e acquistare buone aziende in grado di erogarle, ci piace molto, molto.

Black: Ok. Qual è l’azione numero due?

Negyal: Allora, lo stock numero due è Ping An Insurance in China. E’ una compagnia di assicurazioni di grande successo in Cina. È ancora una grande area in termini di sotto-penetrazione.

Black: Perché, man mano che le persone diventano più ricche, è più probabile che stipulino polizze assicurative.

Negyal: Esattamente. E questa compagnia ha già venduto molte assicurazioni. Così, l’anno scorso, avevano 96 milioni di assicurati. Sembra un numero elevato, ma c’è…

Black: E’ piu’ della popolazione del Regno Unito.

Negyal: Ma c’è ancora molto da fare. E quello che ci piace molto dell’azienda non è solo il fatto di avere un’agenzia tradizionale di grande successo per la vendita di questi prodotti assicurativi, ma anche il suo uso della tecnologia per vendere. Quindi, ha 500 milioni di persone che usano un servizio internet Ping An in un modo o nell’altro, sia che si tratti di assicurazione o di assistenza sanitaria, o di qualche altro aspetto finanziario o di auto. Si spera che un giorno questi utenti possano essere trasferiti per diventare clienti paganti di Ping An. E così, quell’uso della tecnologia è un segno davvero positivo della gestione di questa azienda.

Black: Ok… E quali sono le nostre azioni finali?

Negyal: L’ultima azione finale e’ la Banorte, che e’ una banca messicana. Quindi, questa è una banca abbastanza diversificata in termini di esposizione, in Messico. Presta a progetti infrastrutturali e governativi, presta alle imprese e presta al consumatore.

Black: Quindi, l’infrastruttura, nel caso il muro cada.

Negyal: Ci sono progetti di infrastrutture di ogni tipo che stanno arrivando in Messico, e penso che ci sia una buona opportunità di crescita. La cosa veramente positiva di questa banca è che è molto ben capitalizzata. Quindi, ci piace il modo in cui il management bilancia il fabbisogno di capitale della banca per i prestiti che sta erogando, ma anche il fatto di avere liquidità che può poi pagare agli azionisti ogni anno. Quindi, abbiamo un payout ratio del 50%. E in tempi in cui il capitale è superiore a quello di cui hanno bisogno, sono molto flessibili nel pagare di più agli azionisti. Quindi, otteniamo un rendimento davvero interessante da quel titolo.

Black: E le banche spesso sembrano uno dei primi tipi di settori dei mercati emergenti che cominciano a pagare i dividendi e cominciano ad attingere a quella ricchezza in crescita. Perché?

Negyal: Penso che questo sia essenzialmente un segno di sotto-penetrazione in termini di crescita, che sono ancora nella fase in cui, man mano che i consumatori risalgono la curva della ricchezza, in quanto sono in grado di risparmiare di più, ma anche di utilizzare prodotti finanziari e di generare entrate da commissioni per le banche, c’è una bella pista di crescita, se si vuole, per le banche, da sfruttare, e Banorte ne è un buon esempio.

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