Un’azione di crescita sostenibile che non è ben compresa. La crescita del consumo di dati è una tendenza a lungo termine che si è accelerata e si è rafforzata nel 2020. Ci sono diversi modi per investire in questa tendenza, con l’ovvio esempio dei fornitori di data center come NextDC. Michelle Lopez, responsabile delle azioni australiane di Aberdeen Standard Investments, ritiene che ci sia un’altra azienda sull’ASX con una posizione di leader di mercato che fornisce anche l’esposizione a questo trend di crescita. In una recente comunicazione, Michelle ha spiegato il processo in cinque fasi che Aberdeen utilizza per valutare un’azienda di qualità.
In questo breve video, lei applica questo processo a un’azienda che cavalca la crescita del consumo di dati che ritiene non sia ben compresa.
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Questa è una novità, perché abbiamo appena avuto una conversazione con un fornitore di rete esperto e si tratta di Megaport. Quindi, Megaport è un fornitore di “rete come servizio”, piuttosto che di software come fornitore di servizi. Megaport è un’azienda molto interessante e che riteniamo non sia ancora ben compresa.
Abbiamo passato molto tempo a cercare di capire il settore e cosa stanno cercando di fare qui, chi stanno cercando di spostare e dove saranno tra cinque anni.
Penso all’industria stessa, io e lei lo sappiamo e lo sanno tutti, al livello di consumo di dati mentre lavoriamo a distanza, viviamo a distanza, proprio quell’enorme consumo di dati. Ci sono diversi modi di giocare a questo gioco. Uno di questi è l’operatore del centro dati fisico (DC), che abbiamo anche nel nostro mercato, il NEXTDC. Molto intensivo di capitale, perché stanno costruendo l’infrastruttura per questo.
Quello che fa Megaport è il pezzo di connettività, e quell’industria, sono ora in oltre 300 DC in tutto il mondo, 23 paesi. C’è solo un altro operatore al mondo che ha questa profondità, ed è Equinix, che è un operatore molto più maturo negli Stati Uniti. Quello che sono in grado di fare, e questo è un caso di visione a lunghissimo termine. E’ una visione a lungo termine, ma sono in modalità roll-out. Quindi stanno investendo molto pesantemente. E penso per le giuste ragioni. Questo è il settore giusto.
Se si guarda alla strategia del momento, si tratta di un “land grab” (arraffare la terra), quindi devono essere i primi ad entrare sul mercato. Ci sono altri tre o quattro attori che stanno facendo qualcosa di simile. E parlo di 300, 360 connessioni. Non sono neanche lontanamente vicini a questo. Quindi quel divario si sta in realtà allargando.
Poi, penso al team di gestione. È una combinazione interessante perché c’è il fondatore, che è Bevan Slattery. Ha un curriculum eccezionale sul mercato, in particolare in questo settore. Quindi, lei ha una visione in questo senso. E poi c’è Vincent, che è il CEO, che ha appena eseguito tutto in modo impeccabile. Quindi, ancora una volta, forte allineamento, il co-fondatore ha venduto, ma possiede ancora una parte del business. Credo che il CEO possieda un milione di azioni. Quindi molto ben allineato anche al successo della storia dell’azienda stessa.
La situazione finanziaria è complicata perché questo business non sta attualmente generando profitti. Per noi è molto importante vedere un percorso verso la neutralità dei flussi di cassa e quindi la redditività. Ed è nostra aspettativa che Megaport ci arrivi l’anno prossimo, quindi il 2021, ad essere neutrale dal punto di vista dei flussi di cassa. Il motivo per cui li sosteniamo in questa prima fase è quando si vede ANZ, quindi Australia, Nuova Zelanda, che è la parte più matura del loro business e i margini che sono in grado di generare e i rendimenti che sono in grado di generare qui, per noi, è un caso di investimento molto chiaro per continuare a investire, per essere in grado di ottenere quei livelli di rendimento in altre parti del mercato.
Quindi, guardiamo alla traiettoria dei margini, guardiamo a quando saranno in pareggio di cassa e positivi, si spera, in seguito. Poi guardiamo alla quantità di liquidità che hanno. E ancora, questa è un’azienda che in tutto questo periodo, negli ultimi sei mesi, ha effettivamente raccolto capitali per finanziare la crescita. Mentre tutti gli altri hanno raccolto capitali per sopravvivere. Quindi questa è una distinzione interessante. Quindi questo è il pezzo di qualità.
Dal punto di vista della valutazione, siamo fortunati ad avere una visione a più lungo termine. Quindi, investiamo prendendo una visione da tre a cinque anni. Quindi, è intorno a fare ipotesi su quale sia sostenibile questo livello di crescita che stiamo vedendo attualmente da Megaport? E noi crediamo che lo sia.
