Morningstar Sustainability Rating. La valutazione di sostenibilità di Morningstar spiegata

Il nuovo Morningstar Sustainability Rating entra in vigore il 1° novembre 2019. Hortense Bioy di Morningstar dice che ora è più facile confrontare le credenziali ESG dei fondi.

Quindi, sei qui oggi perché stai cambiando il modo in cui valuti i fondi in termini di sostenibilità. Perché stiamo cambiando tutto questo?

Sì, assolutamente. Quindi, forse dovrei dare un po’ di retroscena. Perciò, Morningstar ha introdotto il suo rating di sostenibilità tre anni fa, nel 2016, basato sui rating di sostenibilità. Quindi, Sustainalytics è il nostro partner e fornisce valutazioni ESG a livello aziendale. Quindi, a quel tempo, nel 2016, voglio dire, era piuttosto innovativo. Questo è stato il primo strumento disponibile per gli investitori che volevano valutare i fondi attraverso una lente di sostenibilità. Ma all’epoca sapevamo – tre anni fa – sapevamo che, poiché lo spazio della sostenibilità si evolve molto rapidamente, anche questa metodologia si sarebbe evoluta. Così, l’anno scorso, Sustainalytics ha introdotto un nuovo rating, chiamato ESG risk rating. E per noi, pensiamo – voglio dire, è davvero il miglior modo di pensare in termini di come valutare le aziende attraverso una lente di sostenibilità. E quest’anno abbiamo deciso di adottare questo rating. Quindi, questo è tutto, ecco perché.

Allora, quali sono i cambiamenti chiave che vedremo?

Quindi, ci sono davvero due cambiamenti principali. Il primo è che il nuovo rating si concentrerà maggiormente sul rischio ESG materiale. Il vecchio rating è stato principalmente un modo per valutare quanto le aziende siano ben preparate a gestire le questioni ESG. Il nuovo rating si concentrerà realmente sulle questioni E, S e G che sono rilevanti per la performance di un’azienda. Questa è la prima differenza. La seconda differenza è che permetterà una migliore compatibilità tra i vari settori. Quindi, la valutazione originale si è concentrata maggiormente sulle differenze di settore. Mentre, invece, questo considererà che – beh, ci sono settori che affrontano più rischi ESG di altri. Ad esempio, se si prende il settore del petrolio e del gas, giusto, questo settore deve affrontare di più – ovviamente, sono principalmente rischi ambientali, come le emissioni di carbonio, ma anche altri rischi. Ma il settore del petrolio e del gas sono esposti a maggiori rischi rispetto al settore dell’industria del software. Quindi, abbiamo dovuto riflettere su questo punto.

Allora, come si riflette questo nelle valutazioni? Qual è un esempio di come funzionerà, nella pratica?

Sì, un esempio lo dimostrerebbe molto bene. Perciò, per esempio, se si prendono due aziende, Royal Dutch Shell e Microsoft; ovviamente, queste due aziende operano in due settori molto diversi. Una è il petrolio e il gas. L’altra è il software. Il che significa che sono esposte a diversi tipi di rischi ESG. Al momento, Royal Dutch Shell e Microsoft ottengono esattamente lo stesso punteggio con la nostra metodologia attuale. Perché queste due società sono ben preparate ad affrontare il rischio ESG. Tuttavia, come ho appena detto, i settori del petrolio e del gas sono maggiormente esposti al rischio ESG. Pertanto, abbiamo dovuto riflettere su questo punto. Quindi, questo è ciò che faremo. Perciò, nell’ambito del nuovo quadro di rischio ESG, Shell avrà sostanzialmente un punteggio di rischio ESG più elevato rispetto a Microsoft, il che significa che in un portafoglio, se si possiede Shell, Shell contribuirà maggiormente al rischio ESG del portafoglio rispetto a Microsoft. Ovviamente, è ancora meglio tenere Shell che Exxon Mobil, che ha un punteggio di rischio ESG ancora più alto.

Tutto questo sembra avere senso. In questo modo, sarebbe più facile capire come vengono applicati i rating per gli investitori?

Assolutamente. In realtà, il rating attuale richiede un calcolo piuttosto complicato. Così, abbiamo dovuto dedurre le controversie, abbiamo dovuto normalizzare il corso. Ora, non c’è niente di tutto questo. Il punteggio di rischio ESG del portafoglio sarà solo una somma dei punteggi di rischio aziendale su una base ponderata per le attività. Sarà quindi molto semplice, trasparente e comprensibile per gli investitori.

E la scala reale non cambia. È ancora da un globo a cinque globi.

Assolutamente. Assolutamente. E il rating continua ad essere correlato a gruppi di pari aziende. Così, in ogni categoria globale di Morningstar, avrete una distribuzione dei globi assegnati ai portafogli in base al punteggio di rischio del portafoglio.

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