Un decennio dopo la recessione globale, l’ economia mondiale è di nuovo vulnerabile. Ryan Avent, editorialista economico, considera come potrebbe accadere la prossima recessione, e cosa possono fare al riguardo i governi.
Quanto sarà pesante?
Ci siamo concentrati su questo adesso perché è passato un decennio dalla recessione globale del 2008-2009, e al momento stanno emergendo anche alcune vulnerabilità interessanti e logore. Nel 2008-2009 le tessere del domino sono state poste in essere per una crisi economica finanziaria abbastanza brutta. Questa volta le vulnerabilità economiche non sono altrettanto grandi; sono abbastanza grandi da poter vedere un rallentamento della crescita del PIL, un rallentamento del commercio e cose di questa natura. Il vero rischio è che la nostra mancanza di preparazione e la mancanza di spazio per la cooperazione globale trasformeranno ciò che inizia come una sorta di piccola recessione in qualcosa di molto più grande e molto più difficile da affrontare il prossimo anno o due.
Dove inizierà?
L’ultima grande recessione globale è iniziata negli Stati Uniti con il crollo della bolla immobiliare nel settore finanziario; la prossima volta il problema è molto più probabile che inizi altrove, e forse nel mondo emergente. Le economie emergenti rappresentano una quota molto più ampia della produzione globale di quanto non fossero in passato. Hanno anche fatto qualcosa tipo un’abbuffata di prestiti negli ultimi dieci anni, il che significa che potrebbero essere pronti per una resa dei conti. Ci sono anche motivi per essere preoccupati per l’area dell’euro, e in particolare per l’Italia, che ha un enorme problema di debito pubblico, e dove i mercati si sono sentiti un po ‘agitati riguardo alla loro capacità di ripagare, e che potrebbero rilanciare la crisi del debito dell’area dell’euro che abbiamo visto circa mezzo decennio fa.
Il mondo è preparato per una recessione?
Gli strumenti utilizzati normalmente dai governi per combattere una recessione non saranno disponibili nello stesso modo in cui sono normalmente la prossima volta. I tassi di interesse saranno molto bassi; normalmente ci affidiamo alle banche centrali per ridurre i tassi di interesse per aumentare le spese di crescita, e non saranno in grado di farlo. Quindi, abbastanza rapidamente, dovranno passare a metodi meno testati. La stampa di denaro per comprare obbligazioni, l’allentamento quantitativo, è qualcosa che è stato usato l’ultima volta, e sarà usato di nuovo, ma che funziona in modo molto più incerto, ed è molto più controverso politicamente di alcuni degli strumenti che sono normalmente utilizzati.
Quali sono gli ostacoli?
All’interno dei paesi il problema è che i governi sono molto più polarizzati in tutto il mondo. Ci sono molti più partiti populisti, partiti nazionalisti, e sarà molto difficile raggiungere l’accordo necessario per lanciare grandi programmi di spinning e cose di questa natura. Poi ci sono anche disaccordi tra i vari paesi, il che significa che è molto più probabile che ci siano polemiche politiche, tariffe che salgono, guerre valutarie, cose di questa natura, mentre i paesi lottano per affrontare la prossima recessione.
Cosa dovrebbero fare i governi?
Idealmente i governi dovrebbero fare qualche passo in questo momento per prepararsi alla prossima recessione. Dovrebbero cambiare gli obiettivi politici delle banche centrali; quello che abbiamo imparato è che un obiettivo di bassa inflazione non offre spazio sufficiente alla banca centrale per combattere le recessioni prima che i tassi di interesse scendano a zero. Dovrebbero anche avere i loro bilanci pronti, il che significa prepararsi a includere misure che aumenteranno automaticamente la spesa quando l’economia si indebolirà in futuro, in modo che non debbano avere conflitti in Parlamento sull’opportunità o meno di espandere le spese quando arriva il momento Ma il più importante di tutti, probabilmente, è che i governi devono coordinare le loro risposte l’uno con l’altro. Ciò rende molto più probabile che non si entri in uno scenario come quello che abbiamo avuto negli anni ’30, quando le barriere tariffarie salirono quando c’erano guerre valutarie e svalutazioni competitive, e quando alla fine ciò ha portato ad alcune tensioni geopolitiche piuttosto significative e cattive.
