Come comporre il proprio reddito attraverso contante e proprietà

Obbligazioni e proprietà insieme alle azioni costituiscono i tre pilastri di qualsiasi portafoglio rispettabile. A differenza delle azioni, tuttavia, ottenere un’esposizione interessante alle obbligazioni e alla proprietà non è così semplice.

Con i tassi d’interesse fluttuanti e l’inflazione in aumento, il semplice acquisto di obbligazioni può lasciare gli investitori a piedi. Inoltre, investire nella proprietà richiede una grande esperienza e costi iniziali significativi per qualsiasi esposizione significativa. La soluzione? Inserire il Trilogy Enhanced Income Fund. Un veicolo attivo che cerca di ottenere rendimenti di reddito competitivi attraverso strumenti di debito a breve termine ed esposizione immobiliare in un unico fondo.

In questo video, Henry Elgood, Head of Investments for Fixed Income di Trilogy Funds, rivela come il fondo sfrutta al meglio le opportunità del mercato del debito e degli immobili e come gli investitori possono ottenere al meglio una gestione attiva del rischio nel loro portafoglio.

Qual è il caso dell’Enhanced Income Fund di Trilogy e come differisce da altri veicoli d’investimento a reddito fisso?

Il Trilogy’s Enhanced Income Fund si concentra sulla conservazione del capitale in termini di ciò che vogliamo fornire agli investitori. Cerchiamo di generare rendimenti attraverso una gamma di strumenti di debito a breve termine. Potrebbero essere note a tasso variabile detenute direttamente o indirettamente all’interno del portafoglio. Potrebbero essere cambiali bancarie, potrebbero essere depositi a termine in qualsiasi momento. Quindi aggiusteremo quel mix come e quando lo riterremo opportuno in qualsiasi momento del ciclo. L’altro 35% del portafoglio è esposto indirettamente al debito immobiliare, che è il Trilogy Monthly Income Trust. Il suo obiettivo è quello di fornire garanzie ipotecarie di primo grado con finanziamenti per la costruzione a sviluppatori su e giù per la costa orientale dell’Australia. Quindi ci piace ampliare non solo l’esposizione alla classe di attività all’interno del Trilogy Enhanced Income Fund, ma anche il tipo di strumenti e l’emissione o il focus e la diversificazione settoriale, che abbiamo a livello sottostante negli strumenti di debito che deteniamo.

Come fa il fondo a identificare opportunità d’investimento convincenti?

A quel punto intraprendiamo una due diligence su base quantitativa e qualitativa per tutti i nostri gestori. Quindi, prima di tutto, prendiamo una visione dall’alto verso il basso per dire: “crediamo che ci sia spazio per l’esposizione al credito o c’è più esposizione al governo?” Per esempio, nel portafoglio in qualsiasi momento, questo sarà guidato da una serie di indicatori economici, dalla posizione monetaria e fiscale, che influenzerà il nostro processo decisionale. Ma in termini di intraprendere la due diligence sugli investitori e sul gestore degli investimenti, passeremo attraverso un processo di esame della performance passata di quel gestore degli investimenti. Controlleremo le credenziali degli individui chiave all’interno di quel gestore. Ci siederemo, avremo un dialogo con questi gestori e capiremo la loro strategia ad un livello molto intricato in modo da poterlo prendere e valutare bene, è il momento giusto per questo, per questa esposizione da portare in portafoglio?

In caso contrario, potrebbe essere qualcosa che considereremo in un secondo momento e ne discuteremo al comitato per gli investimenti e la tesoreria per poi prendere, credo, una decisione se vogliamo o meno portare quel gestore in quel momento.

Perché la diversificazione è così importante per gli investitori a reddito fisso?

Penso che la diversificazione sia importante prima di tutto, per tutti gli investitori in qualsiasi classe di attività con la classe di attività a reddito fisso, c’è una così vasta gamma di attività a cui si può essere esposti e di strumenti a cui si può essere esposti. Quindi penso che la diversificazione sia fondamentale quando si valutano le opportunità d’investimento. Prima di tutto, penso all’emittente, al rating di credito, all’esposizione settoriale e alla diversificazione, ma anche alla durata e all’esposizione alla duration. Quindi non essere esposti a una certa durata o al rischio di duration è fondamentale. Penso che, dato il punto in cui si trovano i tassi d’interesse in questo momento, ci siano anche dei settori a cui non si vuole essere troppo esposti.

E rispondono in modo diverso ai diversi punti del ciclo economico, ma anche in termini di rating, non vogliamo aumentare significativamente la curva di rischio per generare rendimenti in qualsiasi momento. Quindi essere consapevoli e monitorare questo è qualcosa che sentiamo di dover fare per essere in grado di mantenere quell’equilibrio e quella gestione e mitigazione del rischio come parte del nostro portafoglio, in particolare per la nostra strategia Trilogy Enhanced Income Fund.

Può spiegare come il fondo si occupa della gestione attiva del rischio e cosa significa per gli investitori?

Beh, penso che, dato che l’obiettivo primario dei nostri portafogli è una strategia di fondi di fondi, ovviamente intraprendiamo una due diligence e monitoriamo i gestori sottostanti che vengono utilizzati per la strategia specifica. Siamo molto consapevoli dei settori e degli emittenti a cui sono esposti nell’ambito dei loro mandati. E quando, ovviamente, non vogliamo sederci lì e allargarci a un grande bacino di debito aziendale illiquido, se in qualsiasi momento fosse, se vedessimo i rendimenti che saranno generati attraverso il debito senior bancario maggiore e non maggiore.

Per quanto riguarda qualsiasi altro settore di diversificazione che guardiamo, non siamo qui a cercare di giocare il gioco dei tassi di interesse in termini di guardare dove i tassi stanno andando in qualsiasi momento, vogliamo lasciare che i nostri gestori prendano questa decisione se scelgono di farlo. Prima di tutto vogliamo vedere la diversificazione a livello di emittente, e poi a livello di settore, al fine di essere in grado di generare quel rendimento per gli investitori.

Quali forme di diversificazione sono più pertinenti per i fondi di Trilogy?

Allora, la gestione del rischio è in primo piano per tutti i nostri investimenti che gestiamo. Con il nostro approccio di gestione del rischio per il Trilogy Enhanced Income Fund cerchiamo, come parte di questo, di diversificare la nostra esposizione sottostante tra i gestori e anche tra i titoli sottostanti a cui siamo esposti. Questo è un mitigatore di rischio che vediamo come parte del portafoglio. Intraprendiamo anche una serie di stress test e modellazione di scenari, non solo a livello di ciascun gestore e su cosa impatterebbe il gestore, se cambiassero alcuni fattori nel mercato, ma anche come impatterebbero il portafoglio nel suo complesso e le aspettative di rendimento per quel portafoglio.

Quindi ci occupiamo di questo settimanalmente, e lo guardiamo molto regolarmente in termini di, beh, se ci fosse un cambiamento nelle ipotesi, come impatterebbe il rendimento del portafoglio nel breve e medio termine. E se abbiamo bisogno di riallocare e riequilibrare le strategie, dove sarebbe la migliore riallocazione.

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