Mercati. Lo scenario macroeconomico a fine novembre secondo Ersel

Intervista ad Alberto Cattaneo, del team delle gestioni patrimoniali Ersel, in merito allo scenario macroeconomico globale ed alle sue influenze sui mercati.

Punti nodali

• A novembre, i mercati segnalano un cambio di paradigma in merito alle attese degli investitori;
• Nervosismo e discesa delle borse mondiali, ma nessun movimento significativo dei tassi di interesse ed nessun rafforzamento del dollaro;
• Il pensiero degli operatori, probabilmente, è che anche l’economia americana, ancora la migliore in salute del mondo, sia destinata a ricongiungersi con le altre a livelli più bassi: La verità la daranno i dati macroeconomici nelle prossime settimane e mesi;
• Scenario più probabile è un’economia USA in rallentamento moderato, ma che non sfocerà in una recessione nei prossimi trimestri?
• Perché? Perché la situazione occupazionale è molto buona, e la piena occupazione garantisce solidi consumi;
• Mercati comunque dubbiosi di queste aspettative, e terranno molto d’occhio i dati macro;
• Nessuna novità di rilievo nelle altre aree macro. Rallentamento già presente nei mesi scorsi, continua secondo le ultime evidenze statistiche;
• Il focus dei mercati, quindi, sarà chiaramente, ancora una volta, l’economia USA;
• Cambiamento di strategia, pare, della FED, che sembra dar ragione ai timori dei mercati finanziari;
• Tono recente di Powell molto accomodante, per non  spaventare i mercati sul processo di risalita dei tassi: la FED procederà con cautela su questo terreno;
• Siamo vicini al punto di neutralità, cioè quello oltre il quale non ci saranno più rialzi;
• Questa prudenza di Powell è piaciuta molto ai mercati, che hanno reagito molto bene, con diffusi rialzi sulle azioni, moderata debolezza del dollaro, e rally delle obbligazioni, che festeggiano più di altre asset class il rallentamento di rialzo dei tassi;
• Scenario di riferimento moderatamente costruttivo a livello globale; focus sugli USA; nessuna recessione all’orizzonte;
• Un modesto rallentamento dell’economia usa rallenterebbe il rialzo dei tassi, e farebbe benissimo ai mercati finanziari;
• Scenario negativo (maginale nelle opinioni) è surriscaldamento dell’economia, con salari in netto aumento, che porterebbe a conseguenze negative sui prezzi e sulle aziende (margini in calo se non si aumentano i prezzi), e che porterebbe la FED ad altri rialzi dei tassi;