Mario Draghi: eredità e prospettive future | Kairos Partners SGR

• Senza Draghi alla BCE oggi avremmo probabilmente un’Europa diversa;
• Memorabile il “whatever it takes” a proposito del salvataggio dell’euro, il 26 luglio del 2012;
• Quelle parole furono una barriera formidabile e definitiva contro la speculazione che voleva far collassare l’eurozona;
• Senza le parole di Draghi l’eurozona, probabilmente, non esisterebbe più;
• L’OMT, lanciato poche settimane dopo come eventuale difesa dalla speculazione, non ha mai speso un centesimo. Questo per far capire il valore delle parole del governatore e la sua presenza carismatica;
• Tutti gli 8 anni hanno avuto decisioni importanti; due soli giorni dopo la sua elezione, nel novembre 2011, tagliò a sorpresa i tassi, che Trichet aveva (sconsideratamente, ndr.) alzato alla riunione precedente;
• Le scelte hanno sempre sorpreso positivamente i mercati, in tutti gli 8 anni;
• Guida formidabile, che molto spesso ha dovuto supplire all’assenza di decisioni politiche;
• Lascia alla Lagarde una sorta di “pilota automatico” già innestato per la successione;

Quali gli impatti degli ultimi provvedimenti?

• Il governatore ha dovuto prendere il sopravvento rispetto ai falchi;
• I provvedimenti agiscono secondo varie direttrici: taglio dei tassi, riavvio del QE per titoli di stato e corporate, introduzione di un sistema di calmierazione dell’impatto negativo dei tassi sul sistema bancario;
• I provvedimenti non sono stati presi a maggioranza assoluta, ma semplice;
• Aiuteranno senza dubbio la Lagarde nel suo inizio alla BCE;

Draghi ha detto, alla fine, che la BCE sarà pronta ad intervenire per far risalire l’inflazione. E’ possibile riuscirci? Quali effetti sui portafogli di investimento?

• La BCE ha provato in ogni modo ad arrivare vicino al 2% di inflazione, senza superarla;
• Non ci è riuscita per una congiuntura internazionale sfavorevole e per l’assenza di una politica fiscale europea ben definita;
• Recentemente il governatore ha aperto ad una inflazione “simmetrica“, cioè salire brevemente anche sopra il 2%, ma ha ribadito come la sola politica monetaria non sia sufficiente a riuscirci;
• Deve assolutamente intervenire una seria politica fiscale, l’unica che riattivi gli “animal spirits” dell’economia;
• Gli effetti sui portafogli saranno di tenere bassa la struttura dei tassi, continuare a comprimere i governativi periferici contro la parte core, infine è un formidabile sostegno ai titoli corporate i cui bond saranno comprati dalla BCE;
• Il sentiment creato è indubbiamente positivo, consentendo una volata al mondo obbligazionario verso la fine dell’anno;