Come essere un investitore migliore? | Morningstar

Nel primo video di una nuova serie, Dan Kemp di Morningstar Investment Management guarda come superare i pregiudizi comportamentali che ci impediscono di essere investitori migliori.

Black: Quindi, abbiamo parlato del fatto che, sia che stiate investendo da un paio di settimane o da un paio di decenni, ci sono probabilmente alcune cose che potreste fare meglio. Mi dispiace di essere portatore di cattive notizie, nessuno è perfetto. E questo è un settore che ti interessa particolarmente, vero?

Kemp: È assolutamente giusto. Quindi, uno dei miei ruoli in Morningstar è quello di pensare a come prendiamo le decisioni di investimento, e come possiamo migliorare le decisioni di investimento che prendiamo per gli investitori di cui ci occupiamo.

E quello che troviamo è che, come lei dice, tutti commettiamo degli errori, sia che lei abbia appena iniziato a investire, sia che investa da tanto tempo come me, tutti commettiamo degli errori. E questi errori non sono casuali. Così, un grande psicologo, Dan Ariely, ci definisce prevedibilmente irrazionali. Facciamo gli stessi errori più e più volte. E quindi, una cosa a cui dobbiamo pensare è dove sono quegli errori e come li superiamo.

Black: E questa è spazzatura, perché si suppone che dobbiamo imparare dai nostri errori. Quindi, non solo sbagliamo più e più volte, ma facciamo tutti le stesse cose sbagliate?

Kemp: Questo è esattamente giusto.

Black: Allora, quali sono alcuni degli errori più comuni che commettiamo?

Kemp: Beh, ci sono molti errori comuni. Ma uno di quelli a cui penso di più si chiama “errore della mano calda”. E questo deriva da un termine del basket, è stato messo insieme negli Stati Uniti, come ci si aspetterebbe, visto lo sport su cui si basa e il lavoro è stato fatto da un incredibile psicologo di nome Amos Tversky. E la sua idea era che la gente tende a vedere delle strisce nelle prestazioni. Così, a volte nel basket, avrai un giocatore che segnerà il numero di canestri in rapida successione, e sarà descritto come uno che ha una mano calda. Quindi, avendo questa striscia di buone prestazioni, e il lavoro che Tversky ha fatto è stato quello di indagare se queste strisce accadono davvero, e come dovremmo rispondere ad esse. E quello che ha scoperto è che in realtà vediamo le strisce più spesso di quanto non accadano realmente, e tendiamo a supporre che continueranno ad accadere.

Ora, se lo mettiamo nel contesto degli investimenti piuttosto che in quello del basket, guardiamo ai gestori di fondi. E guardiamo a quelli che fanno veramente bene, e diamo per scontato che quella striscia continuerà, mentre in realtà spesso non succede. E questo è uno dei pericoli di guardare alle performance passate.

Black: La performance passata è una delle cose più facili da guardare quando si inizia a valutare in quali fondi investire. Quindi, come evitare di cadere nella fallacia della mano calda?

Kemp: Beh, è molto difficile perché c’è anche il contrario, cioè che a volte si suppone che i dati tornino alla normalità troppo velocemente. Quindi, dobbiamo anche essere consapevoli che queste strisce possono continuare. Quindi, non ci facciamo prendere solo dal presupposto che continueranno per troppo tempo, ma anche dal presupposto che le cose torneranno alla normalità troppo velocemente. Quindi, è ancora più difficile da superare di quanto si debba…

Black: Non c’è da stupirsi che ci stiamo sbagliando.

Kemp: Esatto. Ecco perché lo troviamo così difficile. E la chiave è capire che è molto, molto difficile vedere modelli genuini e prevedibili. E, quindi, smettete di cercarli. Come creature siamo bravissimi a riconoscere i modelli, è una delle nostre cose più forti come esseri umani. E così, le nostre menti vogliono vedere i modelli. Ma questo può davvero intralciare il processo decisionale. E così, vorremmo incoraggiare l’investitore a guardare alle performance passate per ultime, e considerarle solo come un modo per confermare la tesi d’investimento, il processo d’investimento del gestore del fondo che state guardando.

Quindi, per esempio, se state guardando un fondo che sostiene di essere un fondo di base, diciamo, un fondo tracker, e sta seguendo una sorta di indice del mercato azionario, allora alla fine di quel processo, potreste voler verificare se ha effettivamente rispecchiato quell’indice. Questo è un modo di usare la performance per avere una conferma. Ma mai, mai iniziare con le recenti performance del passato e presumere che si concluderà molto rapidamente, che ci sarà un’improvvisa inversione di tendenza o che continuerà a lungo nel futuro. Questo è normalmente un errore.

Black: Quindi, invece, dobbiamo concentrarci sui fatti reali, quali sono il processo di investimento, in cosa investono i manager, e il team intorno a lui che lo sta aiutando a farlo?

Kemp: Proprio così. Mentre molte persone, come sappiamo, cominciano con una semplice analisi delle performance passate, guardiamo chi ha fatto bene in passato, o escludiamo le persone che hanno fatto male, ma questa è l’ultima cosa che si dovrebbe fare. Avete ragione. Cominciate dall’area degli investimenti che volete considerare, concentrandovi sui costi. Sappiamo che è molto importante. E poi guardate a cose come il processo e l’esperienza dei manager e cose di questo tipo.