Risultati delle Elezioni UK 2019. La view di Morningstar UK

Mike Coop, della gestione degli investimenti di Morningstar Investment Management, esamina il probabile impatto della vittoria elettorale conservatrice sulle azioni del Regno Unito.

Allora, ci siamo svegliati la mattina dopo la notte con un governo a maggioranza conservatrice. Che cosa significa questo?

Bene, avete visto, dalla reazione del mercato, c’è un sollievo immediato, il rally della sterlina, il rally del mercato azionario britannico, e questo riflette l’eliminazione di una parte dell’incertezza su ciò che sta per accadere con Brexit. La maggioranza permette a questa amministrazione di far sì che la Brexit si realizzi. Non ci sarà un secondo referendum. E significa anche che c’è meno assecondamento agli estremisti nel partito. Quindi, una Brexit dura sembra molto meno probabile. E queste cose hanno sollevato l’incertezza, e quindi l’aspettativa che le persone o le aziende possano investire di più, e questo stimolerà la crescita insieme all’aumento della spesa che il governo ha indicato di voler fare.

Quindi, c’è una specie di euforia stamattina, la sterlina è salita, il FTSE è salito, il FTSE250 ha toccato molto brevemente un livello record. Ma il lavoro non è ancora finito. C’è ancora incertezza.

Sì. Quindi, penso, su questi punti, sapete, chiaramente i settori dell’economia di mercato che saranno più colpiti dal manifesto del Labour. E il punto culminante di questo è stato probabilmente il servizio pubblico, che stavano cercando di nazionalizzare, e alcuni settori dell’economia, dove ci sarà molto più coinvolgimento del governo, compreso il 10% che è stato smorzato in termini di rendere effettivamente quella parte della partecipazione governativa controllata di società. Questo è stato spazzato via. Quindi, ci sono state alcune mosse azionarie piuttosto significative sul retro di questo. Sullo sfondo, però, dobbiamo ancora confrontarci con diversi anni di negoziati con l’UE. Non è chiaro esattamente come saranno. Nel frattempo, nel frattempo, avremo questo stimolo fiscale, la gente lo esaminerà, indagherà e vedrà cosa significa. Ma avremo un lungo periodo di incertezza. Quindi, c’è stato un aumento dei prezzi delle attività del Regno Unito, in quanto alcuni di questi rischi di scenario di estremo ribasso sono stati eliminati. Ma c’è ancora un caso di significativa incertezza che gli investitori dovranno affrontare.

Beh, come se la cavano? Questa è la domanda. Cosa facciamo con i nostri portafogli?

Questa è un’ottima domanda. Quindi, è abbastanza chiaro che nessuno ha una sfera di cristallo che funziona. La valutazione è generalmente la vostra migliore guida per valutare che tipo di scenari hanno già un prezzo. Nel nostro caso, avevamo pensato che la sterlina sotto i 120 contro il dollaro fosse molto economica, e volevamo proteggere i nostri portafogli da un aumento. Non si basava su una visione di quello che sarebbe successo con Brexit. E’ stato più che cosa è stato valutato come già prezzato. E, allo stesso modo, sulle azioni britanniche… sono state pesantemente fuori luogo a causa di questa incertezza, e abbiamo pensato che questo le abbia rese relativamente più attraenti. Quindi, la valutazione è la vostra migliore guida in queste situazioni di incertezza.

E questo potrebbe essere un buon momento per essere un investitore di valore? Lo stile è stato molto sfavorevole a tutte le azioni nazionali del Regno Unito. Potremmo vedere una svolta ora?

Beh, è abbastanza possibile e, certamente, alcuni dei titoli sono stati colpiti a causa del manifesto del Labour. Avete già visto rimbalzi significativi in quelli. Penso che in tutto il mondo si ottengono questi trend di valore e di crescita, e il Regno Unito è già legato e parte di questo. Così, non penso che le elezioni nel Regno Unito cambieranno questo. Ma un’economia in crescita più forte significa che la gente potrebbe guardare più da vicino alle azioni che in genere sono considerate più come valore che come crescita. E, quindi, non sarebbe sorprendente se ciò accadesse.

Ma credo che la cosa più importante sia guardare avanti nel lungo termine, perché se quest’anno ci ha mostrato qualcosa, è che non si può prevedere cosa succederà in futuro.

Penso che questo sia l’aspetto chiave da sottolineare. Ed è per questo che pensiamo che la valutazione sia il modo di affrontare la questione.