Come il governo crea il denaro per stimolare l’economia | WSJ

Sia il Congresso che la Federal Reserve stanno pompando denaro, miliardi di dollari nell’economia per combattere i danni economici causati dal coronavirus. WSJ spiega da dove viene tutto questo denaro di stimolo.

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(Narratore) Quando l’economia si è fermata a metà marzo, le aziende hanno chiuso quasi da un giorno all’altro e, rapidamente, milioni di lavoratori sono diventati disoccupati. Nel giro di settimane, il governo si mosse per fornire trilioni di dollari di stimolo ai lavoratori e alle imprese in tutta l’economia.

“Assegni da 1200 dollari a chiunque guadagni meno di 75.000 dollari.”

“Questi sono altri 600 dollari a settimana per quattro mesi.”

(Giornalista) “Il Congresso approva altri 484 miliardi di dollari per i prestiti.”

(Narratore) Allora, da dove vengono tutti questi soldi? Sono fondi dei contribuenti? Il governo sta stampando un mucchio di nuova liquidità? Come ci si potrebbe aspettare, c’è molto di più da sapere.

Il Congresso può autorizzare che vengano pagate più tasse per pagare le nuove spese, ma non è da lì che provengono i soldi dello stimolo. Quel denaro viene raccolto attraverso i prestiti. Il governo si aspetta di prendere in prestito la cifra record di 4,5 trilioni di dollari per l’anno fiscale che si conclude a settembre. Si tratta di più di tre volte i 1,28 trilioni di dollari presi in prestito l’anno precedente. Il denaro preso in prestito viene utilizzato per sovvenzionare i salari delle piccole imprese, inviare assegni alle famiglie e offrire ai contribuenti una sospensione temporanea per il pagamento delle tasse.

Il Dipartimento del Tesoro è responsabile del prestito. L’agenzia prende in prestito vendendo buoni del tesoro o obbligazioni ai tre principali gruppi di risparmiatori. Il settore pubblico, come altri parti del governo, il settore privato, che comprende aziende o individui come voi e me, ed entità straniere. Queste fatture sono come le IOU, qualcuno si impegna ad acquistarle, e il governo accetta di ripagarli con un po’ di interessi. Nel frattempo, il governo può utilizzare il denaro preso in prestito come stimolo per sostenere i privati e le aziende, o i governi statali e locali.

“Quest’anno, il governo federale otterrà la maggior parte dei suoi prestiti dal settore privato, e la ragione di ciò è che i mutuatari privati, che normalmente sarebbero in competizione con il governo federale per il risparmio privato, sono fondamentalmente scomparsi”.

(Narratore) Quel denaro di stimolo può rendere l’economia più grande di quanto sarebbe stata altrimenti. Incoraggia i datori di lavoro a mantenere le persone occupate, e incoraggia gli individui a spendere. Ecco un esempio ipotetico. Diciamo che il Congresso autorizza un miliardo di dollari di spesa per gli incentivi. Il Tesoro prenderebbe in prestito un miliardo di dollari vendendo buoni del tesoro. Poi userebbe quel denaro preso in prestito sui programmi di stimolo, con la speranza di mantenere l’economia in fermento, ma non finisce qui. Se l’economia continua a muoversi, le famiglie e le imprese possono continuare a guadagnare, e parte di quel reddito può essere risparmiata, e in futuro potranno usare quei risparmi per investire in più buoni del tesoro, fornendo al governo più denaro da spendere.

“L’ammontare del risparmio nell’economia non è un importo fisso. Lo stimolo federale può in realtà portare a un maggior numero di persone che lavorano, a un maggior numero di imprese che hanno profitti, a redditi più elevati di quanto sarebbe stato possibile. se non ci fosse stato alcuno stimolo federale. Questo è conosciuto come stimolo keynesiano, dal nome dell’economista britannico John Maynard Keynes, che per primo ideò il concetto negli anni Trenta. Il governo non è come una famiglia che ha un importo fisso e non può prendere in prestito più di quanto possa ripagare perché andrà in bancarotta. Il governo può in effetti prendere in prestito abbastanza denaro da rendere l’economia più grande”.

(Narratore) Ora, oltre alle tre principali fonti di prestito, c’è anche un’altra fonte, la Federal Reserve. La banca centrale è come le altre fonti, ma con una differenza fondamentale. La Fed può raccogliere fondi per acquistare buoni del Tesoro semplicemente stampando denaro.

“Quindi, quando diciamo che la Fed sta stampando denaro, non intendiamo letteralmente dire che sta accendendo le macchine da stampa e creando carta moneta. Invece, quello che intendiamo è che la Fed fondamentalmente clicca un pulsante e accredita il conto al Tesoro con questo denaro. È denaro elettronico, non è denaro cartaceo”.

(Narratore) In effetti, il Tesoro vende un titolo e in cambio riceve denaro nuovo di zecca. In questo momento la Fed sta incrementando i suoi prestiti. Le attività sul bilancio della banca centrale hanno superato i 6,7 trilioni di dollari nel corso della prima settimana di maggio 2020. Questo dà al Tesoro più soldi da spendere per stimolare l’economia e altri programmi. I critici dello stimolo dicono che il governo è in competizione con gli altri mutuatari per i risparmi, e spingerà verso l’alto i tassi d’interesse, rendendo più difficile per le aziende private e i privati prendere in prestito e investire. Dicono anche che se la Fed stamperà denaro per finanziare il prestito, questo porterà all’inflazione e a turbolenze economiche, come quello che si è visto in Venezuela e i trilioni di dollari visti in Zimbabwe.

“E’ un problema solo se stampano e stampano e stampano e poi quei dollari vengono spesi e spesi e spesi di nuovo, fino a quando tutta quella spesa supera di gran lunga la fornitura di beni e servizi nella nostra economia, è allora che si registra un’alta inflazione. Come sapremo che sta succedendo? Beh, probabilmente vedremo i tassi di interesse a lungo termine iniziare a salire quando gli investitori si preparano all’avvicinarsi dell’inflazione. Poi inizieremmo a vedere l’inflazione reale aumentare, ma adesso non lo stiamo vedendo”.

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