L’economia globale si riprenderà nel 2021? | World Bank

La pandemia di COVID-19 ha fatto sprofondare l’economia globale nella peggiore crisi dalla seconda guerra mondiale. Ora, le speranzose notizie sui vaccini potrebbero aiutare a girare la curva verso la ripresa. Allora, cosa hanno in serbo per la crescita economica i prossimi mesi? Il Vice Presidente ad interim della Banca Mondiale per la crescita equa, la finanza e le istituzioni Ayhan Kose si unisce a Expert Answers per discuterne.

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Sebbene l’economia globale stia emergendo dal crollo innescato dalla pandemia, si prevede che la ripresa sarà moderata. La produzione economica globale dovrebbe espandersi del 4% nel 2021, ma rimanere comunque più del 5% al di sotto del trend pre-pandemico. Inoltre, esiste il rischio materiale che le battute d’arresto nel contenimento della pandemia o di altri eventi avversi facciano deragliare la ripresa. Si prevede che la crescita dei mercati emergenti e delle economie in via di sviluppo (EMDE) si stabilizzerà al 5% nel 2021, ma si prevede anche che la produzione di EMDE rimarrà ben al di sotto della sua proiezione pre-pandemica. La pandemia ha aggravato i rischi associati a un’ondata decennale di accumulazione del debito globale. I livelli del debito hanno raggiunto i massimi storici, rendendo l’economia globale particolarmente vulnerabile alle tensioni dei mercati finanziari. È probabile che la pandemia accentui il rallentamento della crescita potenziale, da tempo previsto, nel prossimo decennio, compromettendo le prospettive di riduzione della povertà. L’accresciuto livello di incertezza sulle prospettive globali mette in evidenza il ruolo dei responsabili politici nell’aumentare la probabilità di migliori risultati di crescita, scongiurando al contempo quelli peggiori. Limitare la diffusione del virus, fornire sollievo alle popolazioni vulnerabili e superare le sfide legate ai vaccini sono priorità immediate. Con posizioni di bilancio deboli che limitano fortemente le misure di sostegno al governo in molti Paesi, è necessario porre l’accento su riforme ambiziose per riaccendere una crescita robusta, sostenibile ed equa. La cooperazione globale è fondamentale per affrontare molte di queste sfide. In particolare, la comunità globale deve agire rapidamente e con forza per assicurarsi che l’ondata di debito in corso non si concluda con una serie di crisi del debito negli EMDE, come è avvenuto con le precedenti ondate di accumulazione del debito.

Prospettive globali

Dopo il crollo dello scorso anno causato dalla pandemia COVID-19, la produzione economica globale dovrebbe espandersi del 4% nel 2021, ma rimanere comunque più del 5% al di sotto delle proiezioni pre-pandemiche. Le proiezioni indicano una crescita globale moderata al 3,8% nel 2022, appesantita dai danni duraturi della pandemia alla crescita potenziale. In particolare, si prevede che l’impatto della pandemia sugli investimenti e sul capitale umano eroderà le prospettive di crescita nei mercati emergenti e nelle economie in via di sviluppo (EMDE) e ridimensionerà i principali obiettivi di sviluppo. La ripresa globale, che è stata frenata a breve termine da una recrudescenza dei casi di COVID-19, dovrebbe rafforzarsi nell’orizzonte delle previsioni, man mano che la fiducia, i consumi e gli scambi commerciali miglioreranno gradualmente, sostenuti dalle vaccinazioni in corso.

Anche se si prevede che la crescita aggregata dell’EMDE si stabilizzerà ad una media del 4,6% nel 2021-22, il miglioramento riflette in gran parte il previsto rimbalzo della Cina. In assenza della Cina, la ripresa dell’EMDE dovrebbe essere più contenuta, con una media del 3,5% nel 2021-22, dato che gli effetti persistenti della pandemia continuano a pesare sui consumi e sugli investimenti. Nonostante la ripresa, la produzione aggregata di EMDE nel 2022 dovrebbe rimanere circa il 6% al di sotto della proiezione pre-pandemia.

Prevalgono i rischi negativi per questa linea di base, tra cui la possibilità di un ulteriore aumento della diffusione del virus, i ritardi nell’approvvigionamento e nella distribuzione dei vaccini, gli effetti più gravi e duraturi sulla produzione potenziale della pandemia e lo stress finanziario innescato dagli elevati livelli di debito e dalla crescita debole.

Limitare la diffusione del virus, fornire sollievo alle popolazioni vulnerabili e superare le sfide legate al vaccino sono priorità politiche immediate e fondamentali. Con l’attenuarsi della crisi, i responsabili politici devono bilanciare i rischi derivanti dai grandi e crescenti carichi di debito con quelli derivanti dal rallentamento dell’economia attraverso una prematura stretta fiscale. Per affrontare l’eredità negativa della pandemia, sarà fondamentale promuovere la resilienza salvaguardando la salute e l’istruzione, dando priorità agli investimenti nelle tecnologie digitali e nelle infrastrutture verdi, migliorando la governance e aumentando la trasparenza del debito. La cooperazione globale sarà fondamentale per affrontare molte di queste sfide.

Prospettive regionali

La pandemia ha comportato costi considerevoli per tutte le regioni EMDE. Anche se si prevede che tutte le regioni cresceranno quest’anno, il ritmo della ripresa varia notevolmente, con una maggiore debolezza nei paesi che hanno epidemie più grandi o una maggiore esposizione alle ricadute globali attraverso il turismo e le esportazioni di prodotti industriali. La regione dell’Asia orientale e del Pacifico dovrebbe mostrare una notevole forza nel 2021 a causa di un solido rimbalzo in Cina, mentre si prevede che l’attività sarà più debole in Medio Oriente e nelle regioni del Nord Africa e dell’Africa subsahariana. Molti Paesi dovrebbero perdere un decennio o più di guadagni di reddito pro capite. I rischi per le prospettive sono orientati al ribasso. Oltre ai rischi specifici di ogni regione, tutte le regioni sono vulnerabili a nuove epidemie e agli ostacoli logistici alla distribuzione di vaccini efficaci, allo stress finanziario a fronte di elevati livelli di debito e alla possibilità che l’impatto della pandemia sulla crescita e sui redditi possa essere peggiore del previsto nel lungo termine. In uno scenario negativo di una pandemia più grave e prolungata, la crescita sarebbe la più bassa tra le sei regioni EMDE dell’America Latina e dei Caraibi, del Medio Oriente e del Nord Africa e dell’Africa subsahariana, riflettendo la dipendenza di queste regioni dalle esportazioni di petrolio e di materie prime industriali, i cui prezzi sarebbero ridotti dalla debole domanda globale.

Economia globale: verso un decennio di delusioni?

La pandemia di COVID-19 ha causato gravi perturbazioni nell’economia globale. L’attività economica è stata colpita da una ridotta interazione personale, a causa sia delle restrizioni ufficiali che delle decisioni private; l’incertezza sul panorama economico e sulle politiche post-pandemica ha scoraggiato gli investimenti; le interruzioni dell’istruzione hanno rallentato l’accumulo di capitale umano; e le preoccupazioni sulla fattibilità delle catene del valore globali e sul corso della pandemia hanno pesato sul commercio internazionale. e turismo. Come per le precedenti crisi economiche, si prevede che la pandemia lascerà effetti negativi a lungo termine sull’attività economica globale e sui redditi pro capite. È probabile che accentuerà il rallentamento della crescita della produzione potenziale globale – il livello di produzione che l’economia globale può sostenere a pieno impiego e utilizzo della capacità produttiva – che era stato precedentemente previsto per il decennio appena iniziato. Se la storia è una guida, a meno che non vi siano riforme sostanziali ed efficaci, l’economia globale si avvia verso un decennio di risultati di crescita deludenti. Soprattutto a causa della debolezza delle finanze pubbliche e dell’elevato indebitamento, sono particolarmente importanti le riforme istituzionali per stimolare la crescita. È necessario uno sforzo politico globale per riaccendere una crescita robusta, sostenibile ed equa. Un pacchetto di riforme per aumentare gli investimenti in capitale umano e fisico e aumentare la partecipazione femminile alla forza lavoro potrebbe contribuire a scongiurare l’impatto previsto della pandemia sulla crescita potenziale degli EMDE nel prossimo decennio. In passato, i dividendi di crescita derivanti dagli sforzi di riforma sono stati riconosciuti e anticipati dagli investitori nell’aggiornamento delle loro aspettative di crescita a lungo termine.

Acquisti di attività nei mercati emergenti

Politiche non convenzionali, tempi non convenzionali. Le banche centrali di alcuni EMDE hanno impiegato, in molti casi per la prima volta, programmi di acquisto di attività, in molti casi per la prima volta, in risposta alle pressioni dei mercati finanziari indotte dalla pandemia. Questi programmi, insieme alle ricadute delle politiche monetarie accomodanti nelle economie avanzate, sembrano aver contribuito a stabilizzare i mercati finanziari dell’EMDE. Tuttavia, il quadro di riferimento, la scala e la durata di questi programmi sono stati meno trasparenti che nelle economie avanzate e gli effetti sull’inflazione e sulla produzione negli EMDE rimangono incerti. Negli EMDE in cui gli acquisti di attività continuano ad espandersi e sono percepiti per finanziare disavanzi di bilancio insostenibili, questi programmi rischiano di erodere l’indipendenza operativa della banca centrale, duramente conquistata, e di delocalizzare le aspettative di inflazione. Garantire che i programmi di acquisto di attività siano condotti con un impegno credibile nei confronti dei mandati della banca centrale e con trasparenza riguardo ai loro obiettivi e alle loro dimensioni può sostenerne l’efficacia.