Le banche centrali di tutto il mondo hanno reagito rapidamente all’epidemia di Coronavirus. Una delle loro principali decisioni è stata quella di abbassare i tassi di interesse, anche se questi erano già bassi nella maggior parte delle economie avanzate. Silvia Amaro della CNBC esamina quanto i tassi bassi possano essere efficaci nel mitigare l’impatto del virus.
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L’epidemia di coronavirus ha portato l’economia globale a una battuta d’arresto come non si era mai vista prima. Con un’emergenza sanitaria globale al centro della crisi, ogni settore di attività è stato colpito da un’impennata della disoccupazione e da una contrazione dell’economia. Una recessione di questa portata ha fatto sì che i responsabili politici di tutto il mondo si siano fatti avanti nel tentativo di prevenire il peggio. Le banche centrali sono state tra le prime a intervenire, ma il loro approccio è stato efficace?
Poco più di dieci anni fa, il mondo era alle prese con la crisi finanziaria globale. Le banche centrali, note come prestatori di ultima istanza, si sono messe sotto i riflettori come non lo erano mai state prima. Hanno preso diverse misure per evitare che la Grande Recessione si trasformasse in depressione. E uno dei primi passi che hanno fatto è stato quello di abbassare i tassi di interesse a livelli minimi. Cosa cerca di ottenere una banca centrale quando abbassa i tassi?
Il tasso d’interesse è quello che le banche centrali addebitano agli altri finanziatori per i prestiti a breve termine. Questo, a sua volta, influisce su quanto i consumatori pagano gli interessi sui loro prestiti e guadagnano sui loro risparmi. Se i tassi sono bassi, le persone e le imprese possono trarre vantaggio da prestiti più economici, che a loro volta dovrebbero dare impulso all’economia in quanto spendono di più in beni e servizi o investono per migliorare la produttività. Tuttavia, i tassi di interesse reali, che tengono conto dell’inflazione, sono ai minimi storici dal 2009 e non sono mai risaliti nonostante un decennio di espansione economica.
Vi è una varietà di fattori che limitano la capacità delle banche centrali di influenzare i tassi di interesse reali. Tra questi vi sono i bassi livelli di produttività, un surplus di risparmio globale e le prospettive di crescita economica. Quando la pandemia di Coronavirus ha iniziato a diffondersi al di fuori della Cina, è seguita una raffica di annunci delle banche centrali. La Federal Reserve statunitense è stata la prima a sorprendere i mercati con un taglio d’emergenza dei tassi d’interesse all’inizio di marzo, e ha proseguito con un secondo taglio alla fine del mese. Con i due distinti annunci, la banca centrale ha portato il tasso di interesse sui fondi al di sotto dallo 0% allo 0,25%, un livello raggiunto per la prima volta durante la crisi finanziaria globale del 2008. Il comitato ha giudicato che i rischi per le prospettive degli Stati Uniti sono cambiati materialmente. In risposta, hanno allentato la posizione della politica monetaria per fornire un maggiore sostegno all’economia.
Sulla scia del taglio della FED, anche altre banche centrali hanno tagliato i tassi di interesse, tra cui principali attori come la Banca d’Inghilterra, la Banca del Canada, la Reserve Bank of New Zealand e la Banca di Corea. Mentre l’economia globale andava a rotoli, queste istituzioni hanno tutte accettato di tagliare i tassi nell’ambito di uno sforzo coordinato per limitare i danni causati dall’epidemia di Coronavirus. Quindi, i tassi bassi possono salvare le nostre economie dalla crisi?
Il Coronavirus è un nuovo tipo di shock economico. A differenza della crisi finanziaria del 2008, il virus è prima di tutto un problema di salute, non qualcosa che è emerso dalle istituzioni finanziarie. Molti economisti, quindi, sostengono che prestiti più economici non risolveranno la crisi del Coronavirus. Con circa un terzo della popolazione mondiale in isolamento, permettere alle persone di spendere di più non aiuterà molto, visto che sono tutte bloccate a casa. Inoltre, ristoranti, cinema e negozi sono chiusi, il che significa che i consumatori hanno molti meno modi di spendere i loro soldi. I timori di una recessione sempre più profonda hanno anche intaccato la fiducia degli investitori in una disfatta globale del mercato azionario. Per questo motivo alcuni esperti hanno sollevato la seguente domanda: le banche centrali hanno raggiunto i limiti del loro arsenale?
Nell’ultimo decennio queste istituzioni hanno testato strumenti nuovi e non convenzionali, tra cui i tassi di interesse negativi e l’elargizione di denaro contante. In luoghi come la zona euro e il Giappone, le banche centrali hanno tagliato i tassi così bassi da scendere addirittura sotto lo zero. Ciò significa che le istituzioni finanziarie vengono pagate per prendere in prestito denaro contante e penalizzate per il mantenimento delle riserve in eccesso. Ma probabilmente anche questo si è dimostrato inefficace. Il Giappone ha avuto tassi negativi dal 2016, ma la terza più grande economia mondiale sta lottando da anni con un’economia stagnante e un’inflazione molto bassa. È una situazione simile nella zona euro, dove la Banca Centrale Europea ha abbassato i tassi in territorio negativo nel 2014, e non c’è un calendario chiaro per il loro ritorno a livelli normali. Tassi bassi, o addirittura negativi, hanno caratterizzato il panorama economico dell’ultimo decennio. Con la crisi sanitaria e finanziaria in corso che non mostra segni di uscita, le banche centrali stanno esaurendo i trucchi per mitigare le ricadute.
Più in generale, c’è un consenso generale sul fatto che nessun taglio dei tassi, o dei finanziamenti governativi, porrà fine alla crisi economica in corso, almeno non fino a quando il problema centrale non sarà risolto.
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