3 temi per gli investitori nel Regno Unito | Morningstar UK

Il gestore del fondo Threadneedle Equity Income Richard Colwell considera tre temi per gli investitori del Regno Unito per il 2021.

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Black: Quindi, stiamo parlando di temi per gli investitori britannici per l’anno a venire. Abbiamo tre temi da affrontare. E il primo è il valore come stile di investimento, di cui sei un grande fan.

Colwell: Sì. Beh, credo che negli ultimi anni la narrazione sia stata molto simile a quella di un uomo dalla testa tonda, di un cavaliere, di un investitore di valore o di un manager della crescita. E penso che dovrebbe essere sempre più sfumata. Non credo che un manager della crescita che si autoproclami non ammetterebbe mai di aver pagato troppo per quella crescita. E allo stesso modo, se siete – sapete, dovreste tutti cercare il valore e comprare azioni a basso costo. E quindi, non credo che sia un processo meccanico, anche se si vuole iniziare come un contrarian dal punto di vista dei titoli che non sono graditi o diffidati dai mercati che fanno trading con bassi flussi di cassa e profitti. E nella nebbia dell’incertezza si cerca di capire se hanno i mezzi, le leve da tirare per tornare a chiudere i giorni di gloria, non c’è bisogno di tornare ai giorni di gloria date le valutazioni considerate. Quindi, penso che i mercati siano diventati troppo estremi e che l’investimento di valore sia stato cancellato, il che mi sembra molto avventato.

Black: E il nostro secondo tema, e questo sarà un grande tema per chiunque in un fondo azionario, i dividendi, che è stato impegnativo nel 2020.

Colwell: Quello che abbiamo visto quest’anno è una versione più estrema di quello che otteniamo sempre. E così, dopo la crisi finanziaria di dieci anni fa, abbiamo visto i dividendi calare di un terzo in pochi anni. Questa volta probabilmente scenderanno, diciamo, del 40 per cento, concentrati in un solo anno e tutti consegnati in un paio di mesi all’inizio di COVID, ma questo non nega in alcun modo la verità a lungo termine che i dividendi sono qui per rimanere ed è una componente chiave del mercato britannico. E da questa base e dalla valutazione su cui si basa il Regno Unito, abbiamo già ottenuto, nonostante i tagli, un interessante rendimento iniziale in un mondo di tassi negativi. E vedremo i dividendi crescere del 10%, 15% l’anno prossimo e costruire da lì. E questo è un buon punto di partenza.

Black: Ok. E il nostro tema finale, e – voglio dire, la gente vorrebbe che non lo fosse, ma non siamo ancora fuori pericolo, quindi penso che Covid avrà ancora un ruolo nel mercato azionario nell’anno a venire, non è vero?

Colwell: Sì, ci sarà una situazione di incertezza e purtroppo ci sono molte aziende che non riusciranno ad arrivare dall’altra parte della riva. Ma quindi, per i sopravvissuti, i vincitori, è una grande opportunità. Quindi, nonostante le richieste represse, c’è l’opportunità, nel prossimo ciclo, di godere di margini di profitto più elevati. In termini di opportunità per un maggiore potere di prezzo, perché la capacità è uscita dal vostro settore e, ovviamente, il tempo libero e il rivenditore sono le parti più perturbate di COVID e stiamo già vedendo grandi quantità di capacità uscire da questi settori. Quindi, se siete un vincitore e un sopravvissuto, allora potete prosperare, credo, e la prognosi non dipende da un’economia florida. È solo che si ha una posizione di mercato più forte. Quindi, penso che sia qualcosa a cui aspirare.