Il dollar-cost averaging consiste nel suddividere una somma di denaro negli stessi importi e investirli costantemente nel tempo. Il lump-sum investing è l’investimento immediato in un titolo utilizzando tutti i fondi disponibili. Quindi, quale approccio è migliore, o c’è qualcosa di completamente diverso da considerare?
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Diciamo che hai un bel po’ di denaro da investire. È meglio metterlo a lavorare sul mercato tutto in una volta o comprare gradualmente nel tempo?
Beh, il dibattito tra il dollar-cost averaging e l’investimento a forfait è lungo. Diamo un’occhiata ad ogni lato.
Il Dollar-cost averaging consiste nell’investire continuamente la stessa quantità di denaro in un titolo nel corso del tempo, indipendentemente dalle fluttuazioni dei prezzi, piuttosto che l’intero importo tutto in una volta. Per esempio, se volessi investire 1.000 dollari in azioni di un titolo che attualmente è scambiato a 50 dollari per azione, potresti suddividerlo in cinque incrementi di 200 dollari per acquistare azioni a intervalli regolari.
Diciamo che siete stati in grado di acquistare azioni a $50, $48, $47, $51 e $52 per un periodo di tempo. Il vostro prezzo medio per azione sarebbe di 49,60 dollari. In media, questo vi fa risparmiare quaranta centesimi per azione rispetto al prezzo iniziale di 50 dollari se aveste comprato tutto in una volta.
Ci sono un paio di benefici in questo. In primo luogo, si ha un beneficio psicologico di non rischiare l’intero importo immediatamente e avere l’ansia associata al calo delle azioni. In secondo luogo, se il titolo cade dopo il vostro primo acquisto, state perdendo solo una piccola quantità, e il dolore è minore. In terzo luogo, come avete visto con l’esempio, l’acquisto nel tempo potrebbe abbassare il vostro costo medio per azione se il titolo scende.
Tuttavia, ci sono dei rischi. Se il prezzo delle azioni sale nel tempo, state comprando ad un prezzo più alto, il che aumenterà il vostro prezzo medio per azione. Per non parlare della perdita di possibili guadagni se avessi investito l’intero importo all’inizio. Naturalmente, se il prezzo delle azioni scende nel tempo, continuerete a comprare a prezzi più bassi, ma non c’è garanzia che le azioni risalgano. Inoltre, gli investitori che praticano spesso il dollar-cost averaging possono generare costi di trading aggiuntivi, commissioni e altri costi di transazione che superano qualsiasi beneficio di costo.
Un altro approccio è l’investimento a forfait, che è l’investimento immediato in un titolo utilizzando tutti i fondi disponibili. Quindi, tornando all’esempio precedente, significherebbe investire tutti i 1.000 dollari in una volta sola per 50 dollari per azione. Se le azioni salgono, si è tutti dentro, e si ottengono tutti i benefici. Se le azioni scendono, siete tutti dentro, e ricevete tutte le perdite.
Nel corso degli anni, investitori e studiosi hanno studiato queste strategie con risultati contrastanti. La strategia vincente variava in base a fattori come il periodo di tempo, se i risultati erano aggiustati per il rischio e come veniva misurata la performance.
Per esempio, guardate questo grafico (nel video) da uno studio del 2020, che confronta la performance del dollar-cost averaging rispetto all’investimento a forfait nel tempo. Quando la linea è sopra lo zero la media del costo del dollaro sta superando l’investimento forfettario. Quando la linea è al di sotto del livello zero, la somma forfettaria è più performante. Quindi, entrambe le strategie possono sovraperformare in un dato momento. Poiché la linea passa più tempo sotto il livello zero, la somma forfettaria è più spesso il vincitore.
Tuttavia, questo grafico non tiene conto del rischio associato a ciascuna strategia. Guardiamo la deviazione standard dei rendimenti per le due strategie. La deviazione standard, definita come una misura della deviazione media assoluta dalla media, è una misura della volatilità o del rischio. Il grafico mostra che l’investimento a forfait ha una maggiore volatilità, il che significa che ha un rischio maggiore rispetto al dollar-cost averaging.
Quindi, cosa significa tutto questo? In primo luogo, quale strategia è la migliore dipenderà dalle condizioni di mercato. Non sorprende che l’investimento a forfait abbia storicamente ottenuto risultati migliori durante i mercati toro rispetto ai mercati orso. In secondo luogo, la strategia migliore dipende dalla vostra tolleranza al rischio.
Se si prevede un mercato toro e si ha una maggiore tolleranza al rischio, l’investimento a forfait è probabilmente la scelta migliore. Tuttavia, se si prevede volatilità e si è avversi al rischio, allora la media del costo del dollaro può avere più senso.
Naturalmente, il dollar-cost averaging è solo un modo per gestire il rischio in un portafoglio. Gli investitori a forfait possono potenzialmente abbassare il loro rischio e aumentare i loro rendimenti ribilanciando i loro portafogli. Il ribilanciamento è il processo di vendita di una parte di un’attività che ha sovraperformato e l’utilizzo del ricavato per investire in attività che hanno sottoperformato, al fine di mantenere un mix di investimenti preferito.
Per esempio, supponiamo che tu abbia un portafoglio al 50% di azioni e al 50% di contanti che riequilibri ogni mese. Gli studi hanno dimostrato che un investimento a forfait con una strategia di ribilanciamento ha superato sia il dollar-cost averaging che l’investimento a forfait senza ribilanciamento, creando maggiori rendimenti con un rischio inferiore.
Forse, la lezione più grande da imparare è che investire spesso si riduce alla gestione del rischio, e per farlo, è necessario considerare l’intero portafoglio. Il Dollar-cost averaging permette di gestire un po’ di rischio all’ingresso, ma l’investimento a forfait più le strategie di gestione del portafoglio come il ribilanciamento possono fornire il meglio dei due mondi: mettere i soldi al lavoro più rapidamente insieme alla gestione del rischio per tutta la durata
dei vostri investimenti.
Indipendentemente dall’approccio che scegliete, siate consapevoli della vostra tolleranza al rischio e siate consapevoli della vostra strategia di gestione del rischio.
