L’occupazione negli Stati Uniti rallenta. Questo potrebbe avere un impatto sui piani di tapering della Fed?

Nell’ultima edizione di Market Week in Review, il Chief Investment Strategist per il Nord America, Paul Eitelman, e il Senior Client Investment Analyst Chris Kyle hanno spacchettato i numeri del rapporto sull’occupazione statunitense di agosto. Hanno anche discusso i recenti dati PMI (indice dei manager d’acquisto) dall’Europa e dalla Cina, così come gli ultimi sviluppi relativi al potenziale disegno di legge sul bilancio degli Stati Uniti da 3,5 trilioni di dollari.

Gli occupati non agricoli degli Stati Uniti sono molto al di sotto delle aspettative, lo dice il rapporto di agosto

Il rapporto sull’occupazione statunitense di agosto, rilasciato il 3 settembre dal Dipartimento del Lavoro, ha mostrato che l’economia ha aggiunto 235.000 posti di lavoro non agricoli il mese scorso – un numero che Eitelman ha definito deludente. “Le aspettative di consenso erano per circa 720.000 nuovi posti di lavoro, quindi questa è stata una mancanza piuttosto chiara“, ha dichiarato, notando che la debolezza è stata più pronunciata nell’istruzione statale e locale e nel settore del tempo libero e dell’ospitalità.

I posti di lavoro nell’istruzione pubblica sono scesi di 27.000 durante il mese di agosto, ha detto Eitelman, sfidando le aspettative diffuse per un guadagno significativo. Tuttavia, il declino delle assunzioni è probabilmente più rumore che segnale, ha detto, notando che i dati erano disordinati e difficili da interpretare. Il settore del tempo libero e dell’ospitalità, nel frattempo, ha aggiunto zero nuovi posti di lavoro netti durante il mese di agosto, ha detto Eitelman – un grande stallo dopo una media di 350.000 posti di lavoro al mese negli ultimi sei mesi.

“Questo settore è uno dei più vulnerabili al COVID-19, e il forte aumento delle infezioni causato dalla variante delta ha sicuramente avuto un impatto sulle assunzioni“, ha detto Eitelman, spiegando che molte imprese del tempo libero e dell’ospitalità sono altamente dipendenti dalle attività in persona.

Nonostante la debolezza dei numeri di agosto, la ripresa economica generale degli Stati Uniti sembra continuare ad un ritmo abbastanza sano, ha detto, notando che le aperture di posti di lavoro rimangono elevate, indicative di una forte domanda di assunzione da parte dei datori di lavoro. In mezzo a questa domanda, ci sono alcuni segni che le pressioni salariali stanno anche montando, ha detto Eitelman, sottolineando che i salari mensili sono saliti dello 0,6% da luglio.

Per quanto riguarda l’eventualità che il rapporto sui posti di lavoro possa far deragliare i piani della Federal Reserve degli Stati Uniti (la Fed) di iniziare a ridurre gli acquisti mensili di asset più avanti nell’anno, Eitelman ha detto di credere che sia improbabile. “Non penso che i numeri di agosto siano abbastanza deboli da alterare significativamente i piani della Fed – e continuo ad aspettarmi che la banca centrale farà un annuncio sul tapering più tardi quest’anno“, ha concluso.

Il PMI composito dell’Eurozona rimane alto, il settore dei servizi in Cina si contrae

Passando ad altri dati economici chiave da tutto il mondo, Eitelman ha notato che il PMI composito di IHS Markit per la zona euro è sceso solo leggermente durante il mese di agosto, scendendo ad una lettura di 59 contro i 60 di luglio. I numeri sopra 50 indicano condizioni espansive, mentre i numeri sotto 50 indicano condizioni di contrazione. “Una lettura di 59 è ancora un segnale di forza e riflette condizioni di crescita economica molto robuste“, ha spiegato.

Eitelman ha detto che alcuni altri indicatori economici europei sono arrivati più morbidi in agosto, in particolare le vendite al dettaglio della zona euro, che sono diminuite del 2,3% rispetto a luglio. Tuttavia, parte della flessione può probabilmente essere attribuita alle gravi inondazioni verificatesi in Germania il mese scorso, che probabilmente hanno ostacolato la capacità di spesa dei consumatori, ha dichiarato. “Nel complesso, credo che la ripresa europea sia ancora piuttosto buona, in particolare con l’avvicinarsi del 2022, con un sacco di stimoli fiscali in atto per rinvigorire la crescita nei prossimi anni“, ha osservato Eitelman.

Passando alla Cina, ha detto che i recenti dati economici sono stati più negativi, con la lettura del PMI di agosto del paese per il settore dei servizi che è sceso a un livello di 47,5. Tuttavia, Eitelman ha sottolineato che il rallentamento della crescita non è troppo sorprendente alla luce della recente epidemia di COVID-19 in Cina. “La Cina ha una politica molto severa, a tolleranza zero, quando si tratta di combattere il virus, e questo ha portato all’imposizione di restrizioni alla mobilità imposte dal governo il mese scorso nel tentativo di controllare l’epidemia“, ha spiegato. Con la recrudescenza delle infezioni ora in gran parte sotto controllo, Eitelman ha detto che crede che i politici cinesi probabilmente aggiungeranno più stimoli per stabilizzare la crescita del paese. Questo potrebbe includere un potenziale taglio del coefficiente di riserva obbligatoria per le banche o un taglio del tasso di prestito ad un anno, ha dichiarato. Eitelman ha aggiunto che, per gli investitori, la stretta normativa cinese in corso rimane un punto di osservazione chiave nei prossimi mesi.

Le implicazioni fiscali si profilano grandi per gli investitori in mezzo alla proposta di legge sulla spesa degli Stati Uniti

Eitelman e Kyle hanno concluso il segmento con uno sguardo agli ultimi aggiornamenti relativi alla proposta di legge di riconciliazione del bilancio da 3.500 miliardi di dollari al Senato degli Stati Uniti. Il 2 settembre, il senatore democratico Joe Manchin del West Virginia ha chiesto una pausa strategica nell’esame del piano di spesa. Questo è uno sviluppo critico, ha detto Eitelman, perché la legge – che è centrale per portare avanti l’agenda economica del presidente Joe Biden – ha bisogno dell’appoggio di tutti i 50 democratici al Senato per essere approvata.

“Le probabilità che la misura di spesa fallisca al Senato sono probabilmente aumentate a circa 50-50“, ha dichiarato, notando che un mese fa, i mercati delle scommesse davano il 70% di probabilità di successo della legge di riconciliazione. Il destino della legge rimane molto oscuro, ha detto Eitelman, aggiungendo che i democratici hanno anche proposto di tassare i riacquisti di azioni come un modo per pagare il piano.

“In definitiva, lo stato di questa legge continua ad essere un punto di osservazione molto importante per i mercati finanziari alla luce dei potenziali aumenti delle tasse che potrebbe portare“, ha concluso, sottolineando che in questo contesto, le strategie di investimento consapevoli delle tasse diventeranno probabilmente molto importanti nelle prossime settimane.