In un’edizione speciale, registrata a distanza, della settimana del mercato in rassegna, il Dr. Kara Ng, Quantitative Investment Strategist, e l’analista di ricerca Brian Yadao hanno discusso gli ultimi sviluppi del coronavirus, nonché le prospettive economiche di recessione e di mercato per il futuro.
La risposta al coronavirus: I governi, le banche centrali prendono ulteriori provvedimenti
La settimana del 16 marzo ha visto il coronavirus diffondersi a livello globale ed esponenziale, ha detto Ng, rilevando che gli sforzi di contenimento sono in gran parte falliti. Rallentare la diffusione del virus è l’opzione migliore, ha spiegato, per ridurre gli incidenti mortali e prevenire un sovraccarico del sistema sanitario.
Per raggiungere questo obiettivo, i governi di tutto il mondo stanno attuando misure sempre più severe, tra cui la distanziazione sociale, la chiusura delle aziende, le restrizioni di viaggio e le quarantene. “Queste misure sanitarie necessarie stanno portando il caos nell’economia globale”, ha detto Ng, “ed è per questo che vediamo le banche centrali e i governi di tutto il mondo intervenire e fornire stimoli monetari e fiscali”.
Le ultime azioni intraprese comprendono l’acquisto di attività e l’iniezione di liquidità da parte della Federal Reserve statunitense (la Fed) e della Banca Centrale Europea, ha osservato. Inoltre, il governo degli Stati Uniti sta proponendo un pacchetto di stimolo fiscale di 1.000 miliardi di dollari (che potrebbe arrivare a 2 trilioni) per aiutare i consumatori e le imprese, ha detto Ng.
Probabile recessione globale
Una recessione globale appare ora sempre più probabile, ha detto Ng, con la domanda chiave incentrata su quanto grave e duratura potrebbe essere. Il percorso verso una ripresa economica dipenderà probabilmente da tre fattori, ha spiegato:
La diffusione del virus
L’entità dei danni che le misure di contenimento del governo infliggono all’economia
L’efficacia della politica fiscale e monetaria nel mitigare i danni
Ng ha sottolineato che il team di strateghi di Russell Investments non pretende di avere un vantaggio o una capacità unica di prevedere la progressione dell’epidemia, e che i principali esperti medici hanno dichiarato che un tale esercizio è effettivamente impossibile. Ha anche osservato che gli esempi della Cina e della Corea del Sud dimostrano che il virus può essere contenuto. “Se i casi negli Stati Uniti e in Europa possono iniziare a diminuire, è possibile che una combinazione di domanda repressa dei consumatori e di misure di stimolo globale possa portare a una ripresa economica netta, o a forma di V“, ha osservato Ng.
I dati in tempo reale, tuttavia, indicano che il danno economico potrebbe essere maggiore del previsto, ha osservato Ng. Ad esempio, le stime preliminari suggeriscono che il numero di richieste di sussidi settimanali dei senza lavoro potrebbe presto corrispondere a quello registrato durante il picco della crisi finanziaria globale (CFG), ha dichiarato Ng. Se il danno è peggiore di quanto originariamente previsto, l’economia globale impiegherà più tempo a guarire, il che significherebbe una ripresa più lenta e a forma di U, ha affermato. Inoltre, se le aziende sono costrette a chiudere definitivamente, c’è il rischio che gli effetti di questa situazione possano causare una crisi del credito, ha aggiunto Ng.
Quanto danno economico potrebbe essere già stato prezzato dai mercati?
Ng ha detto che i mercati dovrebbero essere preparati ad una continua volatilità nel breve termine, e che prendere una posizione a lungo termine e diversificata potrebbe essere utile. Ha osservato che in una recessione standard, l’indice S&P 500 in genere scende di circa il 20-30%. Altre recessioni, come l’esplosione delle dot-com dei primi anni 2000 e la GFC, hanno visto l’S&P 500 scendere di circa il 50% dal picco al fondo, ha detto Ng. A partire dalla metà del mattino del 20 marzo, ora del Pacifico, il mercato azionario statunitense è sceso di circa il 30% rispetto a metà febbraio, ha dichiarato Ng.
“Sembra che i mercati abbiano già prezzato scenario di base del nostro team di una recessione standard”, ha osservato Ng. Dove andranno a finire dipenderà in gran parte dalla progressione del virus, dall’entità del danno economico e dall’efficacia della risposta politica globale, ha affermato. “Il nostro punto di vista è che un altro calo del 20% dei mercati azionari è meno probabile, a meno che non si vedano risultati molto ribassisti in relazione a questi tre punti di osservazione”, ha concluso Ng.
