Dove trovare reddito nel mondo | Morningstar UK

Un portafoglio diversificato di oltre 200 titoli obbligazionari aiuta a ridurre il rischio ed a generare reddito, afferma Rachid Semaoune, gestore di Royal London.

Quindi, il è un bel boccone di un fondo.

Lo è davvero.

Che cosa fa?

Si tratta di un fondo globale senza vincoli che investe in opportunità in tutto il mondo e in diversi settori, con rating diversi, con un’attenzione particolare alla forte generazione di reddito e alla crescita del capitale.

Il reddito è qualcosa che penso sia nelle menti di molti investitori in questo momento.

Esatto. Voglio dire, il reddito è molto importante perché in questo ambiente, dove i tassi sono molto bassi, non si ottiene nulla sul proprio conto di risparmio. Generazione di reddito elevato all’interno di un portafoglio è molto importante e può essere molto impegnativo in questo mercato se si esegue una strategia molto rigida e limitata. E il motivo per cui il reddito è così importante è perché in un ambiente in cui i tassi sono molto, molto bassi, sarà la parte principale dei vostri rendimenti totali per il prossimo futuro.

E, ovviamente, di recente abbiamo visto anche rendimenti negativi su cose come i titoli tedeschi. In che modo questo influisce sul vostro modo di investire?

Beh, rende il mercato dell’euro molto meno attraente di quanto fosse, ad esempio, l’anno scorso. Se si torna indietro di qualche mese fa, i titoli di stato tedeschi avevano un rendimento negativo per l’intero profilo di scadenza. Così, da 1 anno a 30 anni, avete avuto tassi di interesse negativi. E rende anche un portafoglio in euro ad alto rendimento molto, molto costoso. E un buon esempio, uno molto recente – pochi giorni fa, una società di packaging chiamata Crown Holdings ha emesso obbligazioni ad alto rendimento BB+ ad una cedola dello 0,75%. Questo è il prossimo niente per una società ad alto rendimento. Così, si può vedere che se si ha un mandato molto limitato per cercare di generare quel reddito, se si è limitato a investire in euro ad alto rendimento, si sta andando a lottare. Mentre il nostro Global Bond Opportunities Fund, fin dall’inizio, ha generato un rendimento del reddito di circa il 5,5%-6%, un rendimento sostanzialmente più elevato e molto più interessante rispetto ai tassi base.

Ma per fare questo dovete assumere delle posizioni rischiose?

Assolutamente no. Il nostro fondo è incentrato sulla selezione dei titoli. Si tratta di assicurarsi di essere ben pagati per il rischio che stiamo correndo. Quindi, non stiamo investendo in CCC. Il fondo non ha il 90% del portafoglio che investe in CCC. Ho alcune posizioni che rendono l’8% o il 10%. La maggior parte di esse sono garantite da attività o flussi di cassa. Quindi, si ha una certa protezione. Ma abbiamo anche delle obbligazioni con un rendimento dell’1%. E perché dovrei tenerle? Poiché penso che l’1% è molto interessante per il rischio che mi assumo.

Quindi, se c’è il timore di un rallentamento globale in questo momento, ti preoccupa il fatto che si possano vedere altre inadempienze e che possano influenzare il portafoglio?

Ecco perché c’è un pericolo. Di solito, in un ambiente recessivo, quello che si vede è che il default aziendale tende ad aumentare. E il modo in cui ci proteggiamo dai default aziendali all’interno del nostro portafoglio, prima di tutto, è quello di gestire un portafoglio molto diversificato. Pertanto, il nostro Global Bond Opportunities Fund ha più di 200 partecipazioni. Ciò che noi chiamiamo nel nostro settore, è che voi riducete al minimo il rischio idiosincratico. E il rischio idiosincratico è il rischio che un’unica posizione inadempiente influenzi l’intera performance del vostro anno. Quindi, quanto più diversificato è il portafoglio, tanto minore è il rischio. Inoltre, poniamo l’accento su obbligazioni che hanno un qualche tipo di sicurezza, mentre le obbligazioni garantite hanno un primo pegno su attività fisiche o flussi di cassa. E la ragione di ciò è che, in uno scenario di default, il recupero, la quantità di denaro che si ottiene dopo la vendita di queste attività, è molto più elevata rispetto a un’obbligazione non garantita. E queste due caratteristiche del Global Bond Opportunities Fund sono molto importanti per proteggere il capitale.