Nel primo video di una nuova serie, Dan Kemp di Morningstar<\/a> Investment Management guarda come superare i pregiudizi comportamentali che ci impediscono di essere investitori migliori.<\/p>\n

Black<\/strong>: Quindi, abbiamo parlato del fatto che, sia che stiate investendo da un paio di settimane o da un paio di decenni, ci sono probabilmente alcune cose che potreste fare meglio. Mi dispiace di essere portatore di cattive notizie, nessuno \u00e8 perfetto. E questo \u00e8 un settore che ti interessa particolarmente, vero?<\/p>\n

Kemp<\/strong>: \u00c8 assolutamente giusto. Quindi, uno dei miei ruoli in Morningstar \u00e8 quello di pensare a come prendiamo le decisioni di investimento, e come possiamo migliorare le decisioni di investimento che prendiamo per gli investitori di cui ci occupiamo.<\/p>\n

E quello che troviamo \u00e8 che, come lei dice, tutti commettiamo degli errori, sia che lei abbia appena iniziato a investire, sia che investa da tanto tempo come me, tutti commettiamo degli errori. E questi errori non sono casuali. Cos\u00ec, un grande psicologo, Dan Ariely, ci definisce prevedibilmente irrazionali<\/strong>. Facciamo gli stessi errori pi\u00f9 e pi\u00f9 volte. E quindi, una cosa a cui dobbiamo pensare \u00e8 dove sono quegli errori e come li superiamo.<\/p>\n

Black<\/strong>: E questa \u00e8 spazzatura, perch\u00e9 si suppone che dobbiamo imparare dai nostri errori. Quindi, non solo sbagliamo pi\u00f9 e pi\u00f9 volte, ma facciamo tutti le stesse cose sbagliate?<\/p>\n

Kemp<\/strong>: Questo \u00e8 esattamente giusto.<\/p>\n

Black<\/strong>: Allora, quali sono alcuni degli errori pi\u00f9 comuni che commettiamo?<\/p>\n

Kemp<\/strong>: Beh, ci sono molti errori comuni. Ma uno di quelli a cui penso di pi\u00f9 si chiama “errore della mano calda”. E questo deriva da un termine del basket, \u00e8 stato messo insieme negli Stati Uniti, come ci si aspetterebbe, visto lo sport su cui si basa e il lavoro \u00e8 stato fatto da un incredibile psicologo di nome Amos Tversky<\/strong><\/a>. E la sua idea era che la gente tende a vedere delle strisce nelle prestazioni. Cos\u00ec, a volte nel basket, avrai un giocatore che segner\u00e0 il numero di canestri in rapida successione, e sar\u00e0 descritto come uno che ha una mano calda. Quindi, avendo questa striscia di buone prestazioni, e il lavoro che Tversky ha fatto \u00e8 stato quello di indagare se queste strisce accadono davvero, e come dovremmo rispondere ad esse. E quello che ha scoperto \u00e8 che in realt\u00e0 vediamo le strisce pi\u00f9 spesso di quanto non accadano realmente, e tendiamo a supporre che continueranno ad accadere.<\/p>\n

Ora, se lo mettiamo nel contesto degli investimenti piuttosto che in quello del basket, guardiamo ai gestori di fondi. E guardiamo a quelli che fanno veramente bene, e diamo per scontato che quella striscia continuer\u00e0, mentre in realt\u00e0 spesso non succede. E questo \u00e8 uno dei pericoli di guardare alle performance passate.<\/p>\n

Black<\/strong>: La performance passata \u00e8 una delle cose pi\u00f9 facili da guardare quando si inizia a valutare in quali fondi investire. Quindi, come evitare di cadere nella fallacia della mano calda?<\/p>\n

Kemp<\/strong>: Beh, \u00e8 molto difficile perch\u00e9 c’\u00e8 anche il contrario, cio\u00e8 che a volte si suppone che i dati tornino alla normalit\u00e0 troppo velocemente. Quindi, dobbiamo anche essere consapevoli che queste strisce possono continuare. Quindi, non ci facciamo prendere solo dal presupposto che continueranno per troppo tempo, ma anche dal presupposto che le cose torneranno alla normalit\u00e0 troppo velocemente. Quindi, \u00e8 ancora pi\u00f9 difficile da superare di quanto si debba…<\/p>\n

Black<\/strong>: Non c’\u00e8 da stupirsi che ci stiamo sbagliando.<\/p>\n

Kemp<\/strong>: Esatto. Ecco perch\u00e9 lo troviamo cos\u00ec difficile. E la chiave \u00e8 capire che \u00e8 molto, molto difficile vedere modelli genuini e prevedibili. E, quindi, smettete di cercarli. Come creature siamo bravissimi a riconoscere i modelli, \u00e8 una delle nostre cose pi\u00f9 forti come esseri umani. E cos\u00ec, le nostre menti vogliono vedere i modelli. Ma questo pu\u00f2 davvero intralciare il processo decisionale. E cos\u00ec, vorremmo incoraggiare l’investitore a guardare alle performance passate per ultime, e considerarle solo come un modo per confermare la tesi d’investimento, il processo d’investimento del gestore del fondo che state guardando.<\/p>\n

Quindi, per esempio, se state guardando un fondo che sostiene di essere un fondo di base, diciamo, un fondo tracker, e sta seguendo una sorta di indice del mercato azionario, allora alla fine di quel processo, potreste voler verificare se ha effettivamente rispecchiato quell’indice. Questo \u00e8 un modo di usare la performance per avere una conferma. Ma mai, mai iniziare con le recenti performance del passato e presumere che si concluder\u00e0 molto rapidamente, che ci sar\u00e0 un’improvvisa inversione di tendenza o che continuer\u00e0 a lungo nel futuro. Questo \u00e8 normalmente un errore.<\/p>\n

Black<\/strong>: Quindi, invece, dobbiamo concentrarci sui fatti reali, quali sono il processo di investimento, in cosa investono i manager, e il team intorno a lui che lo sta aiutando a farlo?<\/p>\n

Kemp<\/strong>: Proprio cos\u00ec. Mentre molte persone, come sappiamo, cominciano con una semplice analisi delle performance passate, guardiamo chi ha fatto bene in passato, o escludiamo le persone che hanno fatto male, ma questa \u00e8 l’ultima cosa che si dovrebbe fare. Avete ragione. Cominciate dall’area degli investimenti che volete considerare, concentrandovi sui costi. Sappiamo che \u00e8 molto importante. E poi guardate a cose come il processo e l’esperienza dei manager e cose di questo tipo.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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