Diverse utilities<\/strong> hanno gi\u00e0 tagliato i loro dividendi, ma l’analista di Morningstar Tancrede Fulop pensa che ci siano opportunit\u00e0 di acquisto nel settore.<\/p>\n

Black<\/strong>: Quindi, uno dei settori a cui si guarda \u00e8 quello delle utilities, quindi sono le aziende energetiche e simili. Come sono influenzate nell’attuale sell-off?<\/p>\n

Fulop<\/strong>: Sono crollate sostanzialmente in linea con il mercato, nonostante siano un po’ meno esposte di altri settori. Questo perch\u00e9 erano un po’ sopravvalutate prima del crollo del mercato. E quindi, in termini di impatto, c’\u00e8 poco impatto. Quindi, se si guarda alla valutazione del settore, si ha un impatto della parte a valle della catena del valore, che \u00e8 la fornitura al dettaglio di energia alle famiglie e alle imprese. E nelle ultime settimane il consumo di gas ed elettricit\u00e0 \u00e8 diminuito tra il 10% e il 20% nei paesi dell’Europa occidentale. Quindi, si ha un impatto su quella parte del business e, anche, si avr\u00e0 un aumento dei crediti in sofferenza perch\u00e9 i clienti non sono in grado di pagare.<\/p>\n

E se si guarda alla parte a monte dell’attivit\u00e0, la produzione di energia elettrica, il suo impatto quest’anno \u00e8 limitato perch\u00e9 l’inquinamento elettrico \u00e8 per lo pi\u00f9 coperto in anticipo a causa degli alti prezzi dell’energia, ma si potrebbe avere un impatto nel prossimo anno perch\u00e9 dall’inizio della crisi i prezzi dell’energia elettrica sono crollati in modo abbastanza significativo.<\/p>\n

Poi per le aziende con esposizione all’E&P come Centrica, c’\u00e8 un impatto enorme a causa del crollo dei prezzi del petrolio e del gas. Anche il GNL (gas naturale liquido) \u00e8 fortemente influenzato dal crollo dei prezzi del gas. E, infine, si ha un impatto per le aziende di gestione dei rifiuti come Veolia, (indiscernibile) e Suez, perch\u00e9 si ha un calo massiccio dell’inquinamento industriale. Quindi, abbiamo molti meno rifiuti provenienti da aziende industriali.<\/p>\n

Black<\/strong>: Quindi, una cosa buona di queste aziende \u00e8 che sono abbastanza sulla difensiva, perch\u00e9 abbiamo ancora bisogno di gas ed elettricit\u00e0, indipendentemente da quello che succede. E, quindi, questo le rende abbastanza popolari tra gli investitori alla ricerca di reddito, perch\u00e9 storicamente hanno pagato dividendi abbastanza affidabili. Ma quali sono le prospettive per questi dividendi ora, se queste aziende sono sotto pressione?<\/p>\n

Fulop<\/strong>: S\u00ec. Come lei ha detto, in teoria \u00e8 un settore difensivo. Ma, purtroppo, negli ultimi giorni, c’\u00e8 stata un’ondata di tagli ai dividendi. E questo riflette pi\u00f9 la pressione del governo che quella sui bilanci. Ne sono un buon esempio EDF ed Engie, che ieri hanno tagliato i loro dividendi. Questo perch\u00e9 lo Stato francese \u00e8 azionista delle societ\u00e0 e lo Stato francese ha chiesto a tutte le societ\u00e0 in cui detiene una partecipazione di non pagare alcun dividendo quest’anno. Poi, in Germania, il governo tedesco ha chiesto ad ogni societ\u00e0 quotata in borsa di non pagare alcun dividendo per poter ricevere il sostegno finanziario. Questo mette a rischio i dividendi di E.ON e RWE. Centrica ha anche tagliato il suo dividendo per questa volta, che \u00e8 molto debole, e che riflette la pressione sui bilanci, e mi aspetto che anche il dividendo del 2021 venga tagliato.<\/p>\n

Detto questo, anche Veolia ha dimezzato il suo dividendo. Quindi, s\u00ec, alla fine, quindi, il settore dovrebbe essere difensivo, ma ci sono stati dei tagli e mi aspetto potenzialmente altri tagli.<\/p>\n

Black<\/strong>: Ok. Quindi, hai menzionato un bel po’ di aziende in cui i dividendi sono gi\u00e0 stati tagliati o stanno per esserlo. Ci sono azioni in questo settore che ti piacciono ancora?<\/p>\n

Fulop<\/strong>: S\u00ec. Nell’attuale contesto di incertezza, andr\u00f2 per (indiscernibile), il che significa diversificazione commerciale e geografica ed esposizione al midstream, quindi (indiscernibile) finirei per invertire la tendenza. Poi, mi piace Enel. Enel mantiene i suoi piani di dividendo per il 2022, pronta anche a raggiungere la sua guidance per il 2020 e ha un’elevata esposizione alle rinnovabili. \u00c8 probabilmente uno dei leader mondiali e l’alta esposizione alle reti energetiche, per le quali si vede che l’impatto di COVID sar\u00e0 limitato. Per il resto, c’\u00e8 anche Orsted, che \u00e8 vicina alla mia stima del fair value, \u00e8 leader globale nel settore dell’eolico offshore, e beneficeremo di un eventuale ritiro dei corsi per ottenere punti di ingresso verso Orsted.<\/p>\n

Black<\/strong>: Oh, questo e’ un ottimo punto. Questo potrebbe essere il momento di entrare nel settore delle energie rinnovabili.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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