Gli esperti di asset allocation di PIMCO<\/strong> <\/a>ritengono che gli investitori dovrebbero porre l’accento sulla qualit\u00e0 e rimanere difensivi, mentre posizionano i portafogli per un mondo di crescita economica pi\u00f9 lenta.<\/p>\n

Mihir Worah<\/strong>: Abbiamo visto dati economici soft a livello globale per la maggior parte del 2019. Quello che sta succedendo ora \u00e8 che gli Stati Uniti stanno raggiungendo il resto del mondo, e stiamo iniziando a vedere anche gli Stati Uniti rallentare. Che si tratti di una naturale evoluzione del ciclo economico, o che si tratti di incertezza sul commercio e sulla probabile politica commerciale, stiamo assistendo a un rallentamento dei profitti e delle attivit\u00e0 economiche.<\/p>\n

Erin Browne<\/strong>: Il nostro macroindicatore di rischio, come risulta dal nostro modello tattico di asset allocation, si \u00e8 recentemente trasformato in negativo quando siamo entrati nel terzo trimestre di quest’anno. Di conseguenza, questo ci rende pi\u00f9 difensivamente posizionati in tutti i nostri portafogli di attivit\u00e0 di rischio.<\/p>\n

Geraldine Sundstrum<\/strong>: Di conseguenza, abbiamo una sottoponderazione per quanto riguarda la classe di attivi azionari, e nell’ambito delle azioni privilegiamo settori altamente difensivi e di alta qualit\u00e0. In termini di regione, questo ci lascia con un sovrappeso negli Stati Uniti e sottopesati in Europa, mentre manteniamo una posizione neutrale in Giappone e nei mercati emergenti, sostenuti da valutazioni pi\u00f9 economiche.<\/p>\n

Erin Browne<\/strong>: Abbiamo un sovrappeso rispetto alla duration statunitense, ma riteniamo che, date le valutazioni in questo momento, gli Stati Uniti siano davvero il posto migliore per essere posizionati tra i portafogli a reddito fisso. E abbiamo una leggera sottoponderazione sia alla duration europea che a quella giapponese.<\/p>\n

Geraldine\u00a0Sundstrum<\/strong>: Riteniamo che il credito sia suscettibile di sottoperformare alla fine del ciclo, e siamo sottopeso per il credito alle imprese, e privilegiamo, d’altra parte, il credito cartolarizzato di alta qualit\u00e0, come i mutui ipotecari non di agenzia. In termini di scadenza, favoriremo anche le obbligazioni a breve termine, in particolare quelle ad alto rendimento, dove i nostri analisti del credito hanno una migliore visibilit\u00e0 sui flussi di cassa.<\/p>\n

Mihir\u00a0Worah<\/strong>: Le banche centrali globali stanno allentando le condizioni finanziarie; di fronte a questo, le aspettative di inflazione sono ancora piuttosto basse in tutto il mondo. Ci\u00f2 rende gli attivi reali piuttosto attraenti, per cui in generale i nostri portafogli multi-asset sono sovraesposti agli attivi reali. Potremmo sovrappesare le obbligazioni legate all’inflazione o l’oro, a seconda dei nostri modelli, fluttuiamo tra l’uno o l’altro, ma abbiamo sempre sovrappeso sia le obbligazioni legate all’inflazione o l’oro. Ci piacciono anche i REIT e i MLP e, come ho detto, nell’ambiente generale, quando le banche centrali globali stanno allentando le condizioni finanziarie, cercando di far salire l’inflazione, si vogliono sovrappesare le attivit\u00e0 reali, ed \u00e8 cos\u00ec che stiamo posizionando i nostri portafogli.<\/p>\n

Geraldine Sundstrome<\/strong>: Il perno dovish pivot da parte delle banche centrali dei mercati sviluppati dovrebbe sostenere un FX dei mercati emergenti ad alto rendimento, relativamente attraente sia, per lungo tempo, un paniere di valute dei mercati emergenti ad alto rendimento finanziato da un corto in dollari USA in Europa. Si raccomanda inoltre una leggera sovraponderazione dello yen giapponese, che \u00e8 un buon diversificatore del rischio grazie alle sue propriet\u00e0 risk-off.<\/p>\n

Erin Browne<\/strong>: In questo contesto macro ci piacciono le obbligazioni municipali, in particolare per gli investitori orientati agli Stati Uniti. E la ragione per questo \u00e8 che, mentre ci muoviamo pi\u00f9 avanti nel ciclo, pensiamo che la durata rimarr\u00e0 una buona offerta. E le obbligazioni municipali offrono una buona opportunit\u00e0 di valore relativo per gli investitori statunitensi orientati al dettaglio. All’interno delle obbligazioni municipali, in particolare ci piacciono le obbligazioni a reddito che sono supportate da flussi di reddito, a differenza delle obbligazioni generali, che riteniamo pi\u00f9 rischiose, in particolare quando ci muoviamo pi\u00f9 avanti nel ciclo e le probabilit\u00e0 di insolvenza potrebbero aumentare.<\/p>\n

Erin Browne<\/strong>: La nostra principale conclusione in questo momento \u00e8 che, mentre proseguiamo in questa fase avanzata del ciclo economico, si vuole davvero migliorare la qualit\u00e0 e rimanere difensivi nel posizionamento del proprio portafoglio.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Gli esperti di asset allocation di PIMCO ritengono che gli investitori dovrebbero porre l’accento sulla qualit\u00e0 e rimanere difensivi, mentre posizionano i portafogli per un mondo di crescita economica pi\u00f9 lenta.<\/p>\n","protected":false},"author":215,"featured_media":26165,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[58,90,117,93,68,125],"class_list":{"0":"post-26556","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-video","5":"has-post-thumbnail","7":"category-mercati","8":"tag-come-investire-oggi","9":"tag-idee-di-investimento","10":"tag-incertezza","11":"tag-mercati-finanziari","12":"tag-mondo-della-finanza","13":"tag-view-di-mercato","14":"post_format-post-format-video"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/26556","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/215"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=26556"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/26556\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/26165"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=26556"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=26556"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=26556"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}