Il Punto sui mercati \u00e8 a cura di Alberto Zorzi<\/strong> VDG e Responsabile Direzione Investimenti di Arca Fondi SGR<\/strong><\/a>.<\/span><\/p>\n A maggio i <\/span>mercati azionari globali<\/strong> sono saliti dell\u20191.4%. Sale Wall Street, mentre mostrano risultati <\/span>negativi<\/strong> gli altri indici, in particolare Milano, sul quale ci si soffermer\u00e0 a breve, per un approfondimento sull\u2019<\/span>Italia<\/strong>.<\/span><\/p>\n Nei mercati obbligazionari<\/strong> \u00e8 di poco sopra lo zero la performance dell\u2019indice globale, mentre \u00e8 negativa quella dell\u2019indice di eurozona e quelle degli indici dei mercati emergenti e dei titoli non governativi. Improvvisamente \u00e8 tornato d’attualit\u00e0 il tema di una eventuale uscita<\/strong> dell’Italia dall’eurozona. Quindi, \u00e8 tornato di moda anche il famigerato spread<\/strong>, ovvero il differenziale tra i titoli italiani e quelli tedeschi. Un evento come quello accennato, oggi pi\u00f9 una minaccia che un progetto, non avrebbe precedenti storici; difficilmente \u00e8 calcolabile un premio per questo tipo di rischio<\/strong><\/a>.\u00a0Le valutazioni dei titoli hanno quindi oscillato violentemente<\/strong>, non solo da un giorno all’altro, ma anche all’interno della stessa seduta.<\/p>\n Certi timori irrompono repentinamente, ma non vengono dissipati velocemente<\/strong>. Probabili toni pi\u00f9 accesi con i partner europei, a seguito della formazione dell’attuale governo, e stante quanto appena descritto. Ci\u00f2 sicuramente avverr\u00e0 quando saranno da affrontare passaggi delicati come l’unione bancaria<\/strong>, la fine del QE<\/strong>, la Brexit<\/strong> e la sostituzione del presidente della BCE<\/strong>.<\/p>\n La volatilit\u00e0<\/strong><\/a> potr\u00e0 attenuarsi, ma \u00e8 destinata a restare. Non va dimenticato che, al di l\u00e0 degli scenari ipotetici, il debito pubblico italiano \u00e8 particolarmente elevato<\/strong>. La prospettiva di una politica fiscale che lo aumenti ancora verr\u00e0 severamente<\/strong> vagliata dagli investitori.<\/p>\n Non bisogna, comunque, farsi prendere dall’emotivit\u00e0<\/strong>. Molti fattori rimangono favorevoli<\/strong>, sia a livello globale che nostrano. Rispetto al 2011, l’Italia ha parecchio consolidato i conti pubblici<\/strong> ed il sistema bancario<\/strong>. Non si vedono, poi, segnali di contagio<\/strong>. L’allargamento degli spread non ha giovato alla periferia europea, ma i problemi sono rimasti circoscritti all’Italia.<\/p>\n Altro aspetto su cui soffermarsi \u00e8 proprio questo. Un investimento, alla fine dello scorso anno, in un BTP decennale, comparato con una nel FTSE MIB ed uno nel FTSE STAR, avrebbe evidenziato una maggiore volatilit\u00e0<\/strong> nel titolo governativo rispetto ad un portafoglio di azioni.<\/p>\n Questa osservazione corrobora quanto osservato circa la mancanza di contagio<\/strong>; da un altro lato, dovrebbe stimolare gli investitori ad approfondire i benefici della diversificazione<\/strong> e, in quest’ambito, le opportunit\u00e0 offerte dai PIR<\/strong><\/a>.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" A maggio i mercati azionari globali sono saliti dell\u20191.4%. 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\nSul mercato dei cambi<\/strong>, l\u2019euro si \u00e8 sensibilmente indebolito nei confronti di dollaro e yen.<\/p>\nIl ritorno dello spread<\/h3>\n
Contesto macroeconomico ancora favorevole<\/h3>\n
I benefici della diversificazione<\/h3>\n