BVTV<\/strong><\/a> prova a dire la sua sull’argomento.<\/p>\nPer discutere le potenziali ramificazioni di tutto questo sono ospiti Carlo Putti, del team di fixed Income, e Graziano Creperio, del team multi-asset. Quali sono alcuni dei principali rischi che gli investitori devono tenere presenti? Ci sono potenziali opportunit\u00e0 di investimento che potrebbero presentarsi sia prima che dopo il voto?<\/p>\n
La situazione al momento<\/h3>\n
Macroeconomicamente, \u00e8 la migliore da diversi anni a questa parte. L’Europa cresce del 2,5% all’anno. Anche l’Italia sta facendo discretamente bene, con un PIL in crescita dell’1,5% all’anno, anche se sotto la media europea.<\/p>\n
Come si sta comportando il mercato in queste settimane?<\/h3>\n
Fino ad ora l’impatto delle elezioni italiuane sui mercati \u00e8 stato decisamente inesistente. Non \u00e8 per\u00f2 una sorpresa completa. La percezione del rischio politico, in Europa, \u00e8 grandemente diminuita sin dal giorno dopo le elezioni francesi. Il sentimento dei mercati, di conseguenza, \u00e8 diventato pi\u00f9 costruttivo ed ottimista. Chiaramente, le migliorate condizioni economiche hanno contribuito a questo rinnovato ottimismo. Due-tre anni fa la stessa situazione sarebbe stata percepita come una sorgente di instabilit\u00e0 ed incertezza per i mercati.<\/p>\n
BTP. Rischi ed opportunit\u00e0<\/h3>\n
Ci sono due modi di investire nei BTP italiani. La prima, quella pi\u00f9 tradizionale, \u00e8 di comprarli, e di avere un rendimento di circa il 2%. La seconda \u00e8 di scommettere sullo spread, ovverosia la differenza tra i BTP italiani ed i Bund tedeschi.<\/p>\n
La prima opzione potrebbe sembrare abbastanza rischiosa, al momento. Questo perch\u00e9 l’Eurozona sta crescendo abbastanza velocemente, mettendo un po’ di pressione sugli yield; non solo, ma c’\u00e8 anche un minor supporto da parte della BCE, cio\u00e8 minor domanda per i BTP italiani man mano che si va avanti. E, naturalmente, c’\u00e8 comunque l’incertezza per le elezioni italiane.<\/p>\n
Se si guarda agli spread, la crescita dell’Eurozona \u00e8 positiva. Un minor supporto dalla BCE \u00e8 positivo per gli spread. La ragione \u00e8 che la banca centrale, col suo QE, ha distorto parecchio il reale valore del bund tedesco. Ma lo ha fatto molto meno con i bond italiani, che quindi devono ridurre le differenza con la controparte tedesca.<\/p>\n
Il rischio principale per i titoli di stato italiani, quindi, viene proprio dalle elezioni stesse, pi\u00f9 che dal mercato.<\/p>\n
Se ci si volesse focalizzare sul mercato azionario, ci sarebbero opportunit\u00e0, od \u00e8 meglio non toccarlo?<\/h3>\n
Al momento le azioni sono attraenti. Le valutazioni sono ancora buone, Ed il FTSEMIB \u00e8 ancora uno dei mercati pi\u00f9 economici a disposizione in Europa. Ci sono anche buone notizie sui fondamentali, sia dal punto di vista aziendale che da quello macroeconomico. In assenza di una genuina deteriorazione di questi fondamentali, un aumento di volatilit\u00e0 od una caduta del prezzo degli asset come prima del referendum costituzionale del 2016 sarebbe da considerare come un’opportunit\u00e0 di ingresso.<\/p>\n
Quegli investitori che fossero ottimisti sulla crescita di questo periodo, possono esplorare le opportunit\u00e0 del settore finanziario. Qui, abbiamo gli utili che stanno crescendo, e la qualit\u00e0 dei bilanci sta migliorando. Naturalmente, ci vuole un pi\u00f9 alto grado di prudenza per questi titoli.<\/p>\n
In virt\u00f9 di differenti scenari, come si comporterebbero i BTP?<\/h3>\n
Il consensus generale \u00e8 che ci siano circa tre scenari. Il primo \u00e8 quello di una grande coalizione; il secondo \u00e8 che vinca la coalizione di centrodestra; il terzo \u00e8 che vinca il M5S.<\/p>\n
La grande coalizione sarebbe vista positivamente dai mercati, ma fino ad un certo punto. Gli spread si comprimerebbero, ma molto lentamente. Chiaramente, l’incertezza politica, con partiti che non si amano costretti ad unirsi, persisterebbe.<\/p>\n
Il secondo scenario sarebbe positivo nel breve termine, con spread anche qui in compressione. Nel medio-lungo termine, dipenderebbe dai loro piani di spesa pubblica.<\/p>\n
Il terzo caso, quello di un M5S vincente, ci dice che loro, adesso, sono pi\u00f9 costruttivi nei confronti dell’Eurozona. Nel breve termine, per\u00f2, sarebbero attese delle vendite sui mercati, con gli spread in allargamento. Nel medio-lungo termine, dipender\u00e0 da loro. Se continueranno ad essere costruttivi, gli spread si ridurrebbero nuovamente.<\/p>\n
Conclusioni<\/h3>\n
Sembra che la percezione sia di partiti che non mettano in discussione l’Eurozona e le sue scelte, e questo non pu\u00f2 che essere positivo per i mercati.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Le elezioni italiane. Massima incertezza in un buon momento economico. Cosa succeder\u00e0? Bond Vigilantes prova a chiederlo ai suoi esperti.<\/p>\n","protected":false},"author":45,"featured_media":24801,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"footnotes":""},"categories":[103],"tags":[159,179,99,87,93,68],"class_list":{"0":"post-24800","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-video","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-economia","9":"tag-elezioni","10":"tag-italia","11":"tag-macroeconomia","12":"tag-mercati-finanziari","13":"tag-mondo-della-finanza","14":"post_format-post-format-video"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/24800","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/45"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=24800"}],"version-history":[{"count":2,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/24800\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":28526,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/24800\/revisions\/28526"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/24801"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=24800"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=24800"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=24800"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}