crescita globale<\/strong>, infatti, sembra particolarmente solida e, soprattutto, sincronizzata. A livello micro, ovviamente, come detto, la crescita supporter\u00e0 l’aumento degli utili.<\/p>\nLa riforma fiscale di Trump e quanto accade in Europa e in Giappone stanno fornendo un utile stimolo ai mercati. Pertanto sar\u00e0 difficile avere ulteriori sorpese positive nel 2018.<\/p>\n
L\u2019inflazione, invece, sar\u00e0 da monitorare attentamente. Arriver\u00e0 finalmente sia in termini di crescita sia per la chiusura dell’output gap: i fattori produttivi sono in pieno utilizzo, ed i salari non possono che aumentare e alcuni segnali ci sono in Germani e in America dove gi\u00e0 30 societ\u00e0 dello S&P500 hanno comunicato aumenti dei salari in virt\u00f9 del taglio fiscale.<\/p>\n
Le banche centrali si concentreranno sulla politica monetaria. I mercati dovrebbero scontare sempre di pi\u00f9 i rialzi, sicuri, della FED e terranno molto d’occhio le banche ancora espansive, ovvero BCE e BoJ.<\/p>\n
Le asset class rischiose dovrebbero ancora continuare a beneficiare della crescita societaria e, quindi, degli utili. I tassi aumenteranno, normalizzandosi; quindi, grande cautela sul fronte governativo e costruttivi sulle obbligazioni dei Paesi emergenti. Pur iniziando l\u2019anno con la stessa view con cui abbiamo chiuso, occorre comunque pi\u00f9 cautela visto che la volatilit\u00e0 sta aumentando e continuer\u00e0 a farlo. Dopotutto, veniamo dal migliore dei mondi possibili…<\/p>\n
Appena partiti Anima Magellano ed Anima Vespucci, che integrano la gamma multiasset. Quali sono le loro caratteristiche e a chi si rivolgono?<\/h2>\n
Sono fondi bilanciati, particolarmente graditi sia ai clienti finali sia ai banker e consulenti. Rispondono a determinate caratteristiche; hanno tutti un benchmark di riferimento, quindi sono sempre valutabili e confrontabili. All’interno dei bilanciati, ce ne sono per tutti i gusti, da pi\u00f9 a meno rischiosi; varia, ovviamente, la percentuale di azioni al loro interno.<\/p>\n
Vespucci e Magellano piacciono perch\u00e9, al loro interno, hanno tutte le asset class. I prodotti sono gestiti da un team di gestione di provata esperienza in modo integrato. Quindi c\u2019\u00e8 un elevato controllo del rischio, anche superiore alla media.<\/p>\n
Il lancio dei nuovi prodotti \u00e8 dovuto alla loro presenza nei mercati emergenti, sia azionari sia obbligazionari.<\/p>\n
Non dimentichiamoci, chiaramente, anche l’approccio attivo alla gestione, da sempre marchio di fabbrica di Anima. Il benchmark \u00e8 una bussola, ma non \u00e8 il metro del gestore, che decide autonomamente, pur tenendolo come riferimento.<\/p>\n
Come si inserisce la view di Anima nei portafogli obbligazionari?<\/h2>\n
La cosa principale da osservare sono le banche centrali. Sono in fase di riduzione degli stimoli, ma ancora molto, molto prudenti. La FED ha iniziato a rialzare nel 2015, ed ha appena deciso una leggera riduzione del bilancio, che durer\u00e0 comunque 5 anni almeno. La BCE \u00e8 ancora lontana, ma far\u00e0 qualcosa di simile: lenta risalita dei tassi, lenta dismissione degli asset.<\/p>\n
Tutto questo si traduce in mercati potenzialmente decenti sul lato obbligazionario nel 2018, soprattutto quello europeo.<\/p>\n
L’inflazione torner\u00e0, ma solo a livelli pre-sorpresa negativa dello scorso anno; nessuna inflazione fuori controllo. Si parla di 2% in America e 1,5% in Europa per la core inflation.<\/p>\n
I tassi saliranno perch\u00e9 c’\u00e8 crescita economica pi\u00f9 alta, che si rifletter\u00e0 sull’andamento dei prezzi. Ci vuole per\u00f2 un cambiamento di politica totale, di view pi\u00f9 orientata al futuro per mutare la curva dei tassi. Oggi il mercato incorpora un solo tasso per volta; prima ne incorporava 3 o 4. Potrebbe iniziare ad accadere quest’anno, ma per il momento le prospettive non sono queste.<\/p>\n
Quali sono gli elementi che spingono ad avere ancora fiducia per gli emergenti?<\/h2>\n
Sono un universo molto ampio; nel loro complesso sono costruttivi nel rapporto rischio-rendimento, sia bond che azionari. Sono mercati molto orientati al futuro, quindi alla crescita. I livelli di rendimento e di spread, per le obbligazioni, sia corporate che statali, sono ancora molto interessanti. Le variabili da tenere d’occhio sono tre: crescita economica (soprattutto Cina), andamento del dollaro e materie prime.<\/p>\n
Crescita cinese con rallentamento controllato dalle autorit\u00e0, che ne migliorer\u00e0 la qualit\u00e0. India, Brasile, Messico, sono previste in accelerazione di crescita, inoltre. Ci\u00f2 aumenter\u00e0 il differenziale di crescita a favore degli EM.<\/p>\n
Il dollaro debole supporta le valute emergenti ed aiuta i flussi di capitale verso le loro economie. Non rimarr\u00e0 cos\u00ec debole a lungo, ma non ci sar\u00e0 neanche un apprezzamento significativo.<\/p>\n
Petrolio in spolvero, ma non solo; chiaramente la domanda cinese fa la parte del leone. Petrolio sostenuto da tagli dell’OPEC ed aumento della domanda.<\/p>\n
Per il quinto anno consecutivo Anima \u00e8 il miglior gestore di Fondi Italia Big. Qual \u00e8 il valore aggiunto dell’approccio di Anima?<\/h2>\n
Stile di gestione attivo, presente in tutti i prodotti dell’azienda. I fondi possono, quindi, essere posizionati molto differentemente dai propri benchmark, se il gestore ritiene che ci\u00f2 sia necessario per una maggiore e migliore performance.<\/p>\n
Gestione attiva molto importante anche per i PIR; evita i titoli in bolla, soprattutto a bassa capitalizzazione e poco liquidi.<\/p>\n
L’approccio attivo c’\u00e8 anche sui fondi obbligazionari, soprattutto stante le attuali condizioni dei tassi e delle curve dei rendimenti.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Ad Anima Live, il primo webinar di quest\u2019anno che presenta le idee di investimento per il 2018, sono presenti in studio: Luca Noto, Senior Portolio Manager Obbligazionario, Luca Davide Gatti, Responsabile Divisione Vendite, e Carlo Maiolo, Investment Advisory.<\/p>\n","protected":false},"author":141,"featured_media":24757,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[],"class_list":{"0":"post-24756","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-video","5":"has-post-thumbnail","7":"category-mercati","8":"post_format-post-format-video"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/24756","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/141"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=24756"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/24756\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/24757"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=24756"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=24756"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=24756"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}