E’ importante tenere presente che un aumento dei rendimenti sostanziali c’\u00e8 gi\u00e0 stato. Il mercato dei governativi globali, nell’ultimo trimestre, ha registrato le perdite pi\u00f9 significative degli ultimi 14 anni. Noi pensiamo che il trend possa continuare, anche se a ritmo pi\u00f9 lento e con pi\u00f9 volatilit\u00e0. Potenzialmente, potranno esserci anche fasi di correzione e consolidamento importanti. La ragione fondamentale \u00e8 l’evoluzione del quadro macro.<\/p>\n

Nella seconda met\u00e0 del 2016 hanno cominciato ad emergere segnali di crescita ed aumento dell’inflazione. Segnali che hanno trovato nuove conferme in questa prima parte dell’anno. Ci sono molte evidenze al riguardo.<\/p>\n

In merito alla crescita, la parola chiave \u00e8 “sincronizzazione”. Gli indicatori di fiducia delle imprese dipingono un quadro di accelerazione sia per la manifattura che per i servizi. Questo fatto \u00e8 valido su scala globale, non solo in USA. Anche in Europa le cose stanno migliorando sensibilmente.<\/p>\n

Anche per l’inflazione le considerazioni sono le stesse. Miglioramento diffuso su scala globale, con l’area euro in testa. Questi sviluppi non sono passati inosservati alle banche centrali, che hanno adottato un orientamento meno espansivo. In America, la Yellen ha detto che qualunque meeting \u00e8 buono per il rialzo dei tassi. La BCE da aprile comprer\u00e0 20 miliardi di euro in meno di bond.<\/p>\n

Considerazioni<\/h2>\n

Tutti questi elementi, con la chiosa di politiche fiscali espansive, sono compatibili con un aumento dei rendimenti. Nella stessa direzione spingono le valutazioni. Ci sono ancora 5,6 trilioni di euro di bond a tasso negativo a giro. Una fetta ancora pi\u00f9 ampia di strumenti ha un pessimo rapporto rischio-rendimento. Bastano 23 bp per azzerare la performance annuale di un BTP a 10 anni italiano. Da inizio anno l’aumento sui BTP decennali \u00e8 stato di 150 basis points.<\/p>\n

Videochat Anima parte II<\/h2>\n

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Con: Armando Carcaterra (Direttore Investimenti), Miriam Berizzi (Resp. Specialisti di Mercato) e Davide Gatti (Direttore Vendite).<\/p>\n","protected":false},"author":141,"featured_media":23795,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"footnotes":""},"categories":[71],"tags":[57,195,58,90,93,372,125],"class_list":{"0":"post-23794","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-video","5":"has-post-thumbnail","7":"category-mercati","8":"tag-anima-sgr","9":"tag-banche-centrali","10":"tag-come-investire-oggi","11":"tag-idee-di-investimento","12":"tag-mercati-finanziari","13":"tag-non","14":"tag-view-di-mercato","15":"post_format-post-format-video"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/23794","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/141"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=23794"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/23794\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/23795"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=23794"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=23794"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=23794"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}