Secondo Manuel Pozzi<\/a><\/strong>, Analista di M&G intervistato da Valerio Baselli<\/a><\/strong>, i fallen angels, o angeli caduti, i bond\u00a0che potrebbero passare da investment grade a high yield, rappresentano una buona opportunit\u00e0 a condizione di saper scegliere bene ogni singola azienda. E la Fed potrebbe gi\u00e0 alzare i tassi.<\/p>\n Non abbiamo una risposta univoca perch\u00e9 bisogna valutare azienda per azienda in ogni contesto. Noi abbiamo la fortuna di avere un team di analisti molto numeroso a Londra che ci aiuta molto nell\u2019analisi del credito. Ci aiuta a capire a quali aziende possiamo prestare denaro e a quali no. Questo mercato dei fallen angels<\/em> sta cambiando parecchio. Ad esempio, l\u2019anno scorso \u00e8 stato alimentato da moltissime emissioni di due emittenti grossi, che sono Gazprom e Petrobras. Quest\u2019anno abbiamo visto l\u2019equivalente di 100 miliardi di dollari di emissioni che sono cadute dal rating tripla B al rating doppia B. Si trattava soprattutto di aziende dei settori energetico e delle materie prime. Quindi, pi\u00f9 dispersione e tantissime emissioni diverse, di tante aziende, dove per\u00f2 abbiamo voluto andare coi piedi di piombo, in quanto sono settori che ci destano ancora qualche preoccupazione.<\/p>\n Il problema \u00e8 che i bond a cui siamo abituati, soprattutto in Europa, non offrono oggettivamente un gran valore. Soprattutto titoli di Stato che offrono rendimenti negativi anche a scadenze lunghe. Sicuramente non sono una buona opportunit\u00e0 d\u2019investimento. Tuttavia, ci sono altre opportunit\u00e0 in altri segmenti. Stando proprio sulla parte tripla B, magari senza outlook negativo. In America in particolare stiamo vedendo degli spread di credito piuttosto importanti. Significa che il mercato sta prezzando dei rischi elevati e quindi ci offre dei rendimenti interessanti.<\/p>\n Sapendo quali aziende andare a selezionare e quali evitare del tutto, possiamo comprare degli spread anche tra il 2 e il 3% sulle scadenze pi\u00f9 lunghe di crediti americani di aziende non finanziarie, non energetiche e dove possiamo selezionare molto bene. Questa \u00e8 un\u2019opportunit\u00e0. Parlando dei fallen angels<\/em>, ci sono eccezioni interessanti. Ci sono titoli nel mirino degli investitori con spread molto alti. Se si sa selezionare quelle due o tre aziende indicate si possono fare anche dei buoni investimenti.<\/p>\n Il referendum britannico, unito anche ad alcuni eventi geopolitici spiacevoli, sta complicando il quadro per la Fed. A nostro avviso, se la Fed dovesse guardare soltanto il mercato interno potrebbe gi\u00e0 aumentare i tassi. La crescita economica \u00e8 pi\u00f9 che decorosa, l\u2019inflazione, tolta energia e generi alimentari, \u00e8 superiore al 2%, i salari stanno crescendo a un ritmo del 2,6%, i servizi, tolta l\u2019energia, hanno un\u2019inflazione al 3%. Quindi la Federal Reserve dovr\u00e0 iniziare ad aumentare i tassi a un certo punto, salvo eventi esogene difficili da prevedere.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Secondo Manuel Pozzi, Analista di M&G, i fallen angels, le obbligazioni che potrebbero passare da investment grade a high yield, rappresentano una buona opportunit\u00e0 a condizione di saper scegliere bene ogni singola azienda. E la Fed potrebbe gi\u00e0 alzare i tassi.<\/p>\n","protected":false},"author":148,"featured_media":23753,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"video","meta":{"footnotes":""},"categories":[103],"tags":[196,58,140,90,346,73],"class_list":{"0":"post-23752","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-video","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economia","8":"tag-bond","9":"tag-come-investire-oggi","10":"tag-educazione-finanziaria","11":"tag-idee-di-investimento","12":"tag-morningstar","13":"tag-obbligazioni","14":"post_format-post-format-video"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/23752","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/148"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=23752"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/23752\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/23753"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=23752"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=23752"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.dadamoney.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=23752"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Chi si interessa di investimento obbligazionario ha forse gi\u00e0 sentito il termine di \u201cfallen angels\u201d. Sono quelle obbligazioni con rating tripla B che presentano attualmente un outlook negativo e che potrebbero quindi essere declassate entrando cos\u00ec nella categoria \u201chigh yield\u201d. Si parla di circa 300 miliardi di dollari. Come giudicate voi questa eventualit\u00e0? Vedete questa opzione pi\u00f9 come un\u2019opportunit\u00e0 o come un rischio da evitare?<\/h2>\n
I \u201cfallen angels\u201d sono un eventuale investimento che attrae interesse soprattutto alla luce del momento storico che il mercato a reddito fisso sta vivendo. Cio\u00e8 un momento in cui diventa sempre pi\u00f9 difficile trovare rendimenti interessanti. Verrebbe quasi da chiedersi: c\u2019\u00e8 ancora del valore nei bond?<\/h2>\n
Per chiudere, abbiamo citato il mercato americano, cosa vi aspettate dalla prossima riunione della Federal Reserve (25-26 luglio), ora che l\u2019esito del referendum britannico \u00e8 noto?<\/h2>\n