Black: Quindi, una delle aree che si guarda è l’oro, che è tipicamente visto come un porto sicuro nei momenti di incertezza o quando il mercato azionario è volatile. Perché in questi momenti, in genere, va bene?
Lamont: Beh, è ampiamente considerato una valuta di ultima istanza. L’oro è piuttosto insolito. Non paga dividendi e in realtà ha un piccolo valore economico. Certo, sappiamo che può essere usato in gioielleria e per altri scopi, ma soprattutto, è guidato dal sentimento del mercato e per generazioni è stato considerato un bene apocalittico, un bene che si infilerebbe sotto il letto, per conservare i soldi quando tutti i muri stanno cadendo.
Black: Beh, è uno scenario piuttosto brutale. Allora, come è andata a finire questa volta? Come è andato l’oro in quest’ultimo sell-off sui mercati?
Lamont: Sì, ha agito come avremmo sperato. Per un investitore in sterline all’inizio dell’anno in un ETC o nell’indice dell’oro, il prezzo dell’oro è salito del 15%, più del 15%, mentre l’MSCI World, che è una proxy per i mercati azionari generali, è sceso di più del 15%. Quindi, questa è una differenza significativa.
Black: Quindi, il modo in cui gli investitori accederanno a questo, piuttosto che uscire e comprare lingotti d’oro, il che può essere difficile, specialmente quando non si può uscire di casa, è possedere uno di questi fondi negoziati in borsa che traccia il prezzo dell’oro. Ce ne sono un paio che ti piacciono particolarmente?
Lamont: Sì, ce ne sono due in realtà. C’è l’Invesco Physical Gold ETC. Questo ha appena abbassato il suo costo a soli 19 punti base, un modo molto, molto economico di accedere al prezzo dell’oro. Questo oro in particolare, il prodotto stesso, è sostenuto dall’oro fisico. Per questo prodotto, l’oro si trova nei caveau di JPMorgan a Londra, il che è abbastanza piacevole per gli investitori britannici. C’è qualcosa di positivo nel sapere dove l’oro è fisicamente custodito, il che è abbastanza rassicurante. C’è un altro prodotto elencato sul LSE, che è l’oro fisico svizzero del WisdomTree Physical Swiss Gold nel quale, come suggerisce il nome, l’oro è effettivamente conservato in Svizzera. Quindi, se avete una maggiore fiducia nella sicurezza dell’oro svizzero, allora forse sareste interessati a questo prodotto.
Black: Ed è incredibile, sono così economici. Voglio dire, con tutto questo in mente, significa che tutti dovrebbero avere un po’ d’oro nel proprio portafoglio d’investimento? O ci sono dei lati negativi nel possederlo?
Lamont: Beh, non esiste un bene perfetto. Come ho detto prima, l’oro come bene non paga alcun dividendo. Non c’è un flusso di reddito da oro. Quindi, in realtà, si è obbligati alle fluttuazioni del prezzo dell’oro. Non c’è garanzia che il prezzo dell’oro continui a salire per sempre. Il vero punto di forza dell’oro è la sua bassa correlazione con altri beni tradizionali che avete nel vostro portafoglio. E quindi può essere utilizzato come zavorra nel tempo per ammortizzare i vostri rendimenti. Le correlazioni con l’ampio mercato azionario nell’arco di 10 anni sono state leggermente negative. Ma questo non racconta tutta la storia. Se si guardano momenti come quello di cui abbiamo parlato, come quelli di crisi del mercato, si vede una forte correlazione negativa, che dà una reale – è davvero utile per, come ho detto, penso che sia di equilibrio per il portafoglio.
]]>Nel 2018 abbiamo prodotto 50 milioni di tonnellate di rifiuti elettronici a livello globale, una cifra destinata a salire. Oggi sul pianeta ci sono circa 25-50 miliardi di dispositivi collegati a Internet, pari a diversi dispositivi per persona. La quantità di materie prime necessarie per creare il numero di dispositivi sufficienti a soddisfare la domanda è destinata a raddoppiare nei prossimi quattro decenni. L’estrazione di questi materiali attraverso l’estrazione mineraria comporta rischi sociali e ambientali e, dall’altro lato, i rifiuti delle apparecchiature elettriche ed elettroniche possono contenere metalli pesanti come il mercurio e il piombo, o ritardanti di fiamma nocivi per la salute umana e per l’ambiente.
Qui in Belgio, una società chiamata Umicore sta cercando di fare un cambiamento.
“Negli anni ’90, abbiamo deciso di fare un’enorme trasformazione da un’azienda mineraria di metalli di base a quella che è oggi, che è un’azienda innovativa, che guarda alle nuove tecnologie, che cerca di portare soluzioni ai problemi che il pianeta sta avendo. La sfida del riciclaggio delle piccole apparecchiature elettroniche è una sfida molto interessante. Ci sono due miliardi di piccole apparecchiature elettroniche che vengono vendute sul pianeta. La stragrande maggioranza di esse si perde in qualche modo. Si perdono nei cassetti! Immaginate oggi stesso di poter recuperare quei due miliardi. Recuperereste circa 50 tonnellate d’oro, 500 tonnellate d’argento, 20.000 tonnellate di rame e cobalto. Quindi, c’è un vero, vero, vero, vero business case per recuperare questo materiale e per rimetterlo in servizio. Quindi qui stiamo chiudendo il cerchio”.
Il valore totale dei materiali contenuti nei rifiuti elettronici è stimato in 62,5 miliardi di dollari. E Umicore non è l’unica che sta cercando di trovare il modo di riciclare e riutilizzare. Volkswagen sta costruendo un impianto di riciclaggio delle batterie per riciclare le batterie dei veicoli elettrici. Mentre Apple si è posta l’ambizioso obiettivo di realizzare tutti i suoi prodotti con materiali riciclati al 100%.
“Per un’azienda che vuole continuare nel futuro non abbiamo altra scelta che investire nel tipo di processo e nel tipo di prodotti e servizi che abbiamo offerto. Ma tutti devono essere coinvolti in questo. Non siamo noi e gli altri. È la connettività ed è molto importante che tutti si rendano conto che è un bene, è un bene per tutti”.
]]>Narratore: L’oro è l’incarnazione brillante della ricchezza. Non solo viene utilizzato per realizzare prodotti costosi, ma anche per aggiungere un tocco in più a oggetti di lusso, dagli smartphone, alle supercar e persino alle bistecche di manzo. Ma altri metalli più rari dell’oro sono molto più economici. Allora, perché l’oro è così costoso?
Gli scienziati ritengono che l’oro sia arrivato sulla Terra dopo che la collisione di due stelle di neutroni nello spazio ha forgiato atomi d’oro insieme in meteoriti, che si sono schiantate sulla Terra circa 3,9 miliardi di anni fa. Nel corso di milioni di anni, il nucleo caldo e frizzante della Terra ha costretto le pepite d’oro verso la superficie. Fiocchi d’oro sono stati trovati in grotte del Paleolitico che si stima risalgano a circa 40.000 anni fa, segnando la prima istanza nota di contatto umano con il materiale. Ma cos’è esattamente l’oro?
L’oro è un metallo relativamente raro con una grande versatilità. E ‘altamente malleabile, il che significa che può essere deformato o cambiato senza fratturare il materiale. Ma ciò che lo distingue da altri utili metalli preziosi è il suo aspetto assolutamente unico, di un giallo brillante. Questi fattori danno all’oro molti usi pratici e superficiali sulla Terra.
Alistair Hewitt: Se sei una sposa, l’oro è l’incarnazione perfetta di amore ed emozione. Se sei un investitore, l’oro è un eccellente strumento di diversificazione del portafoglio. Alle persone piace sapere che hanno un elemento della loro ricchezza che possono sentire. Spesso, sembra bello, ha un design meraviglioso, e questo aggiunge un certo grado di emozione all’investimento. E se sei un produttore o se sei qualcuno che produce smartphone o tablet, l’oro è un elemento con il simbolo Au e il numero atomico 79, considerato il più nobile di tutti i metalli nobili. È un materiale perfetto per condurre l’elettricità. E non si corrode, non arrugginisce. Quindi è fantastico avere nel vostro prodotto.
Narratore: Nel corso di molti secoli, le civiltà di tutto il mondo si sono innamorate del bel metallo, come gli antichi Egiziani. Non solo l’hanno usato come moneta, ma si sono anche sepolti nell’oro, credendo che fosse la carne degli dei. Infatti, il re Tutankhamon riposava in tre bare rivestite d’oro, la più interna delle quali era costituita da fogli d’oro puro battuto, che ora vale più di un milione di dollari.
Nel 1792, il Congresso degli Stati Uniti approvò il Coinage Act, che stabiliva un prezzo fisso dell’oro in dollari USA. Nel corso del secolo successivo, l’estrazione dell’oro catturò l’immaginazione della gente, durante la grande corsa all’oro negli Stati Uniti. La prima fu nel 1799, dopo che il dodicenne Conrad Reed scoprì un’enorme pepita d’oro da 17 libbre nella fattoria di famiglia nel North Carolina. Cinquant’anni dopo, nel 1849, decine di migliaia di cercatori, noti come i 49ers, corsero a San Francisco in cerca di ricchezze, dando il nome al franchise di football americano dei San Francisco 49ers. Queste corse all’oro hanno segnato l’inizio della moderna estrazione dell’oro. Nonostante gli esseri umani estraggano oro da millenni, la complessità di questo processo non è cambiata.
Hewitt: L’estrazione mineraria è tanto impegnativa e difficile quanto lo è mai stata prima. Ciò che è cambiato, probabilmente, è l’intensità del lavoro in alcune miniere, dato che la gente ha usato sempre più spesso la tecnologia. Ma alcune delle sfide non sono necessariamente associate esclusivamente alla produzione mineraria. Potrebbero essere associate agli ambienti in cui operano, quindi. E le licenze di cui le persone hanno bisogno per operare, sia che si tratti di una licenza formale di un governo o di una licenza sociale di una comunità locale. Voglio dire, queste sono ancora le sfide che le compagnie minerarie devono affrontare e il tipo di lavoro da affrontare. E questo contribuisce alla complessità della produzione mineraria di oggi, probabilmente proprio come molti, molti anni fa.
Narratore: Identificare le miniere d’oro è un compito arduo. L’esame di un sito potenziale può richiedere fino a 10 anni per geologi, chimici e ingegneri. E, anche allora, la probabilità che una miniera venga trasformata in una miniera d’oro produttiva è inferiore allo 0,1%. Solo il 10% di questi siti contengono abbastanza oro da giustificare un ulteriore sviluppo.
Ma, in superficie, l’oro è ovunque. Sulle nostre dita, intorno al collo e persino in bocca. L’oro è usato in medicina, in architettura e in quasi tutti i componenti elettronici. Lanciamo persino l’oro nell’universo da cui proviene, non solo come componente affidabile dei circuiti dei veicoli spaziali, ma anche nel rivestimento delle visiere degli astronauti per proteggerli dal calore nocivo del sole e dalla luce ultravioletta. Quindi, con tutto questo in mente, potrebbe sorprendere sapere quanto poco oro ci sia effettivamente sulla Terra. Se si fondesse l’intero stock mondiale di circa 190.000 tonnellate d’oro in superficie, si formerebbe un cubo di 72 piedi. Tuttavia, se questo fosse diviso equamente per ogni persona sulla Terra, otterremmo tutti circa un’oncia di oro puro a 24 carati ciascuno. Questo è un valore di circa 1.500 dollari. Quindi, come si suddivide questo volume in diverse industrie?
Hewitt: Se diamo un’occhiata alle 190.000 tonnellate di stock di oro in superficie, la parte del leone è in gioielleria. Circa il 50% è in gioielleria. Il livello successivo scende agli investimenti privati. Quindi, potrebbero essere persone che detengono lingotti o monete o, in effetti, persone che detengono una quota di un fondo scambiato in borsa. E poi ci sono le banche centrali. Le banche centrali rappresentano circa il 17% di quello stock di oro, quindi un volume molto significativo. E poi l’elemento finale, circa il 13%, 14% circa, è la tecnologia o l’odontoiatria.
Narratore: Il futuro dell’oro è luminoso come la sua superficie? Nuovi depositi d’oro sono sempre più difficili da reperire e sempre più difficili da localizzare. I geologi hanno stimato che solo 55 tonnellate rimangono sepolte nella crosta terrestre. Il che significa che, se gli attuali tassi di estrazione mineraria globale continuassero, potremmo finire l’oro ritrovato in soli 20 anni. Così, mentre l’estrazione dell’oro continua a rallentare e i costi associati all’estrazione aumentano per far fronte alla sfida dell’estrazione, l’oro potrebbe diventare ancora più costoso.
]]>Ci sono tre ragioni per cui crediamo che ora sia il momento giusto per pensare ad aumentare l’esposizione all’oro.
Il primo sarebbe che le valutazioni di mercato in generale sono alte, il che suggerirebbe che i rendimenti azionari nel prossimo decennio potrebbero essere inferiori rispetto all’ultimo decennio. Storicamente, ciò ha spesso coinciso con forti rendimenti per l’oro e le azioni in oro.
In secondo luogo, il caso del dollaro USA nel prossimo decennio è debole. In primo luogo, questa è la funzione di enormi deficit statunitensi. Ancora una volta, quando il dollaro è debole, storicamente l’oro ha ottenuto buoni risultati.
Infine, e riteniamo che ciò sia più importante, esistono rischi per le politiche macroeconomiche globali. Questi sono probabili oggi come in qualsiasi momento dalla seconda guerra mondiale e la causa di ciò è un carico di debito globale record.
Il rischio qui è che le risposte alle politiche macroeconomiche potrebbero continuare a essere non convenzionali e potenzialmente diventare più estreme, determinando tassi di interesse reali molto bassi o addirittura negativi.
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Tante persone, di tipologie diverse. I clienti vanno dai nonni che vogliono una piccola moneta per il 18° od il 21° compleanno del nipote, al family office che gestisce 300 milioni di sterline, e decide di investire il 2% dei loro asset in oro fisico.
L’oro proviene da due fonti diverse. La primaria sono miniere d’oro, che forniscono un prodotto già puro al 90%; la secondaria sono gioielli dai negozianti, ma qui la purezza è solo del 37%. L’oro è poi lavato con sostanze chimiche fino a raggiungere una purezza del 99%. Più bassa la concentrazione di oro nella fonte originaria, più bagni chimici esso richiede.
Il primo agente chimico porta via i metalli di base; il secondo agente chimico lava via l’argento. Quel che rimane è solo oro. La gioielleria danneggiata è fusa, e ridotta in barre di base. Le temperature nei crogioli di fusione raggiungono i 1400° C; una dozzina di questi lingotti di base sono fusi insieme, e lavati con cloro. Ciò consente di ottenere oro puro al 90%. Per raggiungere la purezza, l’oro è nuovamente fuso, e raffinato ulteriormente in “fiocchi“.
A questo punto, viene lavato con un prodotto chimico detto “aqua regia“, cioè l’acido nitroclorico. Viene poi trasformato in liquidi, e quindi asciugato a formare una sorta di sabbia, che è la più pura forma di oro che si possa avere. Messa nel crogiolo, la sabbia si trasforma in granelli, che sono il prodotto finale della raffineria. A questo punto inizia la produzione del prodotto finale. I granelli vengono rifusi, e stampati secondo il tipo di prodotto che si voglia realizzare.
Un metodo è quello di realizzare strisce di metallo, e da queste realizzare il prodotto che serve, che sia una barra od una moneta. Un altro metodo è quello di mettere i granelli in una forma predefinita, farle rifondere ancora, ed ottenere vosì il tipo di barra che si vuole.
Attraverso tutto il processo, l’oro è controllato in laboratorio per verificare la presenza o meno di impurità.
Il prodotto più piccolo che viene realizzato, come detto, è la barra da un grammo, delle dimensioni della SIM card di un cellulare. Viene comprata come regalo, o come primo investimento nel metallo prezioso, per chi vuole iniziare con poco e chi vuole vedere come sia facile investire in oro.
La Baird realizza anche anelli d’oro, raffina argento,e processa platino, palladio e rodio.
Durante il processo di raffinazione, visto che ci sono molti passaggi, ci sono molti residui durante gli stampaggi di barre e monete. Cadendo al suolo, possono essere pestati. Quindi alla Baird hanno un sistema di filtri nell’aria e nell’acqua. A fine anno, tutti quei filtri vengono bruciati, e viene recuperato oro in una quantità che varia tra 3000 e 4000 sterline.
]]>Uno è considerato l’investimento sicuro per eccellenza. Infatti molte donne lo regalano alla comunione dei nipotini. L’altro, invece, è considerato un investimento speculativo e ad alto rischio. Si sta parlando di un tipo di investimento profondamente diverso.
Quando si parla di investimento è sempre bene tornare alla definizione di investimento che Benjamin Graham ha dato al mondo intero. Per Graham, un’attività di investimento è quella che, a seguito di un’analisi finanziaria, promette la sicurezza del capitale e un adeguato profitto o guadagno. Tutto ciò che non rispetta queste condizioni, in particolare la sicurezza del capitale, è da considerarsi speculazione. In altre parole, una scommessa. Scommessa che può andare bene, ma anche male.
Solitamente il guadagno da un investimento viene generato in due modi:
1) Il primo è il guadagno in conto capitale. In altre parole, si acquista un bene, che sia un’azione, un obbligazione, un immobile. Insomma, qualunque strumento di investimento ad un determinato prezzo. Se si è in grado di rivenderlo ad un prezzo superiore, si è guadagnato.
2) In aggiunta al guadagno in conto capitale, c’è l’eventuale flusso di cassa (per esempio una cedola) che l’investimento può generare. Ad esempio, se si parla di azioni, visto che sono quote di partecipazione all’interno di una società, questa potrebbe distribuire dei dividendi, che per l’azionista sono un flusso di cassa, o cedolare; sono soldi che entrano.
Altri esempi di flussi di cassa sono, nel caso di un’obbligazione, gli interessi che vengono distribuiti periodicamente; nel caso di un immobile, l’affitto che incasso mensilmente.
Si è capito che investendo in azioni si può sia ricevere dei dividendi, che guadagnare rivedendo l’azione ad un prezzo più alto di quanto la si sia pagata. Per quanto riguarda l’oro, invece, l’opzione del flusso cedolare non è prevista. Si può guadagnare solamente rivendendo uno strumento finanziario legato a l’oro (come un fondo, oppure il lingottino che ha regalato la nonna) ad un prezzo superiore a quello a cui l’abbiamo pagato, o l’ha pagato la nonna.
Perché? perché l’oro è un metallo e non produce un reddito.
Sotto certi aspetti investire in oro è pura speculazione. Questo perché NON PRODUCE UN REDDITO, ma può guadagnare solo se lo si rivende ad un prezzo più altro.
È però importante capire che loro ha una storia come bene rifugio che è millenaria. In altre parole, in momenti di crisi sui mercati finanziari, l’investitore medio compra oro e vende azioni ed obbligazioni.
Questo è un comportamento che si verifica in modo più o meno analogo durante ogni crisi finanziaria; per questo l’investimento in oro, direttamente o indirettamente, può essere una scelta sensata all’interno di un portafoglio di investimento diversificato.
Si è parlato di rendimenti che tendono ad essere diversi, contraddistinti da guadagni differenti, ma anche dal punto di vista temporale ci sono specificità diverse. Ma quale tra i due investimenti ha avuto un rendimento superiore nel lungo periodo? Quale fa guadagnare di più?
Sebbene quando si valutano i rendimenti medi di un investimento è importante definire il periodo di analisi, perché questi possono variare sensibilmente da decade a decade, si possono trovare online diversi report che ci ricordano come il mercato azionario, ad esempio quello americano, su lunghi periodi abbia avuto un rendimento tra l’8 e il 10% medio annuo. L’oro, negli stessi periodi, ha avuto un rendimento tra il 4 ed il 6%. L’inflazione, nello stesso periodo, ha eroso i risparmi tra il 2 e 4% all’anno.
Quello che emerge è che l’oro, al di là di avere una funzione diversificante all’interno di un portafoglio, è un investimento che nel lungo periodo ha avuto un rendimento inferiore a quello azionario. Questo proprio per via della mancanza di flussi di cassa e di un reddito ad esso associato. Quindi, in parole povere, un po’ di oro va bene, ma se si vuol veder crescere il proprio portafoglio, si dovrebbe preferire l’investimento azionario.
]]>E’ molto tempo che l’argento viene ricercato e considerato un metallo prezioso. Il suo prezzo, spesso, segue ciò che fa l’oro, infatti. Ma, come ogni tipo di asset, il suo prezzo dipende da domanda ed offerta. Supponendo che tutti gli altri fattori rimangano uguali, se l’offerta di una merce aumenta, il suo prezzo diminuirà, ed ovviamente viceversa.
Incominciamo dall’offerta. A disposizione c’è molto più argento di quanto non ci sia oro; e questa è una delle ragioni per cui esso costa molto meno. Ma la sua disponibilità è comunque limitata, ed esso è comunque estratto insieme ad altri minerali, piuttosto che esserlo direttamente. Quindi, ogni cambiamento nella disponibilità di questi metalli potrebbe influire sul prezzo dell’argento.
E riguardo alla domanda? A differenza dell’oro, l’argento ha parecchi usi industriali. E’ utilizzato nelle pellicole fotografiche; nei pannelli solari; nelle luci LED e nelle batterie. Infatti, l’industria consuma il 50% dell’offerta annuale di argento. Quando questa domanda industriale sale e scende, lo stesso fa il prezzo del bene.
Ma anche incertezze geopolitiche o finanziarie possono influire sulla domanda di questo metallo. Proprio come l’oro, l’argento è visto come una commodity rifugio in caso di crisi. Quindi, la gente lo compra quando le tensioni globali, o sui mercati, aumentano. In questi momenti, l’argento spesso sovraperforma altri investimenti.
Per esempio, una inflazione elevata può portare investitori su questo bene. E’ ben nota la correlazione tra la salita dei prezzi e la salita del prezzo del metallo. In questo caso, esso funge da prezioso contraltare contro le valute che si indeboliscono.
Ma l’argento è molto valido come rifugio anche in tempi di deflazione, cioè quando i prezzi scendono, gli affari rallentano e l’economia accumula più debiti.
Il valore della valuta americana è un altro importante fattore. Quando il dollaro scende di valore nei confronti delle valute più importanti, le persone spesso comprano argento. Se gli altri fattori rimangono costanti, questa maggiore chiesta farà salire il prezzo del bene. Quando il dollaro è forte, al contrario, la richiesta del metallo diminuisce, e lo stesso farà, presumibilmente, il suo prezzo. Per queste ragioni il rezzo dell’argento può essere molto più volatile di quello dell’oro.
I traders sono sempre alla ricerca di opportunità speculative, e queste discrepanze possono essere ritenute, a volte, buone opportunità.
Una buona misura di confronto, a cui guardano molti investitori, infatti, è il rapporto diretto tra oro ed argento. Dagli anni 70 ad oggi ci sono state enormi fluttuazioni di questo rapporto. Allora ci volevano 20 once del metallo meno importante per compare quello più prezioso. Nel 1991 si è arrivati a quasi 100; negli ultimi anni questo valore ha ondeggiato tra 40 e 80.
Qualche investitore vede i valori sopra 80 adatti per comprare più argento; allo sesso modo, sotto 40, si compra più oro.
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Nel 2018 i dividendi europei raggiungeranno la cifra record di 323 miliardi di euro. L’aumento sarà di circa 23 miliardi rispetto allo scorso anno. La stima di Allianz Global Investors conferma l’outlook positivo sul nuovo continente
Apertura record per l’oro nel 2018, che ha toccato i massimi da metà settembre 2017. Il rialzo è alimentato principalmente da tensioni geopolitiche. Secondo gli analisti di UBP, siamo però giunti al picco. Si attende una stabilizzazione in una fascia compresa tra 1100 e 1300 $ l’oncia.
In 12 mesi, 1879 ricorsi, per richieste di risarcimento che sfiorano i 100 milioni di euro. La media è di 55.000 euro circa a ricorso. Sono i numeri del primo bilancio per l’arbitro delle controversie finanziarie, l’organismo di risoluzione extragiudiziale di Consob. Serve per risolvere i contenziosi tra risparmiatori ed intermediari. Un terzo dei ricorsi riguarda Popolare di Vicenza e Veneto Banca.
La MIFIDII avrà un impatto negativo sul mercato delle analisi e ricerche destinate agli investitori in azioni. Un recente studio di Greenwich Associates ha calcolato una riduzione del 20% annua ai budget destinati all’analisi di titoli e settori utilizzate dai gestori equity. Si parla di 300 milioni di dollari in meno.
OCF si prepara all’introduzione dell’albo unico dei consulenti finanziari, un’operazione non priva di costi per l’ente. Gli investimenti per arrivare pronto all’appuntamento sono stimati in 3 milioni e mezzo di euro.
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