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Sia le obbligazioni che le azioni sono state su mercati tori di durata storica. Le obbligazioni sono salite con interruzioni occasionali per 40 anni, le azioni per 11. Ma quella che potremmo chiamare la terza grande classe di attività, le materie prime, non si è unita al divertimento, almeno non nell’ultimo decennio. Ma questo sta cominciando a cambiare.
Da quando hanno toccato il fondo all’inizio della pandemia, tutti i tipi di materie prime – energia, materiali, cibo – sono saliti costantemente. Nel video c’è un grafico di rame, petrolio e soia, che mostrano tutti aumenti di 60 punti percentuali dai loro minimi primaverili.
Ci sono alcune buone ragioni per questi aumenti di prezzo. Un decennio di bassi prezzi delle materie prime significa che i produttori non hanno investito in capacità, riducendo l’offerta. Una volta che il processo di vaccinazione sarà finito, le scorte di materie prime che sono state lasciate diminuire dovranno essere ricostruite.
Lo stimolo fiscale, se come promesso sarà speso in infrastrutture, aumenterà anche la domanda di materie prime. Le infrastrutture verdi, per esempio, richiedono molto rame. Infine, il dollaro statunitense si sta indebolendo. E così facendo, le aspettative degli investitori sull’inflazione futura sono aumentate.
Gli investitori comprano materie prime e futures sulle materie prime come copertura contro l’inflazione futura. Quindi tutto questo ha una certa logica. Ma in questi giorni, ogni volta che un bene scoppia, bisogna chiedersi: si tratta di una bolla? Con i tassi ai minimi storici e il denaro che si riversa sui mercati, ogni rally è sospetto.
Il prezzo dell’argento, per esempio, ha fatto un salto stranamente brusco quest’estate e da allora è stato apprezzato dagli stessi investitori al dettaglio che hanno spinto le azioni di GameStop a bizzarri massimi. GameStop, però, era facile da vedere, come situazione. Non c’è mai stato molto lì, se non l’hype e la speranza. Il prezzo dell’argento e di altre materie prime sono forse più simili ai titoli tecnologici statunitensi. C’è abbastanza di una storia fondamentale per giustificare prezzi alti. Ma quanto alti? I prezzi delle materie prime, in altre parole, sembrano meno una bolla che un’eccellente configurazione per una bolla.
]]>Narratore: L’oro è l’incarnazione brillante della ricchezza. Non solo viene utilizzato per realizzare prodotti costosi, ma anche per aggiungere un tocco in più a oggetti di lusso, dagli smartphone, alle supercar e persino alle bistecche di manzo. Ma altri metalli più rari dell’oro sono molto più economici. Allora, perché l’oro è così costoso?
Gli scienziati ritengono che l’oro sia arrivato sulla Terra dopo che la collisione di due stelle di neutroni nello spazio ha forgiato atomi d’oro insieme in meteoriti, che si sono schiantate sulla Terra circa 3,9 miliardi di anni fa. Nel corso di milioni di anni, il nucleo caldo e frizzante della Terra ha costretto le pepite d’oro verso la superficie. Fiocchi d’oro sono stati trovati in grotte del Paleolitico che si stima risalgano a circa 40.000 anni fa, segnando la prima istanza nota di contatto umano con il materiale. Ma cos’è esattamente l’oro?
L’oro è un metallo relativamente raro con una grande versatilità. E ‘altamente malleabile, il che significa che può essere deformato o cambiato senza fratturare il materiale. Ma ciò che lo distingue da altri utili metalli preziosi è il suo aspetto assolutamente unico, di un giallo brillante. Questi fattori danno all’oro molti usi pratici e superficiali sulla Terra.
Alistair Hewitt: Se sei una sposa, l’oro è l’incarnazione perfetta di amore ed emozione. Se sei un investitore, l’oro è un eccellente strumento di diversificazione del portafoglio. Alle persone piace sapere che hanno un elemento della loro ricchezza che possono sentire. Spesso, sembra bello, ha un design meraviglioso, e questo aggiunge un certo grado di emozione all’investimento. E se sei un produttore o se sei qualcuno che produce smartphone o tablet, l’oro è un elemento con il simbolo Au e il numero atomico 79, considerato il più nobile di tutti i metalli nobili. È un materiale perfetto per condurre l’elettricità. E non si corrode, non arrugginisce. Quindi è fantastico avere nel vostro prodotto.
Narratore: Nel corso di molti secoli, le civiltà di tutto il mondo si sono innamorate del bel metallo, come gli antichi Egiziani. Non solo l’hanno usato come moneta, ma si sono anche sepolti nell’oro, credendo che fosse la carne degli dei. Infatti, il re Tutankhamon riposava in tre bare rivestite d’oro, la più interna delle quali era costituita da fogli d’oro puro battuto, che ora vale più di un milione di dollari.
Nel 1792, il Congresso degli Stati Uniti approvò il Coinage Act, che stabiliva un prezzo fisso dell’oro in dollari USA. Nel corso del secolo successivo, l’estrazione dell’oro catturò l’immaginazione della gente, durante la grande corsa all’oro negli Stati Uniti. La prima fu nel 1799, dopo che il dodicenne Conrad Reed scoprì un’enorme pepita d’oro da 17 libbre nella fattoria di famiglia nel North Carolina. Cinquant’anni dopo, nel 1849, decine di migliaia di cercatori, noti come i 49ers, corsero a San Francisco in cerca di ricchezze, dando il nome al franchise di football americano dei San Francisco 49ers. Queste corse all’oro hanno segnato l’inizio della moderna estrazione dell’oro. Nonostante gli esseri umani estraggano oro da millenni, la complessità di questo processo non è cambiata.
Hewitt: L’estrazione mineraria è tanto impegnativa e difficile quanto lo è mai stata prima. Ciò che è cambiato, probabilmente, è l’intensità del lavoro in alcune miniere, dato che la gente ha usato sempre più spesso la tecnologia. Ma alcune delle sfide non sono necessariamente associate esclusivamente alla produzione mineraria. Potrebbero essere associate agli ambienti in cui operano, quindi. E le licenze di cui le persone hanno bisogno per operare, sia che si tratti di una licenza formale di un governo o di una licenza sociale di una comunità locale. Voglio dire, queste sono ancora le sfide che le compagnie minerarie devono affrontare e il tipo di lavoro da affrontare. E questo contribuisce alla complessità della produzione mineraria di oggi, probabilmente proprio come molti, molti anni fa.
Narratore: Identificare le miniere d’oro è un compito arduo. L’esame di un sito potenziale può richiedere fino a 10 anni per geologi, chimici e ingegneri. E, anche allora, la probabilità che una miniera venga trasformata in una miniera d’oro produttiva è inferiore allo 0,1%. Solo il 10% di questi siti contengono abbastanza oro da giustificare un ulteriore sviluppo.
Ma, in superficie, l’oro è ovunque. Sulle nostre dita, intorno al collo e persino in bocca. L’oro è usato in medicina, in architettura e in quasi tutti i componenti elettronici. Lanciamo persino l’oro nell’universo da cui proviene, non solo come componente affidabile dei circuiti dei veicoli spaziali, ma anche nel rivestimento delle visiere degli astronauti per proteggerli dal calore nocivo del sole e dalla luce ultravioletta. Quindi, con tutto questo in mente, potrebbe sorprendere sapere quanto poco oro ci sia effettivamente sulla Terra. Se si fondesse l’intero stock mondiale di circa 190.000 tonnellate d’oro in superficie, si formerebbe un cubo di 72 piedi. Tuttavia, se questo fosse diviso equamente per ogni persona sulla Terra, otterremmo tutti circa un’oncia di oro puro a 24 carati ciascuno. Questo è un valore di circa 1.500 dollari. Quindi, come si suddivide questo volume in diverse industrie?
Hewitt: Se diamo un’occhiata alle 190.000 tonnellate di stock di oro in superficie, la parte del leone è in gioielleria. Circa il 50% è in gioielleria. Il livello successivo scende agli investimenti privati. Quindi, potrebbero essere persone che detengono lingotti o monete o, in effetti, persone che detengono una quota di un fondo scambiato in borsa. E poi ci sono le banche centrali. Le banche centrali rappresentano circa il 17% di quello stock di oro, quindi un volume molto significativo. E poi l’elemento finale, circa il 13%, 14% circa, è la tecnologia o l’odontoiatria.
Narratore: Il futuro dell’oro è luminoso come la sua superficie? Nuovi depositi d’oro sono sempre più difficili da reperire e sempre più difficili da localizzare. I geologi hanno stimato che solo 55 tonnellate rimangono sepolte nella crosta terrestre. Il che significa che, se gli attuali tassi di estrazione mineraria globale continuassero, potremmo finire l’oro ritrovato in soli 20 anni. Così, mentre l’estrazione dell’oro continua a rallentare e i costi associati all’estrazione aumentano per far fronte alla sfida dell’estrazione, l’oro potrebbe diventare ancora più costoso.
]]>“In Europa – spiega la professoressa Greberg – consumiamo circa il 20 per cento della produzione mondiale di metalli e minerali, ma ne produciamo solo il 3 per cento. Dobbiamo produrne di più per soddisfare al nostro fabbisogno”.
Alternative, continua l’esperta in ingegneria mineraria, non ce ne sono: “Naturalmente potremmo riciclare tutti i metalli e i minerali che abbiamo usato finora, ma anche se lo facessimo, soddisferemmo solo la metà circa del nostro futuro fabbisogno in metalli e minerali. Quindi abbiamo ancora bisogno di miniere, e dobbiamo fare attività mineraria nel modo migliore possibile, e la tecnologia è la chiave per farlo”.
Ma perché abbiamo bisogno di tutti questi minerali e metalli se vogliamo andare in direzione di un mondo più ecosostenibile? La risposta è: proprio perché vogliamo andare in direzione di un mondo più ecosostenibile, “Ad esempio perché se si confronta un’auto elettrica, alimentata da una batteria, a un’auto diesel, è necessario circa il quadruplo della quantità di rame in un’auto elettrica. Quindi per soddisfare questi obiettivi di sostenibilità globale, abbiamo bisogno di soluzioni basate sui metallli, di conseguenza in futuro la domanda di metalli e minerali è destinata a crescere”.
]]>I prodotti dell’attività mineraria sono presenti in quasi ogni aspetto della nostra vita. La ricerca di questi materiali, nascosti centinaia di metri sotto terra, è l’equivalente di una caccia al tesoro: solo un’esplorazione su mille dà un risultato positivo.
L’Ue fa affidamento sulle importazioni per gran parte del suo fabbisogno in minerali e metalli. La Cina è il principale paese fornitore di materie prime, che rappresentano il 70 per cento della loro offerta globale e il 62 per cento della loro fornitura all’Ue. L’approvvigionamento sostenibile di materie prime è una grande sfida per l’Europa, in particolare per metalli e minerali, in cui l’Ue, all’origine del 50 per cento della produzione mondiale nel 1850, è calata fino al 5 per cento nel 2009.
Un progetto di ricerca europeo sta lavorando su uno strumento di nuova generazione destinato a ridurre costi e tempi dell’analisi delle rocce.
Il progetto implementerà queste tecnologie nelle operazioni minerarie esistenti per minerali diversi e dalle dimensioni diverse. Il consorzio comprende 15 organizzazioni di 9 paesi (Finlandia, Svezia, Polonia, Repubblica Ceca, Romania, Bulgaria, Grecia, Cipro e Australia), fra imprese e organizzazioni accademiche e di ricerca pubbliche e private.
Per il geologo Stefan Sädbom è una rivoluzione: “Per un geologo – dice – lo strumento più importante è naturalmente l’occhio, ma ci sono proprietà che i miei occhi non possono vedere, e quel che è fantastico in questa nuova tecnologia è che posso vedere all’interno della roccia quel che non vedo a occhio nudo”.
Per conoscere il potenziale di un sito si inviano enormi quantità di campioni di roccia a laboratori specializzati, che impiegano diverse settimane per analizzarli. Il rilevatore di minerali del progetto X-Mine invece può individuarne la composizione in poche decine di minuti, direttamente sul sito. Il ricercatore Mikael Bergqvist spiega: “Applichiamo tecnologie mediche su questi campioni, come la tecnologia usata nella Tac e i raggi X, per ottenere il maggior numero di informazioni che possiamo dalla roccia”.
Una tecnologia rivoluzionaria che permette di “leggere” i minerali dall’interno e decidere più rapidamente dove dirigere gli scavi, conclude il geologo Stefan Luth: “Ogni miniera possiede caratteristiche uniche nell’impronta geochimica delle rocce. Realizzare un modello in tre dimensioni di un sito minerario è come farlo di un edificio a testa in giù, come l’Empire State Building sottoterra, bisogna elaborare una mappa di ogni singola stanza dell’edificio, che cosa contiene, metalli, strutture, come sono organizzati… È su questo che si concentra X-Mine”.
Un altro obiettivo del progetto è ridurre l’impatto ambientale dell’attività mineraria. Con l’analisi in tempo reale dei campioni di roccia si accorciano i tempi delle esplorazioni, riducendo il consumo di energia e le emissioni di CO2 di quasi un quarto.
Grazie a questa tecnologia è possibile operare una selezione in tempo reale del materiale proveniente dalla miniera. Sensori ottici e a raggi X analizzano le rocce che si spostano su un nastro e selezionano quelle più ricche di minerali di valore. La macchina in fase di test in Polonia è in grado di analizzare decine di tonnellate di materiale all’ora. L’amministratore delegato del gruppo Comex ne descrive così il funzionamento: “Il computer trasmette le informazioni alle valvole pneumatiche, decidendo quale frammento debba essere scartato e in che momento. La separazione fisica è effettuata dalle valvole pneumatiche, collocate alla fine del percorso, dove i frammenti cadono dal nastro. Quelli che vogliamo scartare vengono spinti da un piccolo impulso pneumatico per farli cadere su un altro nastro”.
Il macchinario che permette di analizzare i campioni è già disponibile per i metalli comuni, una versione aggiornata, in grado di rilevare metalli più preziosi come l’oro, dovrebbe entrare sul mercato nel corso del 2020, mentre la macchina in grado di selezionare i frammenti più interessanti sarà disponibile nel giro di due anni.
]]>Intervista di Stefano Gianti, Senior Business Developer di Swissquote presso gli studi CNBC Europe di Londra con Angela Antetomaso. Si parla di America e del resto del mondo, con un focus sulle commodities, in particolare petrolio e oro.
Inizio anno abbastanza particolare, con trend ben definiti. L’S&P500 e gli altri indici USA disegnano continuamente nuovi massimi storici. Ci si chiede quanto possa durare questo rally. Il rialzo non è comunque fortissimo, visto che il rapporto P/E è in area 18, ancora normale. Tutto si muove sulle aspettative del piano fiscale, previsto molto ampio.
Cosa molto particolare è che anche l’oro si stia muovendo al rialzo, nonostante la salita dei mercati e del dollaro.
Il rialzo finora è del 10%; l’anno scorso, di questo periodo, fu addirittura del 20%, ma la situazione in borsa era contraria (Cina). L’oro è ancora un bene rifugio; ricordiamoci che ci sono ancora molte incertezze economiche dall’Europa, ma anche politiche (elezioni prossime venture). Alcuni investitori stanno mettendo in questo porto sicuro parte dei loro soldi.
Non scordiamoci che l’inflazione sta salendo ed è vista ancora in rialzo; l’oro sta reagendo a questa situazione. Questo nonostante il dollaro sia, nel complesso, ancora molto forte.
L’Europa è ancora il maggior problema a livello globale. Però i dati economici complessivi sono i migliori da parecchio tempo a questa parte, diversi anni. PMI europeo ai massimi da sei anni.
Questo è un bene. Anche perché finché non si supererà il famigerato 2% la politica monetaria rimarrà accomodante. Il vero problema è la crescita disomogenea, anche se a livello globale la crescita è comunque continua e costante.
Ci sono diversi problemi da risolvere in europa, in primis il settore bancario, quello italiano in particolare. In America, nello stesso settore, ci sarà una “deregulation”. Vedremo se questa arriverà anche in Europa; da noi, nonostante Basilea III e IV, la trasparenza non è comunque aumentata. Dobbiamo quindi chiederci se tutta questa regolamentazione vale la pena, visto che le banche non producono utili al momento. E questa compressione degli utili è dovuta all’aumento dei costi.
Quanto sono forti ancora i timori per le banche italiane?
Sono ancora molto forti. Gli NPL sono un problema gravoso, sia quelli vecchi incagliati che quelli ceduti ai fondi di private equity. Ci vorrebbe una TARP europea, per replicare il successo di quella americana, che fornì liquidità alle banche in momenti di crisi, e che fu girata al sistema.
La ripresa in Europa ormai c’è da diversi mesi, ma il livello di ottimismo non sale di pari passo in tutte le aree.
Una cosa importante è la stabilizzazione del prezzo del petrolio, da ormai due mesi. Siamo stabili in area 55, cosa mai successa di recente. Questa cosa fa anche bene all’inflazione.
A nostro avviso sì. Difficile che risalgano, visto che ci sono ancora grandi quantitativi di scorte a livello globale. Nei prossimi 2-3 mesi i prezzi dovrebbero rimanere ancora abbastanza stabili. E questa cosa fa bene alle borse ed al mercato obbligazionario. Ricordiamo che ci sono stati, nel ultimi 2 mesi, 2 trilioni di deflussi dall’obbligazionario, e 6 trilioni di ingressi nell’azionario. Siamo quindi ancora in una fase di risk-on.
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