I casi di coronavirus aumentano man mano che i paesi pesano la risposta agli stimoli
La settimana del 10 febbraio è stata un po’ frenetica sul fronte dei coronavirus, ha detto Roach, partendo dalla speranza che l’epidemia si fosse stabilizzata e che le imprese di tutta l’Asia riprendessero presto le normali attività. Tuttavia, tutto è cambiato con l’annuncio del 13 febbraio della Cina che una revisione delle modalità di diagnosi del virus ha portato ad altri 15.000 casi. “La notizia è stata un po’ difficile da digerire, poiché ha portato il numero di casi in tutto il mondo a oltre 65.000”, ha spiegato Roach, aggiungendo che i mercati inizialmente hanno venduto, prima di riprendersi con il passare della giornata.
Al momento, i mercati stanno cercando di soppesare quanto durerà l’epidemia e che tipo di impatto avrà il virus sull’economia globale, ha detto Roach. “L’aspettativa è che, al fine di ridurre l’entità e la durata di un impatto economico negativo, molti paesi del mondo intensificheranno le misure di stimolo fiscale e monetario”, ha dichiarato Roach. Il successo di questo stimolo collettivo sarà una questione fondamentale per i mercati nelle prossime settimane e nei prossimi mesi, ha aggiunto.
L’inflazione tiepida potrebbe far tornare in azione la Fed?
Passando agli ultimi dati macroeconomici, Roach ha detto che il PIL (prodotto interno lordo) del quarto trimestre nel Regno Unito è rimasto stabile, mentre la produzione industriale nella zona euro è affondata del 2,1%. “Nessuno di questi numeri è stato particolarmente positivo”, ha osservato.
Per quanto riguarda gli Stati Uniti, gli ultimi dati sull’inflazione continuano a dipingere un quadro di una pressione sui prezzi molto moderata, ha detto Roach. “Per il 2019 nel complesso, l’indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE), il preferito dalla Fed per la misurazione dell’inflazione, è aumentato a un tasso di circa l’1,6%, che è inferiore all’obiettivo del 2% fissato dalla banca centrale”, ha spiegato Roach.
Il presidente della Fed Jerome Powell, nella sua testimonianza semestrale al Congresso americano dell’11-12 febbraio, ha osservato che la banca centrale sta prestando molta attenzione ai potenziali impatti del coronavirus sull’economia globale. Mentre Roach e il team degli strateghi di Russell Investments continuano a ritenere che la Fed terrà i tassi di interesse in sospeso quest’anno, ha affermato che una potenziale riduzione dei costi di finanziamento non è fuori questione. “Tra l’epidemia di coronavirus, l’inflazione contenuta e l’imminente revisione strategica della Fed, la possibilità di un taglio dei tassi nel 2020 è forse un po’ più probabile di quanto si pensasse in origine”, ha osservato Roach.
Utili del 4° trim. Punti chiave
Passando alla stagione dei ricavi del quarto trimestre, Roach ha detto che oltre l’85% delle società S&P 500 hanno ora riportato i risultati. “In generale, la stagione è stata positiva, con molte aziende che hanno battuto le aspettative”, ha osservato, aggiungendo che i settori finanziario, sanitario, delle utilities e tecnologico hanno fatto particolarmente bene. I settori dell’industria e dell’energia, invece, hanno registrato una crescita negativa su base annua, ha detto Roach.
“Il settore dell’energia in particolare sta attraversando un periodo difficile”, ha osservato, spiegando che, oltre ai lugubri rapporti sui guadagni, si prevede che l’epidemia di coronavirus avrà un impatto negativo sulla domanda globale di energia. Roach ha detto che la chiusura di imprese e fabbriche in Cina a causa del virus comporterà un surplus di tagli alla produzione di petrolio, nonostante i tagli alla produzione già decisi dall’OPEC (l’Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio) e dai suoi partner. Ulteriori impatti negativi sono previsti nei settori dei trasporti, del tempo libero e della ristorazione in Cina, ha osservato, a causa delle quarantene in tutto il paese.
]]>Lo scontro commerciale in corso tra gli Stati Uniti e la Cina è stata una corsa sulle montagne russe di alti e bassi, ha detto Ristuben. Egli ha caratterizzato la settimana del 4 novembre come una settimana positiva, in parte a causa dei commenti del governo cinese che i due paesi possono essere vicini a raggiungere un accordo per ridurre le tariffe esistenti sulle merci dell’altro. Questo sviluppo positivo ha aiutato a sollevare i mercati di tutto il mondo nella settimana del 4 novembre, ha osservato Ristuben, con l’indice S&P 500 in crescita dello 0,6% circa e l’indice STOXX Europe 600 in crescita dell’1,2%. I mercati emergenti sono andati ancora meglio, chiudendo la settimana con una crescita del 2,3% circa, secondo l’indice MSCI Emerging Markets Index. “Non sorprende che le azioni dei mercati emergenti abbiano registrato una performance così forte quella settimana”, ha detto Ristuben, “perché i maggiori beneficiari di un potenziale accordo commerciale tra Stati Uniti e Cina saranno probabilmente i mercati che hanno la maggiore esposizione economica al trading”. I mercati emergenti, ha detto, hanno i più alti livelli di esposizione, seguiti dall’Europa.
I dati economici rilasciati la prima settimana di novembre sono stati generalmente abbastanza solidi, ha detto Ristuben. A riprova di ciò, ha fatto notare il PMI (Purchasing Managers’ Index) non manifatturiero dell’Institute for Supply Management (ISM), che in ottobre è salito al 54,7%. Questo ha segnato un aumento di circa il 2% rispetto a settembre, ha osservato Ristuben, che è abbastanza consistente. “Ancora più significativo, la componente occupazionale di questo sondaggio è passata dal 50,4% in settembre al 53,7% in ottobre – e questo è davvero positivo da vedere”, ha osservato Ristuben. Perché? Il baluardo contro la recessione americana è il consumatore americano, e la chiave per un consumatore forte è il mantenimento dell’occupazione, ha spiegato Ristuben. C’è stato anche un punto luminoso nel settore manifatturiero statunitense, dato che il PMI manifatturiero dell’ISM per ottobre ha registrato un leggero rialzo rispetto al mese precedente, ha osservato Ristuben, aggiungendo che il settore manifatturiero rimane ancora in contrazione. Le richieste di disoccupazione, nel frattempo, sono calate la settimana del 4 novembre, e il sentimento dei consumatori è rimasto essenzialmente piatto, ha detto. “Nel complesso, mentre le notizie economiche di quella settimana non sono state universalmente positive, sono state certamente abbastanza buone da far sentire i mercati un po’ meglio sull’arco dell’economia statunitense”, ha detto.
Anche se la stagione degli utili del terzo trimestre continua a registrare un trend migliore del previsto negli Stati Uniti, la crescita continua ad essere negativa, per un valore compreso tra -2% e -3%, ha detto Ristuben. “Questo significa che il terzo trimestre sarà probabilmente il terzo trimestre consecutivo di utili negativi per le aziende S&P 500”, ha detto, notando che questa storia si sta diffondendo in modo simile in tutto il mondo. “I guadagni sono sotto pressione a causa dell’aumento dei costi dei fattori produttivi derivanti dalla guerra commerciale tra Cina e Stati Uniti, oltre ai maggiori costi del lavoro derivanti dalla crescita dei salari di circa il 3%”, ha spiegato Ristuben. Egli ha aggiunto che, mentre la pressione che gli utili aziendali stanno affrontando non è estrema, rende più difficile – a suo parere – di acquistare le aspettative di consenso per la crescita degli utili nel 2020. “Credo che sia saggio avere aspettative modeste per gli utili aziendali in direzione del nuovo anno”, ha detto, aggiungendo che ritiene che le aspettative del settore saranno un po’ più basse in futuro.
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